На прошлой неделе на рынке криптовалют наблюдалась значительная волатильность, вызванная рядом тревожных макроэкономических показателей, которые снизили ожидания агрессивного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. После достижения нового исторического максимума выше 124 000 долларов цена биткоина снизилась и в какой-то момент упала ниже 117 000 долларов.
Снижение настроений последовало за серией отчётов об инфляции, которые оказались более высокими, чем ожидалось, что поставило под сомнение вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны центрального банка США.
Самый важный экономический отчёт за прошлую неделю был опубликован во вторник — это индекс потребительских цен (ИПЦ) за июль. Рынок отреагировал положительно, поскольку общий показатель ИПЦ оказался ниже ожиданий Уолл-стрит. Однако при более внимательном изучении деталей становится ясно, что ситуация не так хороша.
Тарифные сборы наконец-то повлияли на потребительские цены
Согласно отчёту об индексе потребительских цен, заметно ускорился рост как базового индекса потребительских цен (без учёта цен на продукты питания и энергоносители), так и «супербазового» индекса потребительских цен (без учёта цен на жильё). В частности, резкий рост супербазового индекса потребительских цен с апреля указывает на стремительное ускорение инфляции в сфере услуг.
Ещё большим потрясением стал опубликованный в четверг индекс цен производителей (ИЦП) за июль, который измеряет инфляцию на оптовом уровне. ИЦП неожиданно вырос на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало рекордным скачком и первым подобным случаем за три года. Это стало неожиданностью, поскольку в мае и июне цены производителей оставались относительно стабильными, даже несмотря на усиление «тарифной войны» в США.
Специалисты в области торговли интерпретируют этот недавний всплеск как запоздалую реакцию на тарифную политику США. Поначалу казалось, что компании компенсируют расходы за счёт увеличения запасов, но данные за июль свидетельствуют о том, что они больше не могут выдерживать финансовую нагрузку. Это говорит о том, что теперь компании перекладывают расходы, связанные с тарифами, на следующий этап производства, а инфляция в сфере услуг снова становится основным фактором. В частности, рост цен в сфере услуг также был заметен в индексе цен производителей.
Пожалуй, самым тревожным индикатором для рынка стал индекс цен на импорт в США за июль. Согласно общепринятой экономической теории, тарифы обычно приводят к росту цен на импорт. Администрация Трампа ссылалась на незначительное влияние тарифов в мае и июне, утверждая, что её торговая политика позволяет избежать инфляции.
Однако резкий рост цен на импорт в июле указывает на то, что наступил критический момент. Это означает, что импортные и экспортные компании, которые ранее брали на себя расходы по уплате пошлин, теперь перекладывают их на потребителей.
Федеральная резервная система выразила серьёзную обеспокоенность инфляционным потенциалом тарифов на двух последних заседаниях Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Если в августе цены на импорт продолжат расти из-за торговой политики, дальнейшее снижение ставок ФРС может стать всё менее оправданным.
Ожидания по снижению процентной ставки сократились с трёх до двух
Изменение макроэкономической ситуации напрямую влияет на цену биткоина и показатели рынка. Изменение макроэкономической ситуации напрямую влияет на цену биткоина и показатели рынка.
Эта корреляция в полной мере проявилась в четверг, когда цена биткоина превысила 124 000 долларов после того, как министр финансов США Скотт Бessent во время сентябрьского интервью СМИ упомянул о возможности снижения ставки на 50 базисных пунктов. Публикация отчёта об индексе цен производителей сразу же свела на нет эту ранее достигнутую рынком прибыль. Бessent отказался от своих слов и рекомендовал снизить ставку более консервативно — на 25 базисных пунктов.
С тех пор ожидания рынка изменились. По данным CME FedWatch Tool, по состоянию на пятницу инвесторы закладывают в цены только два снижения ставок до конца года вместо трёх. Данные о движении средств также свидетельствуют о значительном изменении настроений инвесторов.
Прогнозы процентных ставок от FedWatch Tool от CME Group (по состоянию на 18 августа 2025 года). Источник: FedWatch
В пятницу, примерно в то же время, когда был опубликован индекс цен на импорт, на бирже Binance наблюдался всплеск депозитов в биткоинах. Внезапный рост депозитов в биткоинах обычно свидетельствует о движении средств в сторону продажи. После того как на протяжении всей недели наблюдался чистый приток средств, в спотовых ETF на биткоин и Ethereum произошёл чистый отток средств.
Альткоины не остались в стороне. На прошлой неделе вторая по величине криптовалюта в мире, Ethereum, в понедельник достигла исторического максимума. Однако в течение недели ей не удалось превысить исторический максимум в долларах США ($4860). По состоянию на 00:00 UTC в понедельник Ethereum торгуется по цене около $4460.
Все внимание приковано к Джексон-Хоулу в ожидании следующей «подсказки» Пауэлла
То, что ещё на прошлой неделе казалось неизбежным — три снижения процентной ставки ФРС в этом году, — теперь стало неопределённым.
Несмотря на то, что ухудшение показателей занятости в США в июле стало веским аргументом в пользу смягчения политики, рост инфляции заставил ФРС задуматься. Теперь решение полностью зависит от председателя ФРС Джерома Пауэлла.
Финансовый мир будет искать подсказки на ежегодном экономическом симпозиуме Федеральной резервной системы в Джексон-Хоуле, который пройдёт с 21 по 23 августа. Это престижное мероприятие, организованное Федеральным резервным банком Канзас-Сити, собирает руководителей центральных банков со всего мира.
Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с речью о денежно-кредитной политике США в 02:00 по всемирному координированному времени в пятницу. Он упомянул о смене денежно-кредитной политики ФРС на встрече в Джексон-Хоуле. Известен случай, когда в своей речи в Джексон-Хоуле в сентябре прошлого года он намекнул на снижение ставки на 50 базисных пунктов.
На этой неделе также выступят два видных «голубиных» экономиста: заместитель председателя ФРС Мишель Боуман (в среду) и управляющий ФРС Кристофер Уоллер (в четверг). Оба ранее выступали за упреждающее снижение ставок, ссылаясь на опасения по поводу замедления экономики и ослабления рынка труда. Инвесторы будут внимательно следить за тем, смягчат ли недавние данные по инфляции их «голубиную» позицию.
На этой неделе будет опубликовано несколько важных макроэкономических показателей. Однако протокол июльского заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, который будет опубликован в среду, может оказать существенное влияние на рынок в зависимости от его содержания.
Если бы другие члены FOMC также поддержали снижение ставки наряду с Боуманом и Уоллером, рынки могли бы возродить ожидания снижения. Этот сценарий может вызвать новый виток волатильности на рынках биткоина. Мы желаем всем нашим читателям успешной недели инвестирования.
Надежды на снижение ставки ФРС угасают: будет ли следующее падение цен на биткоин?
" 
