" Происходит серьезный сдвиг: иски уступают место смарт-контрактам, торговые площадки - пулам токенов, а банкиры - разработчикам.
Точно так же, как Интернет демократизировал доступ к информации, блокчейн призван децентрализовать собственность и перераспределить финансовую власть.
Уолл-стрит передает эстафету Web3.
Это не эволюция. Это полномасштабная перестройка архитектуры глобальной финансовой системы.
Деньги не дремлют
Уже более 400 лет существуют фондовые рынки. Сделки сначала скреплялись рукопожатием, потом оформлялись бумажными контрактами, а те на фоне бурного роста Уолл-стрит активно продавались на открытых площадках. Затем крикливые трейдеры растворились в безумии технологий и электронной торговли.
Естественным продолжением неизбежных потрясений является новая эра децентрализации.
Криптовалютный рынок никогда не закрывается, в отличие от фондового. Ограниченные часы работы складывают ситуацию не в пользу розничных инвесторов. Фондовый рынок США работает с 9:30 до 16:00. Тем не менее, учреждения могут позволить себе роскошь ежедневно работать на рынке в течение 13,5 часов.
Спрос на инклюзивный доступ к рынку растет как на дрожжах. В июне 2023 года Robinhood ввела продленные часы работы. Пользователи получают дополнительные 6,5 часов для торговли. С момента запуска удвоились объемы торгов в нерабочее время. Тем не менее, это не является гарантией. Сделки не обрабатываются в режиме реального времени. Ордера ставятся в очередь на исполнение при открытии следующей сессии.
Странные вещи
Фиксированные торговые часы приводят к странным искажениям. Показательный пример: «эффект ночи». Эта стратегия предполагает покупку американских акций на закрытии рынка (в 16:00 по нью-йоркскому времени) и их продажу на открытии рынка (в 9:30 утра). За последние 30 лет этот простой шаг принес бы ошеломляющую прибыль в 1100%.
Теперь поменяйте позицию - покупайте на открытии и продавайте на закрытии - и совокупная доходность упадет до уровня менее 100%.
Многое происходит за одну ночь. Компании публикуют данные о доходах после звонка. Последние макроэкономические новости и глобальные события отражаются на ценах активов. Розничные инвесторы не могут отреагировать - они остаются в стороне, в то время как институциональный капитал движет рынком.
В результате трейдеры получают вознаграждение за то, что берут на себя риск овернайт.
Учреждения получают выгоду от эксклюзивного доступа к финансовым рынкам. Они не придерживаются правил «обычного рыночного времени». Но это преимущество исчезает в мире, где нет «ночи напролет», где рынки, основанные на криптовалютах и токенизированные рынки, торгуются в режиме 24/7.
Предполагается, что рынки должны быть честными, но фиксированные часы работы, многоуровневый доступ и устаревшая инфраструктура говорят об обратном.
Технически глобальные рынки никогда не закрываются. В Азиатско-Тихоокеанском регионе, Европе и США открыта как минимум одна крупная фондовая биржа.
Деньги никогда не спят.
Ночной эффект. Источник: Bespoke Investment Group.
Уолл-стрит после наступления темноты
Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) объявила о планах увеличить время торгов до 22 часов в будние дни, чтобы удовлетворить мировой спрос на американские акции. NYSE запрашивает одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам на запуск.
Технологически ориентированная биржа Nasdaq также быстро развивается. Биржа планирует 24-часовую торговлю в будние дни.
Мировой спрос очевиден. За пять лет было выпущено более 56 продуктов, которые входят в индекс Nasdaq-100, из которых 98% были представлены за пределами Соединенных Штатов.
Реакция традиционных фондовых бирж очевидна: либо принимайте, либо становитесь жертвой сбоев.
Токенизация - это демократизация
Естественно, на Уолл-стрит раздаются голоса несогласных с тем, что рынки постоянно меняются. Сопротивление связано с тем, как структурированы традиционные рынки. Существует множество уровней соблюдения требований, торговых разрешений и бюрократии. Это означает, что нужно больше людей для обработки большего количества документов.
Это гораздо меньшая проблема, если учесть, что до 80% объема торгов приходится не на людей, а на алгоритмы.
У криптовалюты есть элегантное решение: токенизированный капитал. Реальные акции и ETF торгуются на блокчейне 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, и доступны по всему миру для всех и в любом месте. Это представляет собой вершину эффективных рынков, где цены реагируют на новостные события в режиме реального времени - сверхэффективный рынок, лишенный асимметричной информации.
Недавно Kraken объявил, что будет предлагать токенизированные акции своим клиентам за пределами США. Токены будут храниться в блокчейне Solana и обеспечиваться реальными долями в соотношении 1:1. Это даст более быстрые расчеты, более низкие комиссии и глобальную доступность.
Токенизированный капитал - это отправная точка для поглощения DeFi. Токенизированный капитал может быть легко интегрирован в децентрализованные приложения (dApps), чтобы революционизировать обеспечение доходности и кредитование в целом. Проще говоря, это прорывной путь на рынки без границ и разрешений.
BlackRock - крупнейшая компания по управлению активами, под управлением которой находятся активы на сумму около 11,6 трлн долларов, и ее генеральный директор Ларри Финк рассказал о будущем финансов в своем ежегодном письме к инвесторам в этом году:
«Токенизация - это демократизация. Каждая акция, каждая облигация, каждый фонд - каждый актив - могут быть токенизированы. Если это произойдет, то произведет революцию в инвестировании. Рынкам не нужно будет закрываться. Транзакции, которые в настоящее время занимают целые дни, будут совершаться за секунды. А миллиарды долларов, которые в настоящее время заморожены из-за задержек с расчетами, можно было бы немедленно реинвестировать обратно в экономику, способствуя дальнейшему росту».
Четыре столетия назад фондовые рынки были основаны сообществами, которые создали систему, основанную на интеграции и объединении ресурсов и движимую возможностями - общим обещанием процветания и создания богатства. Новое обновление криптоотрасли подтверждает эти ценности.
Масштабные вливания ликвидности, беспрепятственный доступ к рынкам и трансграничные сообщества расширяют экосистему невообразимыми способами. Рынок объединен благодаря децентрализации. Это переломный момент - начало сингулярности на глобальных рынках капитала.
Мы по-прежнему находимся на раннем этапе.
Об авторе
Кошик Каран - бывший инвестиционный банкир, который стал финтех-предпринимателем. Он является основателем BankerX, ведущей мировой платформы для интеграции криптовалют и обучения. Его идейное руководство направлено на сближение Уолл-стрит и Web3.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
