В 2025 году на криптовалютном рынке Южной Кореи произойдёт кардинальный сдвиг: от бума, вызванного розничными сделками, к более институционализированной и регулируемой системе.
Четыре столпа политики определяют эту трансформацию. Во-первых, правительство планирует поэтапное корпоративное участие. Во-вторых, регулирующие органы разрабатывают рамки для спотовых биткойн-ETF и стабильных монет с привязкой к выигрышу. В-третьих, власти применяют строгие меры против незарегистрированных операторов и нарушений KYC. В-четвертых, центральный банк приостанавливает разработку CBDC. Вместо этого он одобряет пилотные проекты стабильной валюты под руководством банка.
Национальная программа цифровых активов и законодательные проблемы
Ранее BeInCrypto сообщал о ключевых изменениях в политике при президенте Ли Чжэ Мёне. Президентский комитет по планированию политики включил «создание экосистемы цифровых активов» в повестку дня национальной политики. Эта повестка дня относится к категории «инновационная экономика, ведущая мир за собой». За выполнение этой задачи отвечает Комиссия по финансовым услугам (FSC).
Однако конкретные детали реализации пока не разглашаются. В настоящее время публикуются только названия задач. Представители отрасли обращаются к предвыборным обещаниям Ли в поисках подсказок о будущих планах. Эти обещания включают в себя одобрение спотовых ETF, легализацию токенов безопасности и внедрение стейблкоинов, обеспеченных национальной валютой.
Однако этот план сопряжён с неопределённостью. Эта инициатива не входит в число 12 наиболее важных стратегических приоритетов. Роль FSC остаётся неопределённой на фоне возможной реструктуризации правительства. Для реализации инициативы необходимо пересмотреть или принять 951 закон и постановление. Правительство планирует внести 87% поправок на рассмотрение Национальной ассамблеи до следующего года. Хотя правящая партия имеет значительное большинство, а лидеры оппозиции также поддерживают развитие криптовалют, быстрый прогресс в законодательном плане маловероятен.
Региональная конкуренция добавляет остроты. Закон США GENIUS Act ускорил глобальное внедрение стейблкоинов, привязанных к доллару, что вызвало обеспокоенность в Корее по поводу монетарного суверенитета. Соседние центры быстро развиваются: японские компании создают резервы цифровых активов, в Гонконге приняты комплексные правила в отношении стейблкоинов, а Сингапур в 2024 году удвоил количество лицензий на криптовалютные биржи. BeInCrypto отмечает, что эти шаги, вероятно, усилят законодательные дебаты в Корее по поводу регулирования стейблкоинов, наряду с постепенным расширением корпоративных счетов, ETF и продуктов с кредитным плечом на внутренних биржах.
Пересмотр нормативных актов
13 февраля FSC обнародовала дорожную карту по отмене запрета на корпоративную торговлю криптовалютами в 2017 году. В Первом полугодии 2025 года некоммерческие организации и государственные учреждения могут продавать существующие активы; во Втором полугодии зарегистрированные компании и квалифицированные институциональные инвесторы могут торговать на пробной основе. Это соответствует мировым тенденциям и использует Закон о защите пользователей виртуальных активов (вступает в силу с июля 2024 года) для защиты пользователей и обеспечения справедливых рынков.
В июне FSC представила Президентскому комитету план внедрения внутренних спотовых биткойн-ETF и стабильной монеты KRW. Дорожная карта охватывает хранение, ценообразование, защиту инвесторов и снижение комиссий. Хотя действующий закон не допускает спотовых ETF, про-криптоадминистрация президента Ли поддерживает реформы.
Банк Кореи (BOK) замедлил реализацию своего проекта CBDC, приостановив запланированный на конец 2025 года пилотный запуск. Вместо этого он поддерживает модель стейблкоина, ориентированную на банки, и со временем усиливает свою осторожную позицию.
«Желательно сначала разрешить банкам, деятельность которых строго регулируется, выпускать стейблкоины на основе вона, а затем, по мере накопления опыта, постепенно расширять охват на небанковский сектор», — сказал Ю Сан Дэ, старший заместитель управляющего Банка Кореи.
