" Джозеф А. Холл, бывший руководитель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), объяснил, почему судебный иск его бывшего работодателя против Ripple даст «значительно меньший выхлоп, чем его предыдущие меры по обеспечению соблюдения нормативных требований в криптографии».
Холл был партнером американской юридической фирмы Davis Polk с сентября 2005 года. До этого, с октября 2003 года по июнь 2005 года, он работал в SEC, где в конечном итоге занимал должность управляющего директора по политике при председателе Уильяма Х. Дональдсона, где он помогал Председатель, «руководящий деятельностью Комиссии по формированию политики и обеспечению соблюдения нормативных требований».
В статье для Law360, опубликованной 25 января, Холл попытался объяснить, почему правоприменительные меры SEC против Ripple в отношении XRP показали необходимость гораздо большей нормативной ясности в отношении криптоактивов.
Как вы, возможно, помните, 22 декабря 2020 года SEC объявила, что «подала иск против Ripple Labs Inc. и двух ее руководителей, которые также являются крупными держателями ценных бумаг, утверждая, что они собрали более 1,3 миллиарда долларов через незарегистрированное, продолжающееся предложение ценных бумаг цифровых активов».
Гэри Генслер, назначенный президентом Джо Байденом на пост министра финансов США, был главой Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) во время администрации Обамы. Холл предсказывает, что Генслер «наметит курс, отличный от недавно покинувшего председателя SEC Джея Клейтона».
«Если повезет, то ранее скептический подход агентства к регулированию цифровых активов или криптовалюты изменится, особенно с учетом решения SEC, за день до ухода Клейтона в конце декабря, подать иск против Ripple Labs Inc. по поводу криптовалюты XRP», - сказал Холл.
Вот Холл, объясняющий, насколько неадекватен тест Хоуи, проведенный SEC для определения того, является ли конкретный криптоактив ценной бумагой:
«Представьте, что вы пытаетесь объяснить, что такое iPhone, на языке, который ваш прадед понял бы сразу после Второй мировой войны. Так же трудно будет предсказать, какие цифровые активы являются ценными бумагами, используя послевоенный тест Хоуи».
Затем он утверждает, что это отсутствие нормативной ясности существенно вредит развитию технологии блокчейн в США:
«Трудно переоценить влияние этой неопределенности на развитие технологии блокчейн в США. За пределами сообщества венчурного капитала корпорации, крупные инвесторы и банки, по понятным причинам, опасаются рисковать серьезными суммами денег на технологиях, которые их юристы не могут определить, как соответствующие законам - даже если технология обладает потенциалом для повышения эффективности управления огромными объемами данных в бесчисленных отраслях или возможностью беспрепятственной и недорогой передачи ценностей через смартфоны и другие широко распространенные потребительские инструменты».
Что касается иска SEC к Ripple по поводу продажи токенов XRP, Холл говорит, что после Уильяма Хинмана выступления на саммите Yahoo Finance All Markets Summit в июне 2018 года, где он сказал, что Ethereum (ETH) «мог стать ценной бумагой, но позже трансформировался в нечто иное», было «справедливо предположить, что XRP получит такое же отношение», то есть «возможно, были некоторые проблемы с ранними продажами XRP, но в этот момент, несомненно, сам XRP был чист».
Холл утверждает, что решение SEC возбудить судебный иск против Ripple Labs за текущие продажи XRP «примечательно на нескольких уровнях»:
«…Время - за день до ухода Клейтона в отставку - предполагает возможность разногласий между членами комиссии, в отличие от случая, когда все согласились с тем, что необходимо было немедленно возбудить дело, чтобы предотвратить надвигающийся вред инвестору».
«…Независимо от того, что касается достоинств, до того, как появились новости о намерениях SEC, XRP торговался с рыночной капитализацией в диапазоне от 25 до 30 миллиардов долларов, а это означает, что любые резкие действия SEC обязательно приведут к большим потерям инвесторов…»
«Почему, черт возьми, агентство возбудило дело, которое было значительно менее критичным, чем его предыдущие меры по обеспечению соблюдения комплаенса криптовалютами?»
По поводу последнего пункта Холл говорит:
«За исключением урегулирования, суды по статье III, а не SEC, в конечном итоге скажут, является ли XRP ценной бумагой. Существует множество цифровых активов с менее надежными вариантами использования, чем XRP, любой из которых мог бы лучше помочь SEC закрепить свои взгляды в федеральном судебном законодательстве, прежде чем браться за левиафана, такого как Ripple Labs».
«И у комиссии нет безупречной репутации, когда дело доходит до защиты своих прерогатив в федеральном суде - она проиграла дела, связанные с ее полномочиями регулировать хедж-фонды, охватом ее справедливого раскрытия информации и ее способностью предписывать стандарты корпоративного управления, среди прочего. Поражение по существу в судебном процессе XRP может нанести серьезный ущерб нормативному проекту SEC, когда дело касается цифровых активов».
Холл также отмечает, что «Комиссия по ценным бумагам и биржам еще не подтвердила официально, что какой-либо цифровой актив… не является ценной бумагой»:
«Было несколько необязательных заявлений о том, что Биткойн и Ethereum (по крайней мере, сегодня) не являются ценными бумагами, и сотрудники SEC заявили, что не рассматривают три малоизвестных цифровых актива как ценные бумаги. Но, как показывают новости об XRP, регуляторный статус большинства криптовалют, включая многие широко распространенные цифровые активы, остается туманным».
