" Доллар США оставил свой след во всем мире: различные страны интегрировали валюту Соединенных Штатов вместе со своей собственной. Итак, что такое долларизация? Определение долларизации включает доллар США наряду с местной бумажной валютой и часто происходит, когда действующая валюта потеряла свою ценность.
Но технологии продвинулись вперед, и с появлением биткойнов и других криптовалют мы столкнулись с более футуристической формой денег. Эксперты спорят о том, является ли цель Биткойна спекулятивным активом, а это означает, что Биткойн более рискован, чем большинство других инвестиций.
Однако спекулятивные инвестиции — это не то, что имел в виду создатель Биткойна Сатоши Накамото , когда представлял проект Биткойн . Накамото рассматривал Биткойн как альтернативу традиционным бумажным валютам.
Спустя двенадцать лет после своего создания мир все еще решает, что делает Биткойн и как его следует классифицировать. Какова цель и функция Биткойна ? Можно ли считать первую в мире криптовалюту спекулятивным активом из-за ее волатильности, или Биткойн станет новой формой долларизации?
Более того, почему люди думают, что Биткойн – это всего лишь спекуляции? Начнут ли криптовалюты существовать наряду с традиционными бумажными деньгами или полностью заменят некоторые валюты?
Первоначальная цель Биткойна
Как известно всем энтузиастам криптовалют, официальный документ Биткойна был опубликован в 2009 году псевдонимом Сатоши Накамото . Что делает Биткойн ? Согласно документу, Накамото намеревался сделать Биткойн «чисто одноранговой» версией электронных денег. В документе подробно указано, что Биткойн должен был стать анонимной альтернативной платежной системой, устраняющей необходимость участия третьих сторон.
Однако спустя более десяти лет после создания Биткойна вопрос о том, достиг ли Биткойн первоначального и смелого видения Накамото, остается спорным. В конце концов, сеть Биткойн страдает от проблем масштабируемости и высоких комиссий за транзакции, что заставляет многих полагать, что Биткойн — это скорее средство сбережения, чем альтернативная форма наличных денег.
Несомненно, Биткойн вырос в цене, превзойдя по цене конкурентов, таких как золото (товар). Но когда дело доходит до использования Биткойна в качестве альтернативы наличным деньгам, видение Сатоши, возможно, не осуществилось. Биткойн с трудом обрабатывает более семи транзакций в секунду (TPS) и по-прежнему страдает от высоких комиссий во время перегрузки сети.
По состоянию на март 2021 года Visa обрабатывала в среднем 84 миллиона транзакций в день. За тот же период Биткойн обработал в среднем только 350 000 операций. Для попытки создать глобальную альтернативу фиату 350 000 ежедневных транзакций — очень низкий порог.
Учитывая более чем 12-летний период существования Биткойна , отсутствие существенной стоимости ежедневных транзакций заставляет многих утверждать, что первая в мире криптовалюта призвана служить средством сбережения, а не альтернативной валютой. Хотя Биткойн действительно содержит некоторые особенности, относящиеся к статусу валюты, например, его использование в качестве средства обмена, проблемы масштабируемости, помимо других проблем, по-видимому, не позволяют Биткойну достичь новых высот в качестве глобальной альтернативной валюты.
Какой полезной цели может служить Биткойн в долгосрочной перспективе?
Надежное средство сбережения — это актив, который со временем медленно дорожает. Золото, например, вероятно, является самым популярным средством сбережения. Многие считают Биткойн формой «цифрового золота». Но какова цель Биткойна или для каких целей используется Биткойн ?
Глядя на общую историю цен на Биткойн, можно утверждать, что первая в мире криптовалюта является довольно надежным средством сбережения. Биткойн начинался с менее чем доллара и медленно рос в цене каждый год с момента его создания. В 2010 году Биткойн не смог прорваться даже к одному доллару. В 2013 году биткойн взлетел до 220 долларов, а затем снова упал ниже 100 долларов. К 2017 году активы Накамото превысили 20 000 долларов, а в 2021 году взлетели выше 64 000 долларов.
Частично ценовой успех Биткойна обусловлен давними держателями, или ходлерами. Ходлеры — это биткойн- инвесторы, не намеревающиеся торговать своими биткойнами . Ходлеров , владеющих миллионами в биткойнах , называют китами, и они могут в одиночку изменить рынок актива одной распродажей. Но преданные своему делу киты понимают, что они поддерживают высокую цену Биткойна и, похоже, не собираются продавать его в течение длительного времени. Подобно инвесторам в золото и другим лицам, которые вкладывают деньги в активы сбережений, ходлеры рассматривают Биткойн как постоянно растущую форму денег.
