" Такие рынки прогнозов, как Kalshi и Polymarket, растут, генерируя миллиарды долларов. Однако некоторые наблюдатели обеспокоены этическими проблемами и потенциальными кредитными рисками, связанными с крупными платформами для ставок на прогнозы.
На прошлой неделе, по данным Dune Analytics, номинальный объем торгов на Polymarket превысил 1 200 000 000 долларов. Медиагигант CNBC заключил партнерство с рынком прогнозов Kalshi для интеграции данных прогнозов в свои телевизионные, цифровые и подписные платформы.
На фоне этого успеха соучредитель Kalshi Тарек Мансур упомянул о создании «торгуемого актива из любых разногласий», заявив, что вскоре рынки прогнозов могут превзойти по размеру фондовый рынок.
Регуляторы в некоторых юрисдикциях предпринимают усилия по пресечению деятельности рынков прогнозов. В последние недели возникли опасения по поводу фиктивных сделок и инсайдерской торговли, и некоторые аналитики считают, что это усугубляет кредитные риски.
Рисунок 1. Еженедельный объем торгов на Polymarket часто превышает 1 000 000 000 долларов. Источник: Dune.
Трейдер под псевдонимом AlphaRaccoo заработал более 1 000 000 долларов на ставках, связанных с рейтингом результатов поиска Google. Сообщается, что он также заработал 150 000 долларов, предсказав точный день запуска Google новой версии своей модели искусственного интеллекта Gemini.
Чон Хэджу, старший инженер-программист в Meta, сказал:
«Это инсайдер Google, который выжимает деньги из Polymarket ради быстрого заработка. Это одна из самых безумных вещей, которые я видел на платформе».
Рисунок 2. История ставок AlphaRaccoon. Источник: Jeong Haeju.
Обвинения в манипуляциях не ограничиваются инсайдерской торговлей. В ноябрьском отчете исследователей из Колумбийской школы бизнеса было установлено, что на долю фиктивных сделок - то есть «покупки и продажи ценных бумаг без открытия чистой позиции с целью искусственного завышения объема торгов» - приходилось 60% объема торгов на Polymarket в декабре 2024 года.
Этот показатель существенно снизился, но к октябрю 2025 года вырос почти до 20% от общего объема и в среднем составлял 25% всех торгов на Polymarket.
«Фальшивые сделки не добавляют ликвидности или информации на рынок», - сказал профессор бизнес-школы Колумбийского университета Яш Канория. Это особенно важно, учитывая утверждения о том, что рынки прогнозов предоставляют более точный и динамичный анализ ситуации.
Джейсон Вингард, заслуженный приглашенный профессор Гарвардского университета и исполнительный председатель Совета по образованию, написал, что «рынки прогнозов создают «сигнал истины», который распространяется быстрее, чем опросы, экспертные заключения или официальные отчеты. Когда тысячи людей готовы потерять деньги на том, что, по их мнению, произойдет, результатом становится динамичный прогноз политических результатов, корпоративных решений, экономических тенденций и культурных сдвигов».
Борьба с регулирующими органами: рынки прогнозов рассматривают новые активы
В этом году платформы прогнозирования получили важные разрешения регулирующих органов. В ноябре Polymarket получила разрешение от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) на работу платформы для посреднической торговли.
Основатель и генеральный директор Polymarket Шейн Коплан заявил:
«Это разрешение позволяет нам работать в соответствии с требованиями зрелости и прозрачности, которые предъявляет нормативно-правовая база США».
Kalshi также регулируется CFTC. Это означает, что, по идее, ей должно быть разрешено работать во всех 50 штатах.
Однако регулирующие органы штатов выразили несогласие с этими платформами. В настоящее время Kalshi ведет судебные тяжбы с регуляторами игорного бизнеса в Неваде, Нью-Джерси, Нью-Йорке, Массачусетсе, Мэриленде и Огайо по вопросу о том, является ли ее платформа игорным предприятием.
Другие видят потенциальные риски для финансовой и кредитной систем. Аналитики Bank of America написали:
«Легкий доступ и игровые интерфейсы стимулируют частые и импульсивные ставки, что может привести к чрезмерному кредитованию и росту неплатежей по кредитам. Для инвесторов это слияние развлечений и спекулятивных финансов сигнализирует о повышенном поведенческом риске, который может оказать давление на качество кредитов, увеличить просрочки и повлиять на прибыль эмитентов и кредиторов, выдающих субстандартные кредиты».
Они заявили, что эти риски могут оказать давление на качество кредитов и онлайн-рынки ставок «создают новый риск для кредиторов, с которым им раньше не приходилось сталкиваться, и возможно, потребуется адаптировать модели оценки рисков».
Connecticut Department of Consumer Protection направил предписания о прекращении деятельности компаниям Robinhood, Kalshi и Crypto.com. В нем говорится, что, помимо отсутствия надлежащих лицензий на азартные игры, эти платформы представляют «серьезный риск для потребителей, которые могут не осознавать, что ставки, сделанные на этих незаконных платформах, не обеспечивают никакой защиты их денег или информации».
План Мансура превратить «любое различие во мнениях» в торгуемый актив может показаться новаторским, но букмекерским платформам сначала придется столкнуться с регуляторным контролем и множеством этических проблем.
