" Во время многочисленных глобальных потрясений рынки биткоина неизменно демонстрировали большую эмоциональную устойчивость, чем традиционные акции.
Хотя некоторые на Уолл-стрит сочли это «впечатляющим» во время распродажи 2 апреля в «День освобождения», такой оптимизм не является ошибкой - это закономерность, которая распространяется на все цифровые активы.
Давайте подробнее рассмотрим динамику индекса страха и жадности в акциях и криптовалютах. После того, как Дональд Трамп объявил о введении тарифов почти для всех стран в апреле, фондовый индекс F&G упал с 19 до 3 - падение более чем на 80% и трехлетний минимум. Напротив, криптовалютный индекс F&G снизился с 44 до 18, то есть на 59%.
Конечно, эти индексы не идентичны. Фондовый индекс F&G от CNN отслеживает традиционные настроения с помощью таких сигналов, как волатильность VIX, спрос на безопасные активы и широта рынка. Криптовалютный индекс F&G основан на динамике цен, объеме продаж и социальных настроениях. Несмотря на различия в показателях, они оба нацелены на измерение эмоций на рынке.
Если рассматривать их рядом во время макроэкономических потрясений, контраст в настроениях становится очевидным. Когда макроэкономические ветры становятся холоднее, инвесторы в акции обычно паникуют сильнее и восстанавливаются медленнее, чем криптовалютные инвесторы.
Показательный пример - май 2022 года. 4 мая Федеральная резервная система США повысила процентные ставки с 0,5% до 1%, что вызвало опасения по поводу рецессии, которые распространились и на криптовалюту. Затем, с 9 по 13 мая, рухнули LUNA и UST. Тем не менее, фондовый индекс F&G упал на 82% (до 4), в то время как криптовалютный индекс F&G упал на 62% (до 8).
Даже несмотря на то, что криптовалюта уже находилась под давлением и сильнее пострадала от краха LUNA, который привел к нескольким банкротствам в отрасли, криптоотрасль оставалась менее напуганной, чем фондовый рынок. Однако для восстановления криптовалютных настроений потребовалось больше времени из-за установившегося в то время медвежьего рынка.
Оптимизм, присущий криптовалютам, - это сила, а не недостаток
Некоторые могут назвать оптимизм криптовалют наивным или иррациональным. На самом деле, он носит структурный характер.
Волатильность, присущая криптовалютам, скорректировала ожидания инвесторов. 20%-ная просадка акций - это медвежий рынок. Это могло бы стать хорошей коррекцией в индустрии криптовалют. Масштаб и частота колебаний цен позволили энтузиастам криптовалют лучше противостоять рыночным потрясениям.
Также существует культурное разделение. Фондовый рынок создан институтами и для них. Он очень осторожный и медленно развивается. Криптовалюта родилась из бунта и была взращена розничной торговлей, которая быстро переходит к новым подходам.
Тем не менее, оптимизм в отношении криптовалют не застрахован от разрушения. Поскольку институциональное влияние растет, а Биткоин продолжает коррелировать с акциями, опасения Уолл-стрит все больше распространяются на сектор. Во время тарифной паники сроки восстановления настроений в отношении акций и криптовалют были практически одинаковыми, что может свидетельствовать о снижении оптимизма.
Несмотря на это, оптимизм в отношении криптовалют остается структурно обоснованным.
Щит криптовалютного оптимизма
Что защищает оптимизм криптовалют, так это наличие двух доминирующих и очень разных групп.
Первая - верующие - рассматривают криптовалюту как будущее. Внутри этой группы приверженцы Биткоина склонны рассматривать его как средство сбережения и хеджирования. Для них краткосрочная волатильность - это просто шум, который отвлекает от долгосрочного видения. Такая перспектива заставляет их становиться долгосрочными держателями, которых не беспокоят ежедневные колебания.
Тем временем сторонники альткоинов черпают силу в быстрых инновациях. Новые протоколы, нарративы и технологии поддерживают сектор в постоянном движении. Эта способность восстанавливаться и изобретать заново укрепляет идею о том, что криптовалюта - это экосистема, определяемая динамикой, а не застоем.
Существует также вторая группа, которая в основном состоит из недавно прибывших пользователей. Они рассматривают криптовалюту скорее как спекулятивную ставку. Среди них много краткосрочных держателей, и они, как правило, более чутко реагируют на новости.
Когда страх распространяется, вторая группа в первую очередь устремляется к выходу, о чем свидетельствуют более частые пики бинарного CDD Биткоина для краткосрочных держателей (STHS), чем для долгосрочных (LTHS). Эта группа также более подвержена снижению оптимизма.
Однако если эта группа окажется в меньшинстве, как в случае с Биткоином, где LTH контролируют более 65% предложения BTC, то все эти опасения, которые связаны с макроэкономикой, проникают в пространство, и вскоре будут иметь лишь ограниченный, краткосрочный эффект.
Помимо простой веры
Убежденность верующих в светлое будущее основана не на слепой вере, а на прочном фундаменте. В случае с Биткоином этот фундамент опирается на твердую, преданную базу держателей, фиксированный объем предложения и четкую, предсказуемую денежную философию, которая проявляется в периоды экономической неопределенности. Это не спекулятивные утверждения - это принципы, которые со временем завоевали доверие.
Действия также подкрепили этот оптимизм. В то время как рынки паниковали из-за тарифов в марте и апреле, количество биткоинов в LTH превысило 300 000 BTC. Ликвидность выросла, и к концу первого квартала рыночная глубина составила 1% и 500 миллионов долларов, что свидетельствует о сохраняющемся доверии и участии инвесторов и маркетмейкеров.
Между тем, такие макроэкономические показатели, как глобальная ликвидность, достигли новых максимумов. Многочисленные индикаторы цикла биткоина, включая Pi Cycle Top, далеки от того, чтобы подавать сигнал о достижении максимума, что вселяет уверенность в том, что по-прежнему может быть место для движения вверх.
Это лишь некоторые из факторов, которые подпитывают криптовалютный оптимизм, и их будет еще больше. Потому что оптимизм в этой сфере не временный - он укоренился.
Об авторе
Александр Луцкевич - основатель и генеральный директор CEX.io, международной криптовалютной биржи с более чем 15 миллионами пользователей. Он имеет степень доктора экономических наук, специализируясь на деньгах, финансах и кредите. Александр Луцкевич является бывшим разработчиком программного обеспечения, который создал один из первых алгоритмов майнинга биткоинов перед запуском CEX.io.
Данная статья носит информационный характер и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