Когда в начале 2020 года разразилась пандемия COVID-19, цены почти на каждый финансовый актив упали, поскольку инвесторы из-за страха забрали свои деньги. Тем не менее, на протяжении многих лет инвесторы вкладывали деньги в биткойны и золото с пугающе одинаковой скоростью.
Хотя положительная корреляция между Биткойном и золотом может привести к тому, что кто-то поверит в криптовалюту как в средство сбережения и актив-убежище, уже в следующем году между этими двумя активами наблюдалась обратная корреляция.
Положительная корреляция существует, когда две переменные движутся синхронно; то есть в том же направлении. Актив-убежище — это финансовый инструмент, стоимость которого, как ожидается, сохранится или даже увеличится во время экономического кризиса. Поскольку эти активы не коррелируют или отрицательно связаны с экономикой в целом, они могут вырасти в цене в случае краха рынка.
С институциональной точки зрения значительное количество корпораций считают, что цель Биткойна — стать следующим потенциальным глобальным резервным активом . Финансовые группы JPMorgan Chase и Blackrock считают, что первая криптовалюта, например, захватит долю рынка золота.
Напротив, главный экономист и глобальный стратег Europac Питер Шифф: претензии Биткойн — это просто «гигантский памп и дамп ». В середине 2021 года Шифф публично дебатировал с Энтони Скарамуччи, основателем инвестиционной фирмы SkyBridge . Первый заявил, что у золота есть вариант использования даже через 1000 лет из-за его физической формы, подразумевая, что другой актив может легко заменить Биткойн в краткосрочной перспективе.
Скарамуччи защищал Биткойн, утверждая, что дефицит цифрового актива является более чем достаточной причиной для того, чтобы он сохранял свою ценность в долгосрочной перспективе. К несчастью для Биткойна, Шифф склонил аудиторию к вере в золото на 51%, и только 32% отдали предпочтение Биткойну .
Аргумент Шиффа имеет справедливую точку зрения. Исторически сложилось так, что все средства сохранения стоимости, такие как недвижимость, драгоценные камни и предметы искусства, представляли собой физические предметы, выдержавшие испытание временем. Цифровая природа Биткойна может означать, что, если все отойдут от первой криптовалюты , она практически бесполезна и может больше не существовать. Между тем, у физических активов есть и другие варианты использования, которые являются частью их стоимости.
Однако по мере того, как мир движется в более цифровое будущее, сторонники Биткойна утверждают, что цифровое средство сбережения — это развитие того, что было раньше. В конце концов, Биткойн — это глобально доступный актив с ликвидностью более 1 триллиона долларов. Биткойн не может разрушаться с течением времени, и дефицит актива может быть положительным фактором для спекуляций по ценам на биткойны или инвестиционных спекуляций в биткойнах, пока пользователи инвестируют в криптовалюту.
Аргументы в пользу биткойна как валюты
Несмотря на постоянную волатильность Биткойна , можно утверждать, что Биткойн существует как валюта в том виде, в каком он был первоначально представлен Накамото .
В конце концов, на бумаге Биткойн — относительно простой актив для приобретения. Потенциальным держателям биткойнов не нужен банковский счет или иметь дело с контролирующей третьей стороной для работы с биткойнами . На глобальном уровне финансовая инфраструктура Биткойна уже существует. Торговцы могут просто начать принимать биткойны , при условии, что их местные регулирующие органы соблюдают криптовалюту , и любой человек в мире может прийти и легко потратить деньги.
Но аргументы в пользу валюты основаны не только на возможности ее тратить. Когда биткойн противопоставляется трем элементам традиционной валюты — средству сбережения, средству обмена и расчетной единице — его оппоненты не рассматривают Биткойн как альтернативную форму наличных денег.
Биткойн как средство обмена
Биткойн хорошо вписывается в описание средства обмена. Первая в мире криптовалюта уже принимается за товары и услуги на различных веб-сайтах и даже на некоторых местных предприятиях в ряде стран.
К сожалению, большая часть истории Биткойна как воспринимаемого средства обмена связана с его использованием в темной сети. В частности, Биткойн был предпочтительной валютой для пользователей, приобретающих незаконные наркотики и занимающихся противоправной деятельностью на веб-сайте под названием Silk Road.
