" Биткоин-майнеры привлекли $12,7 млрд долга, инвестируя в новое оборудование и инфраструктуру для искусственного интеллекта, чтобы сохранить конкурентоспособность в глобальной гонке хешрейтов.
Задолженность майнеров биткоина выросла с $2,1 млрд до $12,7 млрд всего за 12 месяцев на фоне стремления компаний удовлетворить спрос со стороны искусственного интеллекта и увеличить добычу биткоина, сообщила инвестиционная компания VanEck.
Без постоянных инвестиций в новейшее оборудование доля майнера в глобальном хешрейте снижается, что приводит к уменьшению его части в ежедневно распределяемом вознаграждении биткоина, заявили аналитик VanEck Нейтан Франковиц и глава исследований цифровых активов Мэтью Сигел в октябрьском отчете Bitcoin ChainCheck.
«Мы называем эту динамику проблемой тающего ледяного куба. Исторически майнеры полагались на фондовые рынки, а не на долг, для финансирования этих высоких капитальных затрат».
«Это связано с тем, что доходы майнеров сложно прогнозировать, поскольку они почти полностью зависят от цены биткоина, которая носит спекулятивный характер. При этом собственный капитал обычно является более дорогой формой капитала, чем долг», — добавили Франковиц и Сигел.
Задолженность майнеров биткоина выросла с $2,1 млрд до $12,7 млрд за последние 12 месяцев. Источник: VanEck.
Отраслевое издание The Miner Mag оценивает совокупный объем долга и конвертируемых облигаций 15 публичных майнеров в $4,6 млрд в четвертом квартале 2024 года, $200 млн в начале 2025 года и $1,5 млрд во втором квартале 2025 года.
Криптомайнеры расширяют деятельность в сфере искусственного интеллекта
Растущее число майнеров биткоина диверсифицирует источники дохода, перераспределяя энергетические мощности в сторону услуг хостинга для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Этот тренд усилился после апрельского халвинга 2024 года, который сократил майнинговое вознаграждение до 3,125 биткоина и снизил общую прибыльность.
«Благодаря этому майнеры обеспечили более предсказуемые денежные потоки, обеспеченные многолетними контрактами», — отметили Франковиц и Сигел.
«Относительная предсказуемость этих денежных потоков позволила майнерам выйти на долговые рынки, диверсифицировать выручку от спекулятивных и цикличных цен биткоина и снизить общую стоимость капитала».
В октябре Bitfarms завершила размещение конвертируемых облигаций на $588 млн, направив средства на развитие инфраструктуры для высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта в Северной Америке.
Другая майнинговая компания TeraWulf также объявила о размещении старших обеспеченных облигаций на $3,2 млрд для финансирования части расширения своего дата-центра в кампусе Lake Mariner в Баркере, штат Нью-Йорк.
Источник: TeraWulf.
Тем временем IREN также завершила размещение конвертируемых облигаций на $1 млрд в октябре, направив часть средств на общие корпоративные цели и оборотный капитал.
Переход на искусственный интеллект не угрожает сети биткоина
Майнеры являются основой сети биткоина. Они проверяют и записывают все транзакции биткоина в новые блоки. Чем больше майнеров участвует в процессе, тем выше хешрейт, что способствует защите сети.
Франковиц и Сигел заявили, что смещение фокуса майнеров на хостинг для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений не угрожает хешрейту сети, поскольку «приоритет искусственного интеллекта в потреблении электроэнергии приносит биткоину чистую выгоду».
«Майнинг биткоина остается простым способом быстрой монетизации избыточной электроэнергии в удаленных или развивающихся энергорынках, фактически субсидируя развитие дата-центров, которые проектируются с учетом возможности конвертации под искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления», — пояснили они.
Кроме того, спрос на вычисления для искусственного интеллекта носит цикличный характер в течение дня в зависимости от человеческой активности.
Майнеры ищут способы снизить затраты
В то же время несколько майнеров, с которыми общались авторы отчета, сообщили, что изучают методы монетизации избыточных энергетических мощностей в периоды низкого спроса на услуги искусственного интеллекта.
Франковиц и Сигел отметили, что это может позволить майнерам компенсировать или даже исключить использование дорогих резервных источников электроэнергии, таких как дизельные генераторы.
Хотя это пока остается концепцией, мы считаем, что это представляет собой логический следующий шаг в уникальной синергии между биткоином и искусственным интеллектом, которая приводит к повышению эффективности использования капитала, как финансового, так и энергетического.
