" Ожидается, что Ethereum, вторая по величине блокчейн-сеть, будет в центре внимания как новый спотовый криптобиржевой фонд, но у него могут возникнуть проблемы с продажами.
В прошлом Ethereum описывали как «интернет денег», «мировой компьютер» и «цифровую нефть», но некоторые опасаются, что у Ethereum нет перспектив для роста, а Уолл-стрит трудно понять его высокотехничную дорожную карту, и это может снизить спрос на спотовые Ethereum ETF.
Маркус Тилен, руководитель отдела исследований в 10x Research, сказал, что лучшие предложения для инвесторов должны избегать технического жаргона. Вот как, по мнению Тилена и нескольких комментаторов, можно было бы представить Ethereum.
Будущее финансов
По словам Тилена, инвесторам с Уолл-стрит гораздо легче понять Ethereum как «сеть, расширяющую возможности будущего финансового сектора».
Ethereum уже является домом для почти всех децентрализованных финансовых протоколов, токенизированных реальных активов и стейблкоинов.
Однако Тилен отметил, что Ethereum потерял много пользователей, а недавние обновления сети происходили довольно медленно, что может повлиять на это мнение.
«Тот факт, что Ethereum генерирует незначительные доходы по сравнению с его рыночной капитализацией, не делает его жизнеспособной инвестицией, которая приносит достаточный денежный поток, несмотря на доходность ниже доходности продуктов казначейства».
Децентрализация «все в одном»
В качестве альтернативы Ethereum можно было бы представить как платформу для «децентрализации всех видов услуг», которая обеспечивает все - от финансов и социальных сетей до искусственного интеллекта, - сказал Хенрик Андерссон, директор по инвестициям в компании по управлению Apollo Crypto.
Рисунок 1. Источник: Эрик Балчунас.
Помимо децентрализованных финансовых приложений, экосистема Ethereum включает в себя децентрализованные автономные организации, социальные сети и решения для идентификации.
По словам Стивена Ричардсона, управляющего директора по финансовым рынкам и главы APAC поставщика инфраструктуры цифровых активов Fireblocks, несмотря на то, что продолжают появляться конкурирующие платформы, Ethereum по-прежнему является «лучшим выбором» для создания приложений, которые основаны на цифровых технологиях.
«Ethereum представляет собой наилучший вариант программной платформы, которая не только покоряет цифровое пространство, но и объединяет розничный и институциональный сегменты и стремится стать основой Web3».
Более быстрый рост Биткоина
Хенрик Андерссон предполагает, что еще более простой подход заключается в том, что любая из этих криптовалют имеет больший потенциал роста по сравнению с Биткоином:
«Другие, вероятно, будут рассматривать Ethereum просто как меньший по размеру и быстрее растущий криптоактивный актив».
В настоящее время рыночная капитализация Ethereum составляет 453 миллиарда долларов, что примерно в три раза меньше рыночной капитализации Биткоина в 1,34 триллиона долларов.
Хенрик Андерссон говорит, что многих привлечет потенциальный рост цен на Ethereum, и он уверен, что инвесторов с Уолл-стрит не смутит сложная техническая дорожная карта Ethereum, которая состоит из шести этапов.
Но цена Ethereum по отношению к Биткоину (BTC) неуклонно снижалась с 0,085 в декабре 2021 года до 0,055 в настоящее время.
«Из-за этого труднее убедить инвесторов покупать Ethereum ETF, а не такой же инвестиционный продукт Биткоина, который уже представлен на рынке», - пояснил К.К. Чжэн, инвестиционный директор криптовалютного хедж-фонда ZX Squared Capital.
Рисунок 2. График ETH/BTC за последние 12 месяцев. Источник: CoinGecko.
Чжэн отметил, что расследование в отношении Ethereum Foundation, проводимое Комиссией по ценным бумагам и биржам, и стремление Solana стать конкурентом Ethereum - это два других фактора, которые могут помешать работе спотового Ethereum ETF.
Ларри Финк верит в это, так что вам тоже стоит в это верить
Тем не менее, некоторые крупнейшие компании Уолл-стрит уже начали изучать варианты использования Ethereum и добились значительного успеха.
BlackRock - один из одобренных эмитентов спотового Ethereum ETF - в марте использовал Ethereum для токенизации своего институционального фонда цифровой ликвидности BlackRock USD, активы которого составили 470 миллионов долларов.
Генеральный директор BlackRock Ларри Финк заявил, что все токены и облигации в конечном итоге будут токенизированы на блокчейне. Если предсказание Финка сбудется, Ethereum может выиграть, поскольку, по мнению аналитиков 21Shares, на его долю уже приходится 71,9% всех токенизированных финансовых активов в сети.
Рисунок 3. Источник: Evanss6.
23 мая Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила заявки 19b-4 от VanEck, BlackRock, Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton, ARK 21 Shares, Invesco Galaxy и Bitwise на размещение биржевых индексных фондов Ethereum.
Те, кто получил одобрение, должны дождаться, пока SEC одобрит их заявки по форме S-1, чтобы Ethereum ETF начали торговаться.
Если это произойдет, аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт ожидает, что ETF примут на себя 20% потоков, которые наблюдались в спотовом Bitcoin ETF, при этом Эрик Балчунас оценивает их в диапазоне от 10% до 15%.