Тем не менее, убеждения злоумышленников относительно цели Биткойна как анонимной валюты были ошибочными. В конечном итоге правительства закрыли Silk Road после использования различных методов отслеживания в публичной экосистеме Биткойна. Из-за отсутствия анонимности Биткойна можно утверждать, что Биткойн использовался в качестве средства обмена на Шелковом пути, поскольку товары и услуги имели определенный набор ценностей внутри платформы, а Биткойн использовался для оплаты указанных товаров и услуг.
Более того, Биткойн взаимозаменяем, то есть каждый биткойн взаимозаменяем с другим, подобно доллару США и другим бумажным валютам. Некоторые страны даже начинают использовать Биткойн в качестве средства обмена. В сентябре 2021 года Сальвадор стал первой страной, принявшей биткойн в качестве законного платежного средства. Президент Наиб Букеле считает Биткойн поможет 70% жителей Сальвадора, у которых нет доступа к надлежащему банковскому обслуживанию.
Но даже если правительство Сальвадора считает, что Биткойн является отличным дополнением к использованию ими бумажных денег США, 70% его граждан выступают против смягчения требований по поводу Биткойна . Многие граждане Сальвадора даже не знают, как использовать Биткойн , поэтому правительство Сальвадора должно научить людей понимать, облегчает ли Биткойн в качестве законного платежного средства их страдания.
На пути принятия Биткойна стоят проблемы масштабируемости сети. В настоящее время сеть Биткойн может обрабатывать только семь транзакций в секунду (TPS) по сравнению с 24 000 у Visa. Определенные решения второго уровня, такие как Lightning Network, работают над решением проблем масштабируемости Биткойна .
Несмотря на то, что Lightning Network переживает некоторый уровень внедрения, еще неизвестно, сможет ли проект работать в масштабе, поскольку сеть Биткойн не может считаться средством обмена, если Биткойн не сможет увеличить свой средний показатель TPS.
В противном случае стоит отметить, что Биткойн является дефляционным активом из-за его жесткого ограничения в 21 миллион монет. Учитывая мнение о том что стоимость Биткойна растет по мере того, как актив становится все более редким, криптовалюта вполне может использоваться в качестве средства обмена, аналогично золотому стандарту, когда он существовал.
Но опять же, если бизнесу не удастся принять Биткойн в качестве ежедневной формы оплаты, дефляционные свойства Биткойна будут больше служить средством сбережения, чем альтернативной валютой.
Биткойн как расчетная единица
Волатильность Биткойна затрудняет его существование как расчетной единицы. В конце концов, актив, стоимость которого может колебаться в десятки тысяч долларов за один день, вряд ли может быть выпущен в местную экономику, не говоря уже о том, чтобы считаться надежным способом совершения сделок.
В один день продукт может стоить 0,00034 доллара США в биткойнах, но в следующий час стоимость продукта полностью изменится из-за постоянных колебаний цен на биткойны.
Также вряд ли возможно определить фактическую стоимость Биткойна в любой момент времени. Криптовалютные биржи в любой момент времени указывают разные цены на биткойны, причем разница в ценах достигает сотен долларов за раз. Нельзя ожидать, что ритейлеры будут идти в ногу с изменениями цен на Биткойн, если мир не сможет договориться даже об одной цене.
Затем у нас есть средний номинал биткойнов. Учитывая, что цена одного биткойна намного превышает 10 000 долларов США, не говоря уже об одном долларе, как ритейлеры могут оценивать свои товары? Если цена кофе равна 0,00034 доллара США в биткойнах во вторник и 0,000012 доллара США в четверг, и покупателям, и розничным продавцам будет сложно проанализировать истинную стоимость кофе.
Современные финансовые системы во всем мире представлены в максимально простом виде для целей бухгалтерского учета и для удобства. Просить бизнесы принять другую форму запутанного и нестабильного учета в Биткойне вряд ли получится.
Биткойн как средство сбережения
Как упоминалось ранее, Биткойн лучше всего рассматривать как средство сбережения, даже если с подобной функцией существует ряд проблем. Во-первых, спекуляции о Биткойне указывают на волатильность Биткойна, из-за чего граждане не решаются рассматривать Биткойн как надежный метод долгосрочного хранения.
