" Криптовалютное сообщество с нетерпением ожидало значимого отраслевого события. Было объявлено, что 30 апреля в Гонконге начнется торговля спотовыми биржевыми фондами (ETF) на BTC и ETH, и три китайские фирмы — China Asset Management, Bosera Asset Management и Harvest Global Investments — запустят крипто-ETF через свои дочерние компании в Гонконге на Гонконгской фондовой бирже (HKEX).
Это событие справедливо расценивается как еще одна веха в разработке регулируемых криптоинвестиционных продуктов и ETF во всем мире — новый шаг после исторического запуска спотовых биткойн-ETF в США в январе 2024 года.
Вот несколько важных фактов о предстоящем торговом дебюте.
HKEX уже торгует фьючерсами на биткоины и другими криптовалютными контрактами
Появление спотовых крипто-ETF на рынке ETF Гонконга — не первый случай торговли крипто-ETF на HKEX.
Крипто-ETF дебютировали на HKEX в конце 2022 года с представлением CSOP Bitcoin Futures ETF и CSOP Ether Futures ETF, оба находятся под управлением CSOP Asset Management. ETF отслеживают расчетные фьючерсные контракты на биткойны и фьючерсные контракты на эфир, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME).
Чуть позже, в январе 2023 года компания Samsung Asset Management Hong Kong запустила еще один биткойн-ETF на основе фьючерсов — Samsung Bitcoin Futures Active ETF.
ETF на фьючерсы на криптовалюту доступны в Гонконге с 29 апреля 2024 г. Источник: HKEX.
По данным HKEX, по состоянию на 29 апреля 2024 года все три фьючерсных крипто-ETF на HKEX имеют активы под управлением на сумму 1,3 миллиарда гонконгских долларов (170 миллионов долларов США).
На все гонконгские ETF приходится 0,6% рынка ETF США
Из представленных данных видно, что в Гонконге рынок ETF значительно меньше, чем рынок ETF в США.
По данным ETFGI,к концу марта 2024 года вся индустрия ETF в США насчитывала 3457 продуктов с активами на сумму 8,9 трлн долларов, зарегистрированных на трех биржах. Рынок ETF в Гонконге, по данным аналитика Bloomberg Джека Ванга, оценивается в 50 млрд долларов.
По данным HKEX, первый активный ETF Гонконга был зарегистрирован в июне 2019 года. К концу 2023 года на HKEX было зарегистрировано 24 активных ETF с совокупной капитализацией 8,6 миллиардов гонконгских долларов (1 миллиард долларов США).
Для сравнения, по данным Bloomberg, рынок ETF Китая в 2023 году составил 238 млрд долларов.
В Гонконге крипто-ETF создаются в натуральной форме
Спотовые крипто-ETF Гонконга будут иметь по крайней мере одну особенность, которая существенно отличает их от американских аналогов: метод погашения ETF.
В отличие от спотовых биткойн-ETF в США, спотовые крипто-ETF в Гонконге будут создаваться в натуральной форме. Это означает, что, когда посредники ETF хотят создать новые акции ETF, они предоставляют эмитентам средства, используя реальные криптовалюты, такие как биткоины.
Напротив, американским поставщикам спотовых биткоин-ETF в настоящее время разрешено выпускать только спотовые крипто-ETF, созданные наличными, а это означает, что посредникам не разрешается прикасаться к биткоинам.
«Я думаю, что причина, по которой Гонконг сделал крипто-ETF в натуральной форме, заключается в том, что в конечном итоге мы пытаемся дифференцировать себя от Соединенных Штатов», — сказала старший аналитик ETF Bloomberg Ребекка Син на вебинаре, организованном Bloomberg 24 апреля.
Спотовый ETF Гонконга не будет первым в мире
Запуск спотового крипто-ETF в Гонконге интересен, поскольку он принесет не только спотовые ETF на BTC, но и спотовый ETF на Ether, который еще не одобрен в Соединенных Штатах.
Ожидается, что регуляторы ценных бумаг США откажут в спотовых заявках на Ether ETF в мае или же отложат принятие решения по этому вопросу.
Однако спотовый ETF Гонконга — не единственный ETF, запущенный во всем мире. Канадские регулирующие органы одобрили первые в стране ETF на фьючерсы на эфир в апреле 2021 года, что сделало Канаду одной из первых стран в мире, которая представила такие инвестиционные продукты.
По данным Nasdaq, на момент написания статьи в Канаде существует пять эфирных ETF: Purpose Ether ETF, Evolve Ether ETF, CI Galaxy Ethereum ETF, 3iQ CoinShares Ether ETF и Fidelity Advantage Ether ETF.
Инвесторы из материкового Китая не смогут покупать биткоин-ETF в Гонконге
Запуск спотовых криптовалютных ETF, возможно, вызвал некоторый оптимизм относительно позиции материкового Китая в отношении криптовалют, что может быть неправдой.
Однако ожидается, что граждане материкового Китая не смогут покупать спотовые криптовалютные ETF в Гонконге, несмотря на тесные связи эмитентов ETF с материковым Китаем.
По словам аналитика Bloomberg Ванга, Китай запрещает гражданам любую деятельность, связанную с криптовалютой, а это означает, что инвестиции в крипто-ETF также запрещены.
«Таким образом, даже для фьючерсного крипто-ETF, зарегистрированного в Гонконге, брокеры просто отклонят сделку», — сказал Ван. Он считает, что китайские инвесторы не будут вкладывать средства в этот вид продукта в краткосрочной перспективе.
Китайская КУА является крупнейшим эмитентом по объему AUM
Среди трех спотовых эмитентов крипто-ETF в Гонконге China AMC — гонконгская дочерняя компания China Asset Management — является крупнейшей компанией по управлению активами.
По данным Bloomberg, China AMC имеет 15 ETF в Гонконге с общим объемом активов под управлением 3,6 млрд долларов. Ее материнская компания в материковом Китае управляет на 1400% большим количеством активов — на 55,7 млрд долларов.
Два других эмитента, Bosera и Harvest, владеют AUM на сумму 40 и 16 млн долларов соответственно в Гонконге.
Эмитенты спотовых крипто-ETF в Гонконге. Источник: Bloomberg.
По словам Ванга, при оптимистичном сценарии спотовые криптовалютные ETF Гонконга хорошо подходят для сбора активов под управлением на сумму 1 млрд долларов в течение одного или двух лет.
