" Когда на прошлой неделе стейблкоин TerraUSD потерял свою привязку к доллару, один известный криптокритик опубликовал в Твиттере предупреждение об одной из характерных особенностей крипторынка.
«Криптовалюта торгуется 24/7. Это не всегда хорошо, и мы скоро узнаем, почему», — сказал Бен Маккензи, актер, наиболее известный своей ролью в криминальной драме «Готэм», который сейчас работает над книгой о криптовалютах и мошенничестве.
Маккензи, конечно же, прав в том, что, в отличие от акций или облигаций, криптовалюты торгуются в сети, на внебиржевых столах и на криптобиржах круглосуточно каждый день.
На протяжении многих лет это вызывало некоторые головные боли у трейдеров, которые могли бы стремиться к тишине и покою среди скачущих цен.
«Я хотел бы подать жалобу на того, кто решил, что криптовалюта должна торговаться 24/7», — размышлял криптомагнат Барри Силберт в недавнем твите, освещая ситуацию в разгар просадки, вызванной LUNA.
Крупные и мелкие трейдеры потеряли деньги во сне, а всегда открытые крипторынки могут стать особенно рискованными в такие периоды, как на прошлой неделе, когда цены на TerraUSD (UST) и сопутствующий ему токен LUNA находились в свободном падении.
Неоспоримым аспектом круглосуточного рынка является наличие времен низкой ликвидности, когда участники рынка отступают — например, в выходные или праздничные дни — оставляя рынок открытым для манипуляций. Исторически рынки криптовалют были более волатильны во время торговых сессий выходного дня.
Но действительно ли более короткие рыночные часы приведут к более устойчивым рынкам? Эксперты расходятся во мнениях по этому поводу.
«Я определенно считаю, что в концентрации ликвидности в определенные периоды времени есть преимущества, — сказал эксперт по структуре рынка Дэйв Лауэр.
«Если люди в Европе проснутся, а Биткойн упадет из-за того, что им манипулировали в период низкой ликвидности, я не думаю, что вы обязательно увидите восстановление», — добавил он.
Дэвид Мерсер, исполнительный директор LMAX, придерживается другой точки зрения.
«Вы не можете остановить деньги», — заявил он.
В 2020 году LMAX расширила собственный бизнес по обмену валют, чтобы обслуживать клиентов в выходные дни. Она также управляет бизнесом по обмену криптовалют 24/7 - криптобирже LMAX Digital.
По мнению Mercer, рынок, работающий круглосуточно и без выходных, уравнивает правила игры для участников рынка, не располагающих сложными инструментами для хеджирования позиций в нерабочее время. В то время как крупная инвестиционная фирма может иметь возможность совершать внебиржевые сделки с другим крупным контрагентом, семейный розничный трейдер в США должен ждать до 9:30 утра по восточному стандартному времени, чтобы действовать в соответствии со своим рыночным решением.
«Каждый раз, когда вы выбираете [закрыть рынок], один участник ставится в невыгодное положение по сравнению с другим», — сказал президент FTX.US Бретт Харрисон. Его фирма анонсировала запуск собственного торгового сервиса для акций США.
«И если вы используете ликвидность в качестве критерия для торговли, то зачем останавливаться на выходных? Почему бы не закрыть торговлю в обеденное время в пятницу или за день до Дня Благодарения? — сказал Харрисон, — Мы должны признать, что бывают периоды низкой ликвидности».
Кроме того, круглосуточные рынки лучше подходят для определения цен, утверждает Дуг Колкитт, бывший количественный исследователь в Citadel Securities и основатель проекта DeFi Crocodile Labs. По словам Колкитта, возможность участников рынка постоянно делиться своим мнением о рынке повышает уровень «достоверности» крипторынка.
«Рынки — это инструменты для определения цен, — сказал он в недавнем твите. Непрерывная торговля — это высокая точность информации».
Ранее Колкитт утверждал, что даже если вы приостанавливаете рынок в периоды рыночных волнений — например, когда LUNA мчится к нулю — это не помешает ему в конечном итоге найти «правильный ответ».
Хорошо это или плохо, но маловероятно, что джина вернут в пресловутую бутылку для крипторынков. А некоторые даже думают, что круглосуточный режим, вероятно, станет нормой и на традиционных рынках.
По словам Мерсера из LMAX, такое увеличение рабочего времени «неизбежно».
Конкурирующая компания Robinhood уже намекнула, что стремится расширить свой рынок до круглосуточного 7 дней в неделю для своего брокерского бизнеса. Фирма запустила расширенные часы торговли в марте.
«Наши новые расширенные часы торговли акциями дадут пользователям больше возможностей управлять своим портфелем в удобное для них время, будь то раннее утро или вечер», — сказала тогда Robinhood.
