" Недавнее предложение соучредителя Binance Чанпэна Чжао (Changpeng «CZ» Zhao) о создании децентрализованной биржи вечных свопов с темным пулом (DEX) - это больше, чем просто новая идея. Это своевременное отражение того, в чем Web3 терпит неудачу.
На рынке, который все больше управляется институтами и крупными заинтересованными сторонами, призыв CZ к частному исполнению и защите от атак с максимальной извлекаемой стоимостью (MEV) подчеркивает более глубокую истину: текущая торговая инфраструктура в сфере криптовалют не рассчитана на масштаб, конфиденциальность или изощренность.
Предполагаемая манипуляция Hyperliquid в сети ончейн, когда была публично отслежена ликвидация на сумму почти 100 миллионов долларов, которая, по-видимому, была целенаправленной, резко обострила проблему.
Публичные блокчейны предоставляют пользователям равный доступ к данным, но они также подвергают крупных трейдеров риску подделки данных и слежки за кошельками. Именно для этого были созданы темные пулы в традиционных финансах.
Несоответствие между зрелостью рынка и инфраструктурой
Криптовалюта набирает обороты. Теперь у нас есть цифровые активы, стоимость которых постоянно колеблется в диапазоне миллиардов долларов. База пользователей расширилась за пределы первых клиентов и включает институциональных инвесторов, регулируемые фонды и корпоративные казначейства.
Тем не менее, мы по-прежнему полагаемся на устаревшие модели исполнения: внебиржевые сервисы с ограниченным охватом, агрегаторы и одноранговые свопы, подверженные сбоям и неэффективности. Существующая инфраструктура в этой сфере недостаточно развита для институциональных инвесторов, которые привыкли к более сложным средствам совершения сделок.
Что еще хуже, существует постоянная угроза разоблачения. Очень часто кошельки, принадлежащие основателям, фондам и другим важным лицам, отслеживаются в режиме реального времени. Каждое движение может посылать сигналы рынку, независимо от того, насколько оно маленькое или большое. Такой уровень прозрачности может понравиться розничным трейдерам, жаждущим информации о движении рынка. Тем не менее, это является серьезным сдерживающим фактором для искушенных игроков и крупных заведений, которые должны входить в игру и выходить из нее, не вызывая ажиотажа.
Идея CZ о DEX с темным пулом
Идея DEX со скрытой ликвидностью, когда ордера не видны до тех пор, пока они не будут исполнены, не является новой для традиционных финансов, но в криптовалютах ее по-прежнему нет. CZ предлагает разработать протокол, который использует технологии, повышающие конфиденциальность, такие как проверка с нулевым разглашением или многопартийные вычисления (MPC), чтобы скрыть механизм сделок до тех пор, пока они не будут завершены. Цель ясна: защита от MEV-ботов, сокращение манипуляций и создание безопасного пространства для крупных сделок.
Конфиденциальность требует компромиссов. Полная непрозрачность может привести к нераскрытым манипуляциям. Некоторые пользователи и регулирующие органы могут оказать сопротивление, если структуры теневых пулов снизят прозрачность рынка. Задача будет заключаться в том, чтобы сбалансировать необходимость соблюдения конфиденциальности с требованием подотчетности.
Более широкий рыночный сигнал
Независимо от того, воплотится ли в жизнь идея CZ, его призыв сам по себе является сигналом.
Растет спрос на инфраструктуру, которая поддерживает частные крупномасштабные криптовалютные транзакции, не полагаясь на централизованных посредников или устаревшие инструменты. Речь идет не только о защите сделок, но и о расширении масштабов, создании возможностей для выхода и снижении трений для серьезных участников рынка.
По мере развития Web3 предположения, которыми мы руководствовались в течение последнего десятилетия, должны меняться. Идея о том, что каждая транзакция должна быть общедоступной по умолчанию, может нравиться идеологическим пуристам, но она больше не соответствует реалиям растущей капиталоемкой отрасли.
Призыв Чанпэна Чжао к созданию DEX с темным пулом - это не просто реакция на одно событие; это диагноз системной потребности.
Если криптовалюта хочет привлечь серьезный капитал, она должна обеспечить серьезную инфраструктуру. Это означает конфиденциальность исполнения, разумные меры предосторожности и четкое различие между прозрачностью и открытостью. Наконец, Web3 набирает обороты. Теперь ее инструменты должны делать то же самое.
Об авторе
Аниш Мохаммед является соучредителем Panther Protocol. Он более 20 лет проработал в области безопасности и криптографии, уделяя особое внимание исследованию криптографических алгоритмов. Также Аниш Мохаммед был одним из первых консультантов Ripple и Ocean Protocol и входил в состав команды Ethereum Swarm (Orange), где он выступил с обзором Orange paper.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
