" По мнению аналитиков S&P Global, стейблкоины, привязанные к доллару, не застрахованы от снижения привязки, но некоторые из них, такие как USD Coin (USDC) от Circle и Dai (DAI) от MakerDAO, более склонны к отмене привязки, чем другие.
Сентябрьское исследование доктора Кристины Полизу, Анупа Гарга и Мигеля де ла Мата было посвящено оценке и депривязке стейблкоинов для пяти ведущих стейблкоинов: Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Paxos (USDP), USDC и DAI.
Анализ показал, что за последние два года USDC и DAI стоили ниже доллара дольше, чем USDT и BUSD. В ходе самого продолжительного и глубокого периода депривязки USDC находился ниже $0,90 в течение 23 минут, а DAI — в течение 20 минут.
Однако USDT опустился ниже $0,95 всего на одну минуту, в то время как цена BUSD вообще не опускалась ниже $0,975 в период с июня 2021 по июнь 2023 года.
Потери привязки стейблкоина по времени. Источник: S&P Global.
Более того, за двухлетний период частота депривязки для USDC и DAI была намного выше, чем для USDT и BUSD.
Исследователи отметили, что одноминутные события депривязки «можно отнести к шуму», особенно для порогов, близких к 1 доллару. Более длительные события депривязки считались «более значимыми», но результаты по-прежнему отдавали предпочтение USDT над USDC.
Частота депривязки стейблкоинов. Источник: S&P Global.
USDC упал до $0,87 в марте 2023 года в связи с крахом Silicon Valley Bank. На тот момент эмитент USDC Circle имел в SVB 3,3 миллиарда долларов из своих 40-миллиардных резервов USDC.
MakerDAO (MKR) был одним из крупнейших держателей стейблкоина в то время, имея резервы на сумму более 3,1 миллиарда долларов США, обеспечивающие DAI, который также был лишен привязки.
«Поддержание привязки и механизма стабилизации требует хорошего управления, адекватного залога и резервов, а также ликвидности, доверия рынка и принятия», — заключила д-р Полизу и его коллеги.
В течение многих лет Tether страдал от недовольства в средствах массовой информации, однако результаты показывают, что USDT был более стабильным, чем его конкурент USDC, за тот же период.
Более того, предложение USDT увеличилось на 25% с начала года до 83 миллиардов, что дает ему доминирующую долю рынка стейблкоинов в 67%. Во многом это произошло за счет снижения доли компании Circle, у которой за тот же период предложение USDC сократилось на 41,5%, а доля рынка упала до 21%.
