" За последние несколько лет появились частные и публично торгуемые компании, которые начали использовать биткоин в качестве казначейского актива.
В частности, одна компания, которая сейчас хорошо известна в мире, аккумулировала более 1% предложения Биткоина.
Эта компания, MicroStrategy, стала влиятельной в отрасли благодаря своим огромным запасам биткоинов - 226 331 BTC на момент написания статьи - и хотя она часто отвлекает внимание от других корпоративных держателей биткоинов, в настоящее время существуют десятки компаний с гораздо меньшими суммами криптовалюты в своих казначействах.
К ним относятся криптовалютная биржа Coinbase, которая котируется на бирже Nasdaq, и биткоин-майнеры, такие как CleanSpark, Riot Platforms и Hut 8.
Компании, которые не связаны напрямую с криптовалютным пространством, такие как производитель электромобилей Tesla, производитель медицинских изделий Semler Scientific, гигант электронной коммерции Mercado Livre и китайская технологическая фирма Meitu, также держат биткоин на своих балансах. Совсем недавно DeFi Technologies - поставщик биржевых продуктов (ETP), котирующийся на бирже, - принял биткоин в качестве основного резервного актива казначейства и приобрел 110 BTC.
Согласно данным BitcoinTreasuries, частные и государственные компании владеют 812 929 биткоинами, что эквивалентно примерно 3,87% от общего объема поставок Биткоина.
Эта тенденция, которая привела к появлению нового типа держателей биткоинов, началась незадолго до запуска биржевых фондов (ETF) в Соединенных Штатах.
Влияние компаний, владеющих биткоином, до сих пор широко рассматривалось как позитивное, и мотивы, стоящие за этим, очевидны: Биткоин обладает долгосрочным потенциалом, который контрастирует с медленным, устойчивым снижением курса доллара США.
Принятие биткоина в качестве казначейского актива
Федеральная резервная система США стремится поддерживать инфляцию на уровне 2% в год. Теоретически, при идеальном сценарии стоимость доллара США будет падать на 2% в год, поскольку «слишком низкая инфляция может ослабить экономику».
Этот идеальный сценарий не всегда реализовывался: в 2022 году инфляция достигла 9,1% и стабилизировалась на уровне около 3,5% после повышения процентных ставок ФРС. Такая нестабильность побудила корпорации искать активы, более устойчивые к инфляции.
Различные центральные банки по всему миру придерживаются схожей денежно-кредитной политики, что контрастирует с ограничением предложения Биткоина в 21 миллион долларов и предсказуемой денежно-кредитной политикой.
Особенности Биткоина и его бурная история привели к тому, что его показатели слабо коррелируют с другими классами активов, что принесло ему репутацию потенциального средства защиты от инфляции.
Представитель Binance прокомментировал растущее корпоративное внедрение:
«Учитывая низкую корреляцию Биткоина с показателями традиционных классов активов, таких как токены и облигации, биткоин может выглядеть привлекательным для институциональных инвесторов как дополнение к их инвестиционному портфелю и средство хеджирования от традиционной рыночной волатильности, тем самым увеличивая риски и потенциально повышая эффективность портфеля».
Представитель криптобиржи также добавил, что по его мнению, стабильная нормативно-правовая среда может защитить инвесторов и поддержать инновации, одновременно укрепляя доверие к отрасли, что обеспечит ее долгосрочный рост. Гармонизированная нормативно-правовая база становится все более распространенной и поможет компаниям более комфортно инвестировать в криптовалюту.
Билл Зелке (Bill Zielke), директор по доходам и маркетингу BitPay, рассказал, что компании внедряют BTC, поскольку они «видят долгосрочное видение Биткоина как средства повышения стоимости и защиты от инфляции».
Зелке добавил, что они, возможно, «также считают, что мы находимся на начальных этапах создания мира технологий и финансов, основанного на блокчейне».
Кертис Шлауфман, вице-президент по маркетингу и коммуникациям DeFi Technologies, подробно рассказал о решении внедрить биткоин:
«Мы выбрали биткоин в качестве нашего основного резервного актива казначейства, что отражает нашу уверенность в его роли средства защиты от инфляции и надежного убежища от обесценивания денежно-кредитной политики».
Шлауфман добавил, что Биткоин, как наиболее эффективный актив за последнее десятилетие, предлагает «значительный краткосрочный и долгосрочный потенциал для расширения казны компании». Несмотря на заманчивый потенциал Биткоина, важно осознавать риск, связанный с этим новым классом активов, который известен своими значительными колебаниями цен.
Управление волатильностью Биткоина
В традиционных классах активов, таких как токены и облигации, редко можно увидеть ежедневные колебания цен, которые выражаются двузначными цифрами, но они довольно распространены в криптовалютном пространстве. Сам Биткоин неоднократно сталкивался с такими колебаниями в дни экстремальной волатильности.
Арина Дудко, руководитель отдела корпоративных платежных решений криптовалютной биржи Cex.io, сказала, что простой взгляд на ценовой график Биткоина показывает «серию пиков и спадов, которые иллюстрируют его неустойчивую торговую ценность» на американских горках, которые «хорошо известны крипто-энтузиастам, но могут напугать бизнес-инвесторов».
