" Золото достигает новых максимумов, в то время как биткоин изо всех сил пытается удержать ключевые уровни, возобновляя дискуссию, которую инвесторы криптовалют так и не смогли полностью разрешить. Если биткоин должен быть цифровым золотом, то именно на таком уровне он и должен побеждать. Сейчас это не так.
Вопрос становится все более актуальным, поскольку золото растет на фоне ожиданий снижения процентных ставок и геополитических рисков, в то время как биткоин изо всех сил пытается удержать ключевые психологические уровни и остается чувствительным к тем же факторам, которые обычно влияют на акции и другие рисковые активы.
В 2025 году золото подорожало более чем на 70%, а другие драгоценные металлы, например серебро, выросли примерно на 150%, что позволяет предположить, что оба металла покажут самый сильный годовой рост с 1979 года.
Платина также достигла рекордных уровней, продолжив общий рост цен на драгоценные металлы, поскольку инвесторы возвращаются к этой категории в качестве защиты от геополитической нестабильности и долгосрочных валютных рисков.
Отчасти сдерживающим фактором для биткоина является позиционирование. Рынок по-прежнему переваривает длительный период торговли с использованием кредитного плеча, и каждый отскок в течение последней недели сопровождался быстрой фиксацией прибыли.
Макроэкономические факторы также сдерживают рост. Даже когда трейдеры ожидают снижения процентных ставок, биткоину, как правило, необходимы четкие условия для принятия рисков, а не просто более мягкая политика. Доходность облигаций была волатильной, доллар колебался, а рынки неоднократно переходили в режим «сохранения капитала». Обычно это в первую очередь помогает золоту.
Дэвид Миллер, главный инвестиционный директор Catalyst Funds и управляющий портфелем Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, сказал, что это расхождение трудно игнорировать.
«Золото показало рекордный год, подорожав более чем на 60%. Но и биткоин тоже. По-прежнему сохраняется ситуация, когда это явно не цифровое золото, - сказал Миллер. - Золото может показать рекордный год, в то время как в тот же год биткоин падает».
Миллер заявил, что биткоин по-прежнему может быть выгоден для инвестиционных портфелей в долгосрочной перспективе, особенно в качестве хеджирования от фискального стимулирования и обесценивания валюты. Однако он утверждал, что золото играет другую роль, поскольку центральные банки уже рассматривают его как резервный актив.
«Золото делает то, чего биткоин точно не может: оно служит реальной альтернативой валюте в качестве резервного актива, - сказал Миллер. - Биткоин - это, по сути, инвестиция для розничных инвесторов, тогда как золото - это в значительной степени институциональная инвестиция».
Данные Всемирного совета по золоту показывают, что запасы в обеспеченных золотом ETF росли каждый месяц этого года, за исключением мая, что указывает на последовательное накопление, а не на кратковременный всплеск активности. Запасы в SPDR Gold Trust компании State Street, крупнейшем золотом ETF, выросли в 2025 году более чем на 20%.
Несколько банков Уолл-стрит также придерживаются оптимистичных прогнозов на следующий год. Goldman Sachs прогнозирует, что цены могут вырасти до 4900 долларов за унцию в 2026 году в рамках базового сценария, при этом риски смещены в сторону повышения.
