" Криптовалюта — это движение, зародившееся из культурного неприятия традиционных финансов и основанное на убеждении, что прозрачность, децентрализация и кодирование могут создать лучшую финансовую систему, чем та, что привела к финансовому кризису 2008 года. Действительно, для многих создание биткоина стало бунтом против традиционных финансовых посредников, которые выкачивали всю прибыль с рынка.
Этот основополагающий дух по-прежнему важен для криптовалют, но за 15 лет ситуация кардинально изменилась. Сегодня BlackRock — второй по величине держатель BTC, он уступает только основателю Биткоина Сатоши Накамото. В настоящее время практически каждая крупная компания, управляющая традиционными активами, проявляет интерес к криптоиндустрии через BTC, Ethereum и реальные активы (RWA) — токенизированные частные кредиты и казначейские облигации.
Исключением является сектор децентрализованных финансов (DeFi). Несмотря на то, что он призван содействовать всеобщей финансовой свободе, из-за дегенов, мемкоинов и неустойчивого хайпа для большинства сторонних наблюдателей DeFi по-прежнему выглядит как казино.
DeFi пора сменить имидж, и значительная часть этой миссии заключается в признании того, что институты, противоядием от которых он был призван стать, на самом деле являются жизненно важной частью его пути роста.
Доверие к криптовалюте по-прежнему отсутствует
Институциональные инвесторы уже несколько лет постепенно осваивают криптовалютный рынок. Запуск биржевого фонда (ETF) BlackRock на биткоин стал переломным моментом. Сейчас активы под управлением (AUM) BlackRock достигли 70 миллиардов долларов, что является самым быстрым ростом ETF за всю историю, и, значит, ставка BlackRock оправдалась.
Несмотря на это, криптовалюты продолжают страдать от недостатка доверия. Согласно последним данным, 38% владельцев криптовалют заявляют, что никогда не будут инвестировать в этот класс активов из-за его волатильности и ограниченного доступа. В США уровень внедрения криптовалют остается ниже уровня 2022 года: 28% против 33% в том же году, когда крах Terra в одночасье лишил капитализацию криптовалютного рынка 60 миллиардов долларов.
В результате 63% американцев не доверяют текущим инвестиционным криптопродуктам.
Недоверие к криптовалютам — серьезная проблема. Это особенно актуально для DeFi, где уровень доверия, пожалуй, самый низкий, не в последнюю очередь из-за событий 2022 года, но при этом по-прежнему часты мошенничество и взломы мемокоинов. Эту проблему доверия необходимо решить, что требует стабильности, структурированности и ликвидности.
Что «сьюткоинеры» привносят в сферу DeFi
Именно здесь Уолл-стрит и ее представители, ставшие новыми сторонниками криптовалют и прозванные suitcoiners (игра слов, ироничное образование от “сьют” — деловой мужской костюм — и “коин” — крипто-монета), могут принести реальную пользу DeFi. Хотя многие крипто-аборигены яростно выступают против прихода институциональных инвесторов и игроков, связанных с государством, в криптовалютный сектор, те начинают накапливать значительный ончейн-капитал.
Ни в одном секторе это не проявляется так очевидно, как в токенизированных реальных активах (RWA), рыночная капитализация которых только что превысила 24 млрд долларов США по сравнению с 11,5 млрд долларов США в июне 2024 года, и демонстрирует рост на фоне геополитической нестабильности, из-за которой другие рынки в этот период оказались в упадке.
Невероятно, но частный кредит — относительно консервативный, элитарный класс активов традиционного финансирования (TradFi) — лидирует среди всех ончейн-активов с гарантированной долей рынка 58%, за ним следуют токенизированные казначейские облигации США с 34%. И этот рост не показывает никаких признаков замедления: VanEck прогнозирует, что к концу 2025 года объем активов с гарантированной долей рынка превысит 50 миллиардов долларов.
Токенизированные активы с гарантированным взносом (RWA) — это мощный шлюз для Уолл-стрит в сферу децентрализованных финансов. Традиционные активы обеспечивают узнаваемость, низкую волатильность и более надежное обеспечение, упрощая переход от TradFi к DeFi для осторожных инвесторов.
Примечательно, что этот всплеск не был обусловлен шумихой, инфлюенсерами или манией мемкоинов. Сторонники сьютикоининга погружаются в криптовалюту и DeFi, чтобы воспользоваться их открытой инфраструктурой, повышенной ликвидностью и простотой торговли. И этот поток капитала — именно то, что нужно DeFi для процветания и роста.
DeFi взрослеет
DeFi наконец-то соответствует стандартам, которые необходимы и ожидаются институтами. Сектор предлагает более удобный пользовательский интерфейс, готовые к соблюдению нормативных требований фреймворки и стабильную, программируемую доходность, которая часто превосходит традиционные финансовые показатели.
Недавний отчет Artemis и Vaults подтверждает этот сдвиг. В то время как большинство инвесторов просто смотрят на графики цен, DeFi незаметно становится финансовой основой для институциональных игроков. В отчете отмечается, что «невидимый DeFi» — растущая тенденция: такие протоколы, как Morpho, Spark и Aave, встраивают доходность непосредственно в финтех-приложения, биржи и кошельки, упрощая DeFi для конечного пользователя. Благодаря этой плавной интеграции только в июне 2025 года общий объем заблокированных активов (TVL) на платформах кредитования под залог превысил 50 миллиардов долларов.
Другой пример — кредитный бизнес Coinbase. В рамках этой инициативы Coinbase выдала кредитов, обеспеченных биткоинами, на сумму более 300 миллионов долларов, причем все они были реализованы в блокчейне, и большинство пользователей даже не подозревали об использовании в процессе блокчейна.
Регулирование, ясность, ликвидность и рост
DeFi теперь готов к работе с институтами. И в сочетании с более четким регулированием и реальными изменениями в политике, мост между TradFi и DeFi выглядит скорее как возможность воспользоваться преимуществами, чем как угроза существованию DeFi.
Однако это не значит, что сторонники криптовалюты могут диктовать условия. Если институты внедрят технологию блокчейна через централизованные и эксклюзивные системы, это будет всего лишь TradFi в другом исполнении.
Следующий — и самый важный — шаг — обеспечить DeFi возможность сосуществовать с «сьютикоинерами» на равных условиях, при этом сектор останется верным принципам децентрализации, на которых он был построен, но будет открыт для сотрудничества и развития.
Экосистема DeFi неизбежно будет выглядеть более серьезно с институциональным участием. Меньше будет случаев, когда люди становятся миллионерами за одну ночь, и больше требований к соблюдению правил, но это единственный способ построить систему, которая не станет рушиться каждый раз, когда твит становится вирусным. Если поддержка сьюткоинеров гарантирует DeFi процветающее будущее, то это определенно стоит того.
Об авторе:
Кевин Рашер — основатель RAAC.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна рассматриваться в качестве юридической или инвестиционной консультации. Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат исключительно автору.
