" Было одержано несколько серьезных побед, направленных на лучшую интеграцию криптовалют и традиционных финансов. Показательный пример: одобрение первых биткоин-ETF 10 января (ETF) в Соединенных Штатах.
Одобрение биткоин-ETF Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) может предвещать дальнейший приток капитала и расширение институционального участия на крипторынке, но цифровым активам еще предстоит проникнуть в банковский сектор и подавляющее большинство финансовых институтов.
Кроме того, стоит помнить о нежелании, с которым SEC в конце концов одобрила ETF. SEC отклонила несколько заявок на спотовые биткоин-ETF от нескольких претендентов, причем ее первый отказ произошел более десяти лет назад, в июле 2013 года. В конце концов, когда к делу подключились такие крупные управляющие фондами из мира традиционных финансов (TradFi), как BlackRock, и судебный процесс вокруг биткоин-ETF был завершен, SEC одобрила это.
В заявлении от 10 января председатель SEC Гэри Генслер сказал:
«Хотя в настоящее время мы одобрили листинг и торговлю определенными спотовыми токенами Bitcoin ETP, мы не одобряли биткоин».
Одобрение, каким бы скупым оно ни было, означало, что наконец закончились 10 лет отказов.
В других странах индустрия сталкивается с многочисленными проблемами при принятии в том, что остается в значительной степени традиционным миром.
Непростой союз
Старые деньги, возможно, уступают место блокчейну и криптовалюте, но союз остается трудным.
Боб Рас, соучредитель Coreum - блокчейн-протокола, разрабатывающего смарт-токены для токенизированных ценных бумаг и недвижимости, - рассказал, что регуляторы уже давно скептически относятся даже к тем криптопроектам, которые намереваются принять традиционные отраслевые стандарты.
Боб Рас испытал это на собственном опыте во время разработки и запуска Sologenic, платформы, которую он учредил для торговли токенизированными токенами.
«Мы увидели разрыв между традиционным финансовым рынком и блокчейн-активами, - сказал Рас, - поэтому мы запустили проект под названием Sologenic, который объединяет традиционный финансовый рынок с криптоактивами. В те дни идея заключалась в получении лицензии MiFID (Директива о рынках финансовых инструментов) - лицензии брокера-дилера ценных бумаг внутри Европы».
Но путь к получению лицензии брокера-дилера был сопряжен с трудностями.
«К сожалению, они впустую потратили два года нашего времени», - сказал Рас.
Учитывая непримиримость европейских регуляторов, Sologenic решила вместо этого предлагать решения токенизации только для учреждений, обходя необходимость в лицензии MiFID.
Децентрализация и контроль
Бремя регулирования играет определенную роль в разделении TradFi и децентрализованных финансов (DeFi), но сказываются и различия в представлении о том, как должны функционировать финансы.
Изначально Sologenic работала на блокчейне XRP Ledger, но специфические потребности платформы побудили команду Sologenic создать Coreum, блокчейн уровня 1 с функциональностью смарт-контрактов, разработанный в соответствии с институциональными требованиями.
На этапе разработки Coreum Sologenic пришлось задуматься о том, почему TradFi и блокчейн остаются далекими друг от друга, несмотря на все усилия по их объединению. Ответ был непростым.
«В настоящее время, если вы посмотрите на все блокчейны, нет ни одного из них, который был бы на 100% ориентирован на предприятия, - сказал Рас. - Нет блокчейна, который на 100% соответствовал бы банковскому стандарту ISO 20022, в котором были бы встроены AML (Борьба с отмыванием денег) и KYC (Знай своего клиента)».
Также была затронута более фундаментальная проблема: DeFi заставляет учреждения нервничать. Боб Рас объясняет:
«Ни одно финансовое учреждение на самом деле не использует технологию блокчейн в значительной степени. У нас были некоторые случаи, но массового внедрения пока нет. Мы должны задать вопрос «Почему?» Я думаю, это потому, что финансовые учреждения должны оставаться в рамках нормативной базы».
Боб Рас сказал, что отсутствие сдержек и противовесов заставляет традиционные институты отказываться от блокчейна. Они без этого не могут гарантировать, что не нарушат правила, поэтому «вам нужно предоставить им некоторый уровень контроля, чтобы заставить их внедрить технологию».
В конечном счете, Coreum решила, что лучшим способом продвижения вперед является предоставление полномочий административного уровня регулируемым финансовым организациям.
Преодоление разрыва
Одобрение спотового биткоин-ETF является признаком того, что фондовый рынок готов к криптовалюте, но финансовый сектор может оказаться более крепким орешком.
Многие в финансовом секторе по-прежнему скептически относятся к криптовалюте. 22 февраля Европейский центральный банк опубликовал отчет о возможности спотового биткоин-ETF в Европе.
Название отчета «Одобрение ETF для биткоина - это новая одежда голого короля». Достаточно сказать, что авторы отчета Ульрих Биндзейл, генеральный директор подразделения рыночной инфраструктуры и платежей ЕЦБ, и Юрген Шааф, советник того же подразделения, не являются большими поклонниками криптовалют.
В традиционном финансовом секторе изменение сердец и умов является серьезной проблемой. Таким образом, еще многое предстоит сделать, хотя TradFi и криптовалюта становятся более тесно связанными, чем когда-либо.
