" В последние недели трейдеры и хедж-фонды наращивают короткие позиции против доллара США, что создает угрозу повышенной волатильности на глобальных рынках. Рост спекулятивных ставок против американской валюты предвещает потенциальные потрясения не только на валютном, но и на рынках акций, облигаций, сырьевых товаров и криптовалют.
Почему инвесторы продают доллар?
Короткая позиция по доллару означает ставку на его удешевление по отношению к другим валютам. Эта тенденция усилилась в сентябре на фоне ожиданий, что ФРС США завершает цикл повышения процентных ставок и вскоре начнет их снижать.
На доллар также давят:
-
Растущий дефицит бюджета США;
-
Разговоры о дедолларизации мировой торговли;
-
Переток капитала в альтернативные активы (золото, валюты развивающихся рынков).
Хедж-фонды активно открывают короткие позиции, опираясь на макроэкономические данные: рост экономики США демонстрирует признаки замедления, в то время как экономики Европы и Азии показывают неожиданную устойчивость.
Почему растут риски волатильности?
Крупные односторонние ставки несут в себе риск резких разворотов. Если множество трейдеров одновременно играют против доллара, даже небольшой позитивный сигнал для американской валюты (например, сильные данные по инфляции или занятости) может спровоцировать «короткое сжатие». Это вынудит трейдеров массово выкупать доллары, вызвав его резкое укрепление.
«Пристегнитесь, если произойдет беспорядочное закрытие коротких позиций по доллару», — предупреждает Майкл Хартнетт из Bank of America.
Эффект не ограничится валютным рынком:
-
Акции: Возможны внезапные перемещения капитала в связи с пересмотром валютных хеджей.
-
Облигации: Доходность казначейских бумаг будет колебаться из-за изменений в аппетите к риску.
-
Товары: Цены на золото и нефть чутко реагируют на курсовые колебания доллара.
-
Криптовалюты: Сильный доллар обычно оказывает на них давление, и наоборот.
Несмотря на снижение на 10% с начала года, доллар периодически укрепляется на позитивных экономических новостях. Эти колебания могут привести к резким изменениям в портфелях инвесторов.
Перегруженность сделок и риск резкого разворота
Главный риск в том, что слишком много участников рынка оказалось по одну сторону. В случае изменения конъюнктуры массовый выход из этих позиций будет затруднен, что вызовет резкие скачки на мировых финансовых рынках.
Аналитики предупреждают: рынки уязвимы перед любыми неожиданностями — изменениями в политике ФРС, неожиданными экономическими данными или геополитическими потрясениями. Вопрос уже не в том, продолжится ли падение доллара, а в том, что произойдет, когда тренд развернется.
На что смотреть инвесторам
Внимание инвесторов приковано к:
-
Сигналам ФРС о будущей политике.
-
Ключевым экономическим данным из США (занятость, инфляция, ВВП).
-
Политическим рискам (например, угроза приостановки работы правительства).
-
Неожиданным глобальным событиям, которые могут усилить спрос на доллар как на убежище.
Хотя ставка против доллара остается популярной, история показывает, что перегруженность сделок предвещает турбулентность. Волатильность не просто возможна — она весьма вероятна, и инвесторам следует готовиться к резким движениям на рынках.
