" Уже некоторое время децентрализованные биржи (DEX) на Solana возглавляют графики объемов торгов, превосходя аналогичные платформы, например Ethereum, Base и BSC.
В значительной степени этот рост объемов обусловлен мемкоинами. Несмотря на то, что они доказали соответствие продукта рынку в криптовалютном мире, лишь немногие из них продемонстрировали способность выживать в условиях рыночных циклов.
Чтобы сохранить свое доминирование, DEX на Solana должны также продемонстрировать свою способность выдерживать постоянно меняющиеся рыночные условия и краткосрочные тенденции.
Это также означает создание более устойчивых и ликвидных рынков для активов, которые обладают высокой устойчивостью, таких как биткоин, путем увеличения глубины и разнообразия их пулов ликвидности.
Рост децентрализованных бирж Solana
«Solana пьет молочный коктейль Ethereum».
Так компания OKX объяснила растущую популярность децентрализованных бирж Solana в своем отчете «Состояние децентрализованных бирж 2025».
В последнюю неделю декабря 2024 года доля децентрализованных бирж Solana на рынке децентрализованных бирж (DEX) составляла почти 90%. Это был невероятный рост после предполагаемой капитуляции экосистемы на последнем медвежьем рынке. С тех пор доминирование колебалось, но оставалось впечатляюще сильным.
Высокая скорость транзакций, минимальные издержки и удобные для разработчиков инструменты Solana способствовали ее росту, что позволило ей лидировать по количеству транзакций и числу активных пользователей децентрализованных бирж. Как говорится в отчете OKX:
«Solana - это настоящая розничная сеть».
Доля рынка в январе 2025 года оставалась выше 50%, в некоторые дни превышая долю Ethereum и Base.
Руководитель исследований платформы управления активами VanEck Мэтью Сигел отметил, что «несмотря на крах мемкоинов, объемы торгов Solana DEX по-прежнему держатся на высоком уровне - примерно соответствуют объемам всей экосистемы ETH».
Однако только в августе децентрализованные биржи на базе Ethereum обогнали децентрализованные биржи на базе Solana благодаря институциональному интересу и масштабному притоку спотовых ETF.
Снижение объема торгов высокоспекулятивными активами привело к значительному снижению общего объема децентрализованных бирж на Solana. К началу сентября объемы упали на 65% до 10 000 000 долларов. Это снижение усугубилось ростом числа «проп» или «темных» AMM на Solana, которые в течение последнего года сокращали долю рынка традиционных децентрализованных бирж.
В связи с этим возникает важный вопрос: следует ли децентрализованным биржам на базе Solana сосредоточиться на более устойчивых активах?
Два ключевых препятствия к росту
Существуют две существенные проблемы для децентрализованных бирж Solana: чрезмерная зависимость от торговли высокоспекулятивными активами и проблема, связанная с глубиной ликвидности.
Наиболее спекулятивные активы, как правило, являются и наиболее волатильными. Это приводит к резким скачкам и падениям не только стоимости активов, но и объемов торгов, особенно при анализе долгосрочных временных горизонтов.
Например, объем торгов на Pump.fun, ведущей площадке для запуска мемкоинов на Solana, за месяц резко упал на 63%, а объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) сократился на 90%. Это произошло на фоне широко распространенного бычьего рынка. Более того, мошеннические схемы извлечения ресурсов и значительное падение цен, от LIBRA до мемкоинов TRUMP, порой подрывали имидж Solana как надежной торговой экосистемы.
Что касается глубины ликвидности Solana, то глубокий анализ, опубликованный в отчете OKX по DEX за 2025 год, выявил некоторые тревожные признаки. Сравнительный анализ Ethereum, Solana, BSC, Arbitrum и Base за 30 дней показал, что на Solana низкие результаты по ключевым параметрам, включая историю торгов, глубину ликвидности и устойчивый объем торгов.
Большинству пулов ликвидности Solana не хватало общей заблокированной стоимости (TVL). Это говорит о том, что, несмотря на высокие объемы торгов децентрализованных бирж (DEX) Solana, ликвидность была гораздо ниже, чем у других блокчейнов, что может негативно сказаться на ценах трейдеров.
Оптимизация для повышения эффективности капитала имеет решающее значение, а глубина ликвидности полезна только при ее эффективном использовании. Агрегаторы должны эффективно маршрутизировать сделки через несколько источников ликвидности, а децентрализованные биржи - обеспечивать достаточную глубину для поддержки крупных сделок.
Создание ликвидных рынков
Чтобы повысить ликвидность децентрализованных бирж Solana, нам необходимо наполнить их устойчивыми токенами с большой рыночной капитализацией. И что может быть лучшей отправной точкой, чем крупнейший из них - биткоин?
Bitcoin DeFi (BTCFi) уже занимает бурно развивающуюся нишу в криптовалютной индустрии. Будучи классом активов стоимостью 2 300 000 000 000 долларов, пользователи и протоколы все чаще пытаются использовать BTC в качестве производительного актива посредством ончейн-активности. Более того, венчурное финансирование BTCFi достигло 175 000 000 долларов в 1-2 квартале 2025 года.
Децентрализованные биржи Solana теперь могут воспользоваться возможностью создания высокой ликвидности для различных появляющихся активов, основанных на BTC. Многие из них уже обладают высокой рыночной капитализацией. Ведь за свою 17-летнюю историю биткоин уже неоднократно доказывал свою способность выдерживать неопределенные и волатильную рыночную ситуацию.
После BTCFi становится очевидным, что рынки стейблкоинов продолжают расти. Напротив, спрос на них еще больше возрастает в период медвежьего рынка, поэтому вполне логично создание высокой ликвидности для различных стейблкоинов.
Это особенно актуально для таких блокчейнов, как Solana, которые явно демонстрируют сильную заинтересованность в максимальном внедрении стейблкоинов в своей сети. Подсказки несложно заметить - достаточно вспомнить саммит Solana Stable Future Summit в Корее - первую в истории конференцию, посвященную стейблкоинам, которая состоялась 23 сентября 2025 года.
Отдавая приоритет самым сильным активам отрасли, таким как биткоин и стейблкоины, мы можем создать более прочную основу для Solana DeFi. Это поможет Solana достичь своей долгосрочной цели - стать основой для рынков интернет-капитала и удержаться на плаву в менее благоприятных рыночных условиях.
Об авторе
Линн Нгуен - генеральный директор Saros, обладающая шестилетним опытом работы в сфере криптовалют и пятилетним опытом работы в сфере традиционных финансов. Ранее занимая должности операционного директора Cube Exchange и руководителя отдела расчетов FTX US, она обладает богатым опытом масштабирования продуктов, команд и систем с нуля до миллионов, обладая мощной операционной хваткой и четким видением перспектив роста.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна использоваться в качестве юридической или инвестиционной консультации. Выраженные в этой статье взгляды, мысли и мнения, принадлежат только автору.
