" Демонстрация американским домохозяйствам того факта, что за предыдущий год биткоин вырос на 14%, повысила вероятность покупки криптовалюты, что свидетельствует о том, что прошлые результаты могут привлекать на рынок новых инвесторов.
Согласно рабочему документу Федерального резервного банка Кливленда, исследователи случайным образом разделили участников опроса 2025 года на контрольную группу и 6 групп, которым была показана информация о биткоине, индексе S&P 500, GameStop или прогнозе инфляции Федеральной резервной системы.
Одной группе сообщили о доходности биткоина за предыдущие 12 месяцев, а другой показали график его цены.
Данные о биткоине увеличили вероятность того, что респонденты сообщат о владении криптовалютой в последующем опросе, на 2,41% и 2,48% соответственно. Около 11% владели криптовалютой до эксперимента, что составляет примерно 23% увеличения по сравнению с исходным показателем.
Во 2-4 квартале 2025 года анализ владения охватил 5352 респондента и учитывал наличие у них криптовалюты до получения информации. В исследовании использовались данные о владении криптовалютой, сообщенные самими респондентами, а не данные о транзакциях.
Кроме того, проведенное исследование немедленно повысило желаемый уровень распределения криптовалюты среди респондентов примерно на 2% по сравнению со средним показателем в 4,3% в контрольной группе.
Респонденты в основном компенсировали это, сократив желаемое распределение средств в наличные, текущие и сберегательные счета, а также увеличив запланированные инвестиции в акции.
Информация о положительной динамике биткоина повысила ожидаемую доходность криптовалют в течение следующего года на 3,2% по сравнению с контрольной группой. График цен повысил ожидания на 1,2 пункта.
Наиболее сильный эффект наблюдался среди тех людей, которые заявили, что избегали криптовалют, потому что недостаточно знали о них. Совокупное воздействие биткоина не оказало статистически значимого влияния на тех, кто уже считал криптовалюту плохой инвестицией.
График динамики S&P 500 также увеличил последующее владение криптовалютой, хотя информация о доходности акций не изменила желаемое распределение средств в портфеле.
«Положительная доходность привлекает новых участников, что еще больше повышает цену, - пишут авторы. - Опыт высокой доходности в прошлом, похоже, не заставляет людей ожидать возврата к среднему значению; экстраполяция прошлой доходности на будущую, по-видимому, является правилом».
Авторы исследования заявили, что полученные результаты демонстрируют один из механизмов, посредством которого могут формироваться спекулятивные пузыри: рост стоимости повышает ожидания относительно доходности, привлекает новых покупателей и потенциально подталкивает цены вверх.
