" По словам Адитьи Палепу, генерального директора DEX Labs, ведущего разработчика децентрализованной биржи криптодеривативов DerivaDEX, принцип максимальной извлекаемой стоимости (MEV) – процесс, при котором майнеры или валидаторы переупорядочивают транзакции в блоке для извлечения прибыли, – препятствует финансовым учреждениям внедрять децентрализованные финансы (DeFi), что негативно сказывается на розничных пользователях.
Палепу отметил, что все рынки электронной торговли страдают от проблемы максимальной извлекаемой стоимости или аналогичных проблем, связанных с асимметрией информации при заказе данных о торговых транзакциях.
Решение заключается в том, чтобы предотвратить доступность данных о потоке ордеров до исполнения путем обработки транзакций в доверенных средах исполнения, которые обрабатывают транзакции конфиденциально через накопительное хранилище или другой механизм.
«Их по-настоящему мощным делает то, что они могут обрабатывать ордера конфиденциально. Таким образом, ваши торговые намерения не транслируются миру до исполнения. Они шифруются на стороне клиента и расшифровываются только внутри защищенного анклава после секвенирования», — добавил он.
Упрощенная схема, иллюстрирующая принцип работы MEV. Источник: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA)
Это делает «невозможными» предварительные транзакции, сказал он, защищая пользователей от таких вещей, как «сэндвич-атаки» — формы рыночных манипуляций, когда валидаторы или майнеры размещают транзакции до и после ордера пользователя, чтобы манипулировать ценой и извлекать прибыль.
Присутствие MEV в качестве базовой инфраструктуры в криптовалютах и DeFi вызвало бурные споры среди руководителей отрасли и основателей протоколов, которые пытаются оценить потенциал MEV в плане усиления централизации, повышения издержек и сдерживания массового внедрения.
Институционалы, не участвующие в DeFi-игре, вредят розничным пользователям
Отсутствие конфиденциальности транзакций не позволяет финансовым учреждениям внедрять DeFi, поскольку это подвергает их риску рыночных манипуляций и рискам атак на опережение, связанным с трансляцией транзакций до их исполнения, сказал Палепу.
«Когда институты не могут эффективно участвовать, страдают все, включая розничных», — сказал Палепу, добавив, что институты создают «магистрали и дороги» или необходимую торговую инфраструктуру для бесперебойного функционирования финансовых рынков.
Доходы и прибыль от различных методов MEV. Источник: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA)
Он добавил, что к ним относятся возможности арбитражной торговли без извлечения ресурсов, которые снижают волатильность цен и поддерживают цены активов на уровне или близком к паритету между биржами.
«Биржам, как и любому рынку, необходима активность и разнообразие участников», — сказал Палепу.
Он также добавил, что недостаточное участие институтов может привести к снижению ликвидности, резкому росту волатильности, росту рыночных манипуляций и резкому росту транзакционных издержек.