Преодоление турбулентности является необходимостью для любой организации, которая имеет доступ к Биткоину. Как сказал Билл Зелке из BitPay, любая компания, использующая Биткоин в качестве резервного актива, рискует понести краткосрочные убытки и усложнить бухгалтерский учет, а также должна обучать этому сотрудников и заинтересованные стороны.
Зелке добавил, что за свою историю Биткоин пережил несколько неудач, сославшись на крах взломанной криптовалютной биржи Mt. Gox и банкротство FTX, но отметил, что BTC «каждый раз восстанавливался», и что «финансовые выгоды весьма очевидны».
Выгоды не только финансовые. Компании, использующие биткоин в качестве резервного актива казначейства, «позиционируют себя как титаны будущего», - сказал Билл Зелке.
Арина Дудко сказала, что компании любого размера должны провести тщательные исследования и взвесить свою склонность к риску, прежде чем выделять ресурсы на Биткоин:
«Чтобы избежать тяжелого финансового положения, компаниям было бы разумно подумать о том, что они будут делать, если BTC получит или потеряет двузначные оценки, учитывая его доказанную волатильность».
Дудко говорит, что это поможет компаниям лучше понять, как участвовать в криптоэкономике, и оградить себя от непредвиденных рисков.
Кертис Шлауфман из DeFi Technologies рассказал, что его компания управляет рисками владения таким волатильным активом, как Биткоин, поддерживая диверсифицированный баланс в долларах США, BTC и венчурных инвестициях.
Он сказал, что компания «продолжит покупать Биткоин по мере своих возможностей», полагая, что криптовалюта продолжит дорожать в долгосрочной перспективе.
Диверсифицированный баланс может стать решением для того, чтобы волатильность Биткоина перестала быть критической проблемой, но должна ли эта диверсификация также включать другие криптовалюты с другими функциями?
Например, криптовалюты, обеспеченные золотом, могут обеспечить гибкий доступ к драгоценному металлу, который уже используется центральными банками по всему миру в качестве казначейского актива.
Должны ли компании использовать другие криптовалюты?
В то время как центральные банки используют золото в качестве казначейского актива, компании, использующие Биткоин, могут выйти за рамки флагманской криптовалюты, чтобы воспользоваться растущими возможностями в сфере децентрализованного финансирования (DeFi), при условии, что они знакомы с этой сферой.
Когда Шлауфмана спросили о том, почему он предпочитает биткоин другим активам, он отметил, что это «просто имеет смысл», поскольку компания фокусируется на криптовалюте, а BTC был самым эффективным активом в мире за последнее десятилетие. Он подтвердил, что в настоящее время компания не рассматривает возможность диверсификации в другие активы.
Зелке из BitPay сказал, что маловероятно, что «другие криптовалюты будут приняты крупными компаниями с таким же энтузиазмом в качестве инвестиций», но он говорит:
«Я предвижу, что все больше компаний начнут широко использовать криптовалюты, в частности стейблкоины, для международных платежей и оплаты труда сотрудников. Как привязанный актив, стейблкоины предлагают быстрый и недорогой вариант отправки и получения криптоплатежей без волатильности».
Джеймс Толедано, главный операционный директор приложения для самостоятельного хранения крипто-кошельков Savl, говорит, что в настоящее время биткоин является основным выбором для пополнения резервов казначейства, но при этом добавил, что Ethereum «кажется следующим естественным выбором», поскольку он также имеет проверенный послужной список и уникальное ценностное предложение благодаря своим интеллектуальным возможностям и возможности заключения контрактов.
Толедано сказал, что текущая тенденция, «по-видимому, подразумевает, что границы между TradFi и DeFi очень быстро стираются и что криптовалюта становится мейнстримом», что также может «ускорить интеграцию цифровых активов в более широкую финансовую экосистему, влияя на инвестиционные стратегии, платежные системы и финансовое регулирование».
Интересно, что розничные трейдеры, известные своей диверсификацией рынка с помощью чрезвычайно волатильных токенов, таких как мемкоины, похоже, уступают позиции корпоративным держателям. По данным Reuters, количество участников розничной торговли сократилось в течение этого рыночного цикла.
Дудко сказала, что розничные участники привели к росту криптовалютной индустрии, но утверждала, что корпоративное и институциональное внедрение может сделать «определенные цифровые активы недоступными либо из-за ценового исключения, либо из-за общего дефицита, а также может подорвать эгалитарный дух отрасли, который вдохновил многих начать свое крипто-путешествие».
Она сказала, что это изменение баланса может также свидетельствовать о том, что «децентрализованные финансы официально были задействованы теми же силами, которых многие стремились избежать, придавая ценность блокчейну».
Хотя растущее корпоративное признание еще больше узаконивает класс криптоактивов, оно также может коренным образом изменить его.
Неясно, как изменится культура в криптовалютном пространстве, если тенденция сохранится, но компании, действующие сейчас, могут взять на себя серьезные обязательства, ориентируясь на будущее финансов.
Корпорации добавляют Биткоин и другие активы в свои балансы из-за надвигающейся неопределенности в отношении будущей инфляции и денежно-кредитной политики. В то время как волатильность Биткоина затрудняет его корпоративное внедрение, его долгосрочный потенциал побудил некоторые компании к активному использованию. Что подтолкнет другие компании к такому шагу, еще предстоит выяснить.
