" Биткоин, крупнейший в мире цифровой актив по рыночной стоимости, вырос примерно с 63 000 долларов США до более чем 80 000 долларов США за последние три месяца. И ключевые сигналы, за которыми внимательно следят профессионалы, теперь указывают в одном направлении: 85 000 долларов.
Ралли связано не только с ценами, но и с рябью под поверхностью.
Внутрисетевая динамика
Дальнейший рост выглядит вероятным, поскольку биткоин превысил два уровня, которые онлайн-аналитики считают одними из самых важных на рынке: истинное рыночное среднее значение на уровне 78 200 долларов США и базис краткосрочных затрат держателя на уровне 79 100 долларов США.
BTC превысил свою истинную рыночную среднюю стоимость и краткосрочную базовую стоимость держателя. Источник: Glassnode.
Вот почему эти цифры имеют значение. Истинное рыночное среднее значение - это средняя цена, которую заплатили активные биткоин-инвесторы те за монеты, которые они держат в настоящее время. Этот показатель не учитывает каждый когда-либо добытый биткоин, включая те, которые годами бездействовали или были потеряны, а фокусируется на тех монетах, которые фактически переходят из рук в руки.
Это делает его более точной оценкой уровня, который наиболее важен для людей, активных на рынке. Когда биткоин торгуется выше этого уровня, большинство активных инвесторов получают прибыль, а когда он падает ниже этого уровня, многие из них находятся под водой. Вот почему аналитики используют его для оценки настроений, выявления периодов рыночного стресса или эйфории, а также выявления потенциальных зон возврата к среднему значению.
Говоря о краткосрочной стоимости держателя, она представляет собой среднюю стоимость приобретения для людей, которые приобрели монеты менее 6 месяцев назад. Опять же, это говорит нам о цене, которая важна для трейдеров, а не для долгосрочных бездействующих держателей.
Следовательно, когда спотовая цена преодолевает оба этих уровня, говорят, что это отражает бычий прогноз.
«Если на предстоящей неделе цена удержится выше этих двух уровней, режим глубокой стоимости, который сохранялся с начала февраля 2026 года по настоящее время, станет одним из самых коротких эпизодов такого рода в истории рынка биткоинов, - говорится в отчете аналитиков исследовательской компании Glassnode. - Теперь внимание переключается на следующее серьезное сопротивление на уровне активной реализованной цены около 85 200 доллара, которая отслеживает основу стоимости всех неспящих поставок и представляет собой следующий структурный порог, с которым должен считаться рынок».
На момент написания статьи биткоин торговался около 80 800 долларов, что значительно выше истинного среднего рыночного уровня и уровня краткосрочных затрат держателя.
Потоки фьючерсного рынка
На фьючерсном рынке происходит небольшой сдвиг, который может помочь подтолкнуть биткоин вверх.
Сигнал исходит от ставок финансирования, небольших регулярных платежей, которые делают трейдеры, чтобы держать открытыми ставки на фьючерсы с кредитным плечом. В течение большей части последних трех месяцев ставки финансирования были отрицательными, что указывает на очень высокий спрос на ставки против биткоинов на фьючерсных рынках.
Вероятно, большая часть этой активности исходила от хедж-фондов и институциональных трейдеров, которые применяют популярную арбитражную стратегию: покупка биткоинов или спотовых биткоин-ETF с одновременным сокращением фьючерсных контрактов. Эта сделка создала устойчивое давление со стороны продавцов на фьючерсном рынке, даже несмотря на рост биткоинов.
Теперь ставки финансирования снова стали нейтральными или слегка положительными. Это говорит о том, что многие из этих коротких позиций уже закрыты, что устранило ключевой источник понижательного давления на рынок.
Это также повышает вероятность короткого сжатия. Если биткоин продолжит расти, трейдеры, которые все еще делают против него ставки, могут быть вынуждены выкупить фьючерсные контракты, чтобы выйти из своих позиций, что также может ускорить прибыль.
«Поворот к нейтральному состоянию не отменяет керри-трейд; он указывает на то, что короткие позиции, которые платят за привилегию, больше не присутствуют в масштабе. Либо финансирование мигрирует обратно в минус, поскольку новый капитал ETF воссоздает сделку, либо сжатие должно продолжиться», - сказали аналитики OG биржи Bitfinex, объясняя потенциал для большей прибыли в будущем.
Динамика опционов
Третий сигнал исходит от рынка опционов, где трейдеры используют контракты для позиционирования или защиты от движений цен. Коллы - это бычьи ставки, которые дают возможность роста в случае роста биткоина, а путы используются в качестве страховки от риска падения.
Позиционирование опционов теперь настроено таким образом, чтобы усилить текущее движение вверх.
По данным Glassnode, маркет-мейкеры, фирмы, обеспечивающие рыночную ликвидность, имеют «короткую гамму» на уровне 82 000 долларов, при этом примерно 2 000 000 000 долларов находятся на уровне текущих цен.
Короткая гамма имеет значение, поскольку она вынуждает этих дилеров хеджироваться в направлении преобладающего бычьего тренда, чтобы оставаться сбалансированными.
На практике это означает, что по мере роста биткоина, хеджирование дилеров само по себе может усилить давление со стороны покупателей, потенциально ускоряя ралли до 85 000 долларов. Маркет-мейкеры зарабатывают деньги, предоставляя ликвидность, то есть стараются оставаться нейтральными в отношении направления цены, а не делать на него ставку.
Но это обоюдоострый подход. Если рынок пойдет вниз, этим же дилерам, вероятно, придется хеджироваться в противоположном направлении, продавая на падении, что может усилить понижательное давление.
«Короткая гамма означает, что дилеры находятся в таком положении, что вынуждены хеджироваться в направлении движения, покупая, когда цена растет, и продавая, когда она падает. Это создает петлю обратной связи, которая может ускорить ценовое движение, что помогает объяснить недавний толчок к 83 000 долларов», - объяснил Glassnode.
Предостережение
Ничто из указанного выше не происходит в вакууме. Биткоин по-прежнему торгуется в тесной связи с акциями технологических компаний США, поэтому, если акции внезапно перестанут рисковать, это может быстро замедлить импульс или вообще приостановить тренд.
