" Биткоин-ETF — это финансовый инструмент, который покупает и держит BTC и позволяет инвесторам, которые приобретают доли фонда, зарабатывать на изменениях курса актива. Для начинающих инвесторов это простой способ начать операции с криптовалютой.
Но не все одобряют предстоящее появление крипто-ETF. Критики утверждают, что ETF, связанные с биткойнами, могут быть оказаться для крипторынка чем-то похуже, чем даже централизованные биржи. Каков их главный аргумент? Существует нулевая возможность вывода базового инструмента. Это означает, что держатели никогда не смогут воспользоваться единственной наиболее важной особенностью Биткойна: возможностью контролировать свои средства без необходимости доверять кому-либо.
И это не просто разговоры. Потенциал этих инвестиционных инструментов уже реализуется на таких рынках, как канадский. Например, Purpose Bitcoin ETF заработал более 400 миллионов долларов в активах под управлением всего за два дня после запуска. Вопрос о том, является ли криптовалюта классом активов, больше не стоит.
Это похоже на выстрел из стартового пистолета — сигнал, по которому институциональные инвесторы начинают гонку, готовя почву для сейсмического сдвига в финансовом ландшафте. А начинается все с крипто-ETF.
Крипто-ETF запускают эффект домино
ETF — это огромный бизнес. Только BlackRock управляла активами клиентов в ETF на сумму около 3 триллионов долларов на конец марта 2023 года в виде различных акций, облигаций и товаров.
Одобрение крипто-ETF не только указывает на массовое признание криптовалюты — оно может способствовать зрелости рынка, обеспечению ценовой стабильности и стимулированию инноваций, что приведет к созданию ETF для более широкого спектра цифровых активов и токенов децентрализованного финансирования (DeFi), подобно тому, как одобрение первого ETF в 1993 году привело к тому, что сегодня существует множество разнообразных ETF.
Криптовалютные ETF могут стать такими же популярными, как акции или облигации, и привлечь широкий круг инвесторов. Но в них скрыт по-настоящему разрушительный элемент: это опекунство институционального уровня.
Крипто-ETF — аргумент в пользу институционального хранения
Чтобы было ясно, подрывной является не только технология кастодиального хранения, разрушительны и стандарты защиты инвесторов, налагаемые на лицензированных кастодианов. По мере того, как традиционные финансовые учреждения делают решительный шаг и запускают торговые продукты, связанные с криптовалютой в Соединенных Штатах, спрос на депозитарные решения институционального уровня стремительно растет. Только в начале августа шесть крупных управляющих активами подали заявки на запуск фьючерсных ETF на эфир (ETH) для клиентов из США.
Экспансия BlackRock в криптовалюту в прошлом году была подкреплена ее партнерством с Coinbase, которая, согласно документам, будет отвечать за хранение биткойнов в ETF BlackRock и обеспечивать наблюдение для уменьшения мошенничества и манипулирования рынком.
Сам рынок хранения криптовалют быстро расширяется. По данным Markets and Markets, в январе 2022 года он оценивался в 223 миллиарда долларов по сравнению с 32 миллиардами долларов в январе 2019 года. И в ближайшее время рост рынка хранения криптовалют не замедлится: по оценкам специалистов, совокупный годовой темп его роста составит 26,7% до 2028 года.
Сложность и риск, связанные с более широким спектром цифровых активов, требуют надежных услуг по хранению. По мере того, как мы переходим к Custody 3.0 — эпохе, характеризующейся активным участием в децентрализованной экономике, — эти услуги развиваются и включают возможность подключения к сетевым сервисам и приложениям DeFi. Ключевым моментом для хранителей цифровых активов является использование существующей инфраструктуры и предложение комплексных услуг для монетизации цифровых активов в рамках операционной структуры высокого стандарта.
В этом контексте полностью лицензированные хранители цифровых активов становятся надежными партнерами, позволяя финансовым учреждениям интегрировать цифровые активы в свои бизнес-операции безопасным, масштабируемым и совместимым образом.
Регуляторные препятствия и победы
После пика рынка в конце 2021 года криптоиндустрия пережила жесточайшее падение, но безумное множество заявок на крипто-ETF от крупнейших имен с Уолл-стрит показало, что этот сектор рынка привлекает внимание.
Регулирование остается самым большим препятствием в Соединенных Штатах. Различные фонды годами пытались получить одобрение криптовалютных ETF, но их заявки были отклонены из-за опасений мошенничества и манипулирования рынком.
Но не все так мрачно на нормативном фронте. За пределами США мы наблюдаем глобальную тенденцию к более четкой нормативно-правовой базе для цифровых активов. Это похоже на регуляторный эффект домино, прокладывающий путь к созданию стратегических центров цифровых активов в таких местах, как Сингапур, Гонконг, Объединенные Арабские Эмираты и Европа. Внедрение этих рамок не только будет способствовать росту и разнообразию крипторынка, но также повысит прозрачность и защиту инвесторов, что принесет пользу как отрасли, так и ее участникам. И по мере того, как они становятся все более надежными, они закладывают основу для инвестиционных инструментов, таких как крипто-ETF, еще больше стимулируя институциональный спрос.
В связи с тем, что в Гонконге недавно дебютировала розничная торговля криптовалютой через лицензированные биржи, может пройти совсем немного времени, прежде чем мы увидим первый спотовый крипто-ETF в Азии.
Сначала постепенно, потом внезапно
Эффект домино, вызванный крипто-ETF, — это не просто сдвиг, это революция. Это надвигающаяся трансформация, которая изменит финансовый ландшафт. И дело не только в деньгах. Речь идет о потенциале более инклюзивной, прозрачной и эффективной финансовой системы, которая прокладывает путь к более широкому доступу к рынку.
Таким образом, вопрос заключается не в том, следует ли принять крипто-революцию, чтобы продвинуться вперед, а в том, как сделать это эффективно, чтобы не остаться позади. Домино падает. Время действовать — сейчас.
Об авторе
Кэлвин Шен имеет более чем 10-летний опыт работы в сфере финансовых услуг и инвестиций в финтех-стартапах и управлении активами. Как управляющий директор Hex Trust, Шен тесно сотрудничает с клиентами по всему миру, чтобы предоставить индивидуальные решения для блокчейна и хранения, чтобы помочь им соединить миры цифровых активов и традиционных финансов. До прихода в Hex Trust Кальвин занимал различные должности в сфере институциональных продаж и развития бизнеса в таких ведущих фирмах, как PIMCO, Figure Technologies, Deloitte и BNY Mellon. Он имеет степень магистра делового администрирования Колумбийской школы бизнеса и степень бакалавра экономики Калифорнийского университета в Сан-Диего, а также является обладателем сертификатов CFA и CAIA.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору.