Когда люди инвестируют в золото, они делают это, ожидая, что стоимость драгоценного металла будет медленно увеличиваться в цене с момента его покупки. По крайней мере, инвесторы в золото ожидают, что смогут продать металл обратно по относительно схожей стартовой цене.
Биткойн, с другой стороны, может упасть в цене более чем на 100% с момента покупки. Хотя волатильность Биткойна также может иметь положительную динамику, такой высокий уровень риска не сулит ничего хорошего для будущего Биткойна как средства сбережения.
Мы также должны учитывать отсутствие физического представления Биткойна. Золото, предметы искусства и другие ценности можно спрятать или надежно хранить на время их хранения. Биткойн можно безопасно хранить некоторыми способами, например, в аппаратном кошельке, но большинство инвесторов хранят биткойны на криптовалютной бирже или в другом кошельке, подключенном к Интернету. Постоянное подключение онлайн-кошельков подвергает Биткойн постоянному риску кражи, которая полностью находится вне контроля держателя.
Даже если инвестор найдет наиболее безопасный способ хранения своих биткойнов, трейдеры все равно останутся во власти резкой волатильности биткойнов . Все это предполагает, что Биткойн останется востребованным. Хотя ожидается, что ограниченное предложение криптовалюты создаст постоянный спрос, если в игру вступит лучший криптопроект, что все делают со своими теперь бесполезными биткойнами ?
Аргументы в пользу Биткойна как спекулятивного актива
Что касается первых 12 лет существования Биткойна, то этот актив можно считать спекулятивным. Хотя эта классификация Биткойна , безусловно, может измениться в будущем, из-за непредсказуемой природы криптовалюты ее трудно назвать чем-то иным, кроме как спекулятивным.
Роза Риос, бывший казначей США, утверждает, что большинство криптовалют , включая Биткойн, являются полностью спекулятивными, поскольку большинство криптовалют не служат основной цели. Риос назвала Ripple менее чем спекулятивным проектом, учитывая, что актив предназначен для облегчения трансграничных платежей по всему миру.
Интересно, что председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер заявил, что Биткойн — это, прежде всего, спекулятивное средство сбережения . Генслер заявил, что Биткойн и другие криптовалюты не могут служить гражданам так же, как доллар. Тем не менее, нам следует рассматривать Биткойн как уникальный класс активов, а не как актив, который может привести к массовой долларизации.
Биткойн против доллара
Обещание цифровой альтернативы традиционной валюте, неконтролируемой правительством или центральной партией, вызывает поляризацию по разным причинам. Во-первых, легко понять, почему продавец может не захотеть принимать биткойны. против их местного указа. Если торговец принимает биткойны за товар или услугу, цена биткойнов может резко упасть в цене уже на следующий день. Если бизнес испытывает трудности, он, скорее всего, захочет стабильный доход, обеспечиваемый устоявшимся долларом.
Но сторонники Биткойна могут возразить, что отказ от принятия Биткойна подразумевает, что Биткойн будет только расти в цене по мере того, как он становится все более редким, заявляя, что идея Накамото по поводу дефляционного характера. Напротив, доллар США подвержен инфляции и со временем будет падать в цене. В долгосрочной перспективе, если предположить, что спрос на Биткойн продолжит расти, Биткойн вполне может стать долгосрочным активом, который стоит иметь в инвест портфеле.
Разберемся в различиях между денежной системой, основанной на долларе, и глобальной валютной системой, основанной на Биткойне.
Конечно, если Биткойн станет активом, способным потеснить доллар США в других странах, потребуется пересмотр регулирования. В конце концов, Биткойн — это глобальная криптовалюта , и денежно-кредитная политика должна будет измениться, чтобы соответствовать глобальному охвату Биткойна . Потребуются налоговые изменения, корректировки стоимости на основе различных бумажных валют и унификация нынешней глобальной финансовой системы.
Это не говоря уже о том, что правительство не может печатать больше биткойнов, как они могут печатать доллары. Ограниченное количество биткойнов может означать, что миллионы людей не смогут хранить даже один биткойн. Могут ли ограничения Биткойна вызвать финансовое напряжение, подобное тому, которое возникает при золотом стандарте? Мы можем ожидать, что те же проблемы, которые применялись к золотому стандарту, будут распространяться и на Биткойн. Именно по этим причинам, наряду с проблемами масштабируемости Биткойна и отсутствием удобства актива, Биткойн, возможно, никогда не подвергнется долларизации, как это произошло с долларом США.
