" Рынок активов реального мира (RWA) в этом году вырос. Активы реального мира, которые в настоящее время токенизируются на блокчейнах, включают частные инвестиции, недвижимость, государственные ценные бумаги, сырьевые товары и другие финансовые обязательства.
В децентрализованном финансировании (DeFi) начала расти популярность токенизированных RWA, ведь в традиционном финансировании доходность облигаций превзошла доходность DeFi с низким уровнем риска во время медвежьего рынка 2022-2023 годов. Агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США сделало доходность казначейских облигаций США конкурентоспособной по сравнению с доходностью стейблкоинов DeFi, несмотря на их гораздо более низкий риск. По состоянию на 13 июня, годовой казначейский вексель предлагает среднюю доходность за три месяца от 5% до 5,24%, в то время как Aave имеет переменную годовую процентную доходность по стейблкоинам, которая колеблется от 3,73% до 7,46%.
Рыночная капитализация проектов с активами реального мира достигла 8 миллиардов долларов
В настоящее время несколько протоколов начали извлекать выгоду из более высоких затрат по займам и снижения активности DeFi, предлагая токенизированные казначейские обязательства США и токенизированные частные займы в блокчейн-экосистемах. В начале июня средняя годовая процентная доходность по таким токенизированным частным займам составляла 9,57%. По мере того, как в 2024 году криптовалютный рынок восстанавливался благодаря новой институциональной активности, TVL проектов RWA достигли своей текущей капитализации в 8 миллиардов долларов.
Гигант по управлению активами BlackRock вышел на рынок и быстро стал крупнейшим поставщиком токенизированных казначейских облигаций США со своим фондом BUIDL. После запуска компания мгновенно приобрела рыночную капитализацию в размере 180 миллионов долларов, а в настоящее время та достигла 462,27 миллиона долларов. Занимая 30-процентную долю рынка, BlackRock является крупнейшим эмитентом токенизированных казначейских облигаций, превосходя инвестиционный фонд Benji Investments от Franklin Templeton, который долгое время лидировал.
Однако рост рынка RWA является очевидным не только в TVL, но и в показателях токенов смежных проектов. В мае токены RWA подорожали на 55,20% и составили 224,57% по сравнению с прошлым годом. К токенам, которые вносят наибольший вклад в это впечатляющее число, относятся Truefitt, London, Dusk, Clear pool и TokenFi.
Чтобы оценить эффективность токенов RWA с поправкой на риск с начала года, Research рассчитала их ежедневные коэффициенты Шарпа - показатель избыточной доходности на единицу риска. Исходя из ежедневной доходности с 1 января по 31 мая, коэффициенты Шарпа для токенов RWA были следующими:
- Ondo: 4,78;
- TokenFi: 2,66;
- TrueFi: 1,88;
- Dusk Network: 1,4;
- Clearpool: 0,4.
Для сравнения, коэффициенты Шарпа для Биткоина и Ether составляли 1,37 и 1,36 соответственно.
Расчет доходности токенов RWA
За исключением Clearpool, все токены имели более высокую доходность по сравнению с портфелем BTC/ETH, который имел среднее отношение Sharpe 1,37 за тот же период. Более высокое отношение Sharpe для токенов RWA предполагает, что они предлагают лучший баланс доходности и риск для краткосрочных сделок. Неудивительно, что они также превзошли портфель BTC/ETH с точки зрения необработанной цены, за исключением ClearPool.
Ondo Finance обеспечивает самую высокую доходность
Компания Ondo Finance недавно продемонстрировала самую высокую доходность. Прирост с начала года составил 461,62%, а коэффициент Шарпа составил 4,776. Такие результаты можно объяснить запуском новых продуктов на платформе BlackRock, в том числе Фонда государственных облигаций США (OUSG), токенизированного производного от ETF казначейства США BlackRock, который состоит из краткосрочных казначейских облигаций США. Также Ondo перешел на блокчейн Solana и ввел мгновенные инвестиции и выплаты. По состоянию на 13 июня Ondo стал третьим по величине эмитентом токенизированных казначейских облигаций США.
