" Во время кризиса 11 октября, связанного со стейблкоином Real USD (USDR), обеспеченным недвижимостью, трейдер, похоже, обменял 131 350 USDR на 0 USD Coin (USDC), что привело к полной потере инвестиций.
Согласно отчету аналитической компании Lookonchain от 12 октября, обмен произошел в сети BNB через децентрализованную биржу (DEX) OpenOcean в то время, когда USDR снизился от номинальной стоимости почти на 50% из-за кризиса ликвидности. Бот максимальной извлекаемой стоимости (MEV) впоследствии уловил несоответствие, получив в общей сложности 107 002 доллара прибыли за счет арбитражной сделки.
В периоды плохой ликвидности проскальзывание на DEX может достигать 100%. В сентябре 2022 года сообщалось, что трейдер попытался продать Compound USD (cUSDC) на сумму 1,8 миллиона долларов через Uniswap v2 и получил взамен активы только на сумму 500 долларов. Тогда другой MEV совершил арбитражную сделку с прибылью в более чем 1 миллион долларов всего несколькими часами ранее.
11 октября привязка USDR была потеряна после того, как пользователи запросили более 10 миллионов стейблкоинов для погашения. Несмотря на 100% обеспечение, менее 15% его тогдашних активов в размере 45 миллионов долларов были обеспечены ликвидными токенами TNGBL, а остальная часть была обеспечена неликвидными токенизированными активами недвижимости.
Как пояснил аналитик Том Ван, токенизированные активы были выпущены по стандарту ERC-721, который нельзя было дробить для создания ликвидности для погашения инвесторами. Кроме того, соответствующие дома не могли быть немедленно проданы для удовлетворения запросов инвесторов на вывод средств. В целом, казначейство Real USD не смогло выполнить погашение, что привело к падению доверия инвесторов.
«Почему доллар США был депривязан, несмотря на то, что он был полностью обеспечен: использование неликвидного актива, обеспечивающего ликвидный актив?
— USDR обеспечен на 100%. 50% из них поступают от стейблкоинов, а остальные — от недвижимости.
— Когда произошло бегство из банка (массовое погашение USDR), ликвидность стейблкоинов в резерве исчерпается в первую очередь.
11 октября было запрошено к погашению 10 миллионов USDR. В результате ликвидность DAI в казначействе иссякает.
— В казне остается токенизированная недвижимость, которая строится как ERC-721 вместо ERC-20. Учитывая неликвидный характер недвижимости и невозможность немедленного дробления ERC-721, Казначейство не может полностью выплатить погашение.
Ключевые уроки здесь:
— Нельзя обеспечивать ликвидный актив неликвидным.
— Неликвидный актив должен быть токенизирован с использованием ERC-20, чтобы его было легче продавать»— разложил по полочкам Том Ван (@tomwanhh) 12 октября 2023 г.