Четыре крупнейших корейских банка активно готовятся к выпуску стейблкоинов, привязанных к южнокорейской воне, в преддверии принятия соответствующего законодательства. Все четыре банка — KB Kookmin, Shinhan, Hana и Woori — планируют встретиться с генеральным директором Circle Хитом Тарбертом во время его визита в Корею на следующей неделе.
Министерство по делам малого и среднего бизнеса и стартапов предложило внести поправки в закон о венчурных инвестициях, чтобы криптовалютные компании могли регистрироваться как венчурные, получая доступ к субсидиям, налоговым льготам, кредитным гарантиям и государственным фондам.
Правоприменительные действия
Принудительные меры подчеркивают решимость регулирующих органов. В феврале подразделение финансовой разведки (ПФР) потребовало от Upbit приостановить прием новых клиентов из-за нарушений в сфере борьбы с отмыванием денег, в том числе из-за сотрудничества с незарегистрированными иностранными биржами и недостаточного контроля за идентификацией клиентов. 27 марта суд вынес постановление, разрешающее возобновить регистрацию новых клиентов до вынесения окончательного решения.
В мае Digital Asset eXchange Alliance (DAXA) во второй раз исключил WEMIX из листинга, сославшись на нарушения в раскрытии информации и кражу на сумму 6,6 миллиона долларов, что привело к падению цены на 60 % за одну ночь.
Власти также потребовали от Google и Apple удалить незарегистрированные приложения для обмена сообщениями.
Вопрос налогообложения криптовалют по-прежнему является политически чувствительным. Введение налога на прирост капитала в размере 20%, отложенное до января 2027 года, может быть отложено и дальше из-за несовершенства системы и предвыборной обстановки в 2026 году.
Динамика рынка и перспективы роста
Роль южнокорейской воны в Crypto. Источник: Kaiko.
KRW занимает второе место в мире по объему торгов фиатной валютой в криптовалюте, достигнув с начала года объема в 663 миллиарда долларов - около 30% мировой фиатно-криптовалютной активности. Почти треть взрослых корейцев владеют цифровыми активами, что вдвое превышает уровень усыновления в США.
По состоянию на февраль Upbit занимает 69 % внутреннего рынка, в то время как доля Bithumb выросла до 25 % в преддверии листинга на KOSDAQ в конце 2025 года. В этом году стоимость частных акций Bithumb выросла на 131 % до 238 000 вон, а оператора Upbit Dunamu — на 33 % до 240 000 вон, что в сумме составляет 8,26 трлн вон. Оба показателя достигли пика в июле, после чего начали снижаться.
Меньший конкурент Coinone, доля которого составляет 3%, продал 10% активов для финансирования своей деятельности. Это была первая продажа в соответствии с новыми правилами регулируемой ликвидации, вступившими в силу в мае. Coinone в течение трёх лет терпел операционные убытки и сокращал штат, что подогревало слухи о его поглощении.
ОСНОВНЫЕ ИГРОКИ КРИПТОРЫНКА КОРЕИ. Источник: Kaiko
Премия за кимчи — разница в ценах на корейские продукты по сравнению с мировыми рынками — резко изменилась: в феврале она превышала 10 %, к концу июля стала отрицательной, а в августе стабилизировалась на уровне 2–3 %. Аналитики связывают это с изменениями в ликвидности в условиях ужесточения требований.
Развиваются инфраструктура и зарубежная экспансия. Kaia, совместное предприятие Klaytn и Finschia, каждое из которых было основано ведущими технологическими гигантами страны, Kakao и Naver, стремится стать первым в Азии блокчейном первого уровня, соответствующим требованиям. Dunamu выходит на рынок Вьетнама, расширяя глобальное присутствие Кореи.
В геополитическом плане Южная Корея играет ключевую роль в противодействии северокорейским криптокражам. 14 января она присоединилась к США и Японии в совместном заявлении, в котором говорилось, что в 2024 году северокорейские хакеры украли более 600 миллионов долларов для финансирования оружейных программ.
«Способность Южной Кореи сочетать строгое соблюдение законодательства с рыночными инновациями делает её уникальным примером для мировых регуляторов», — сказал Пак Джи Хун, аналитик в области финтех-политики из Сеула.
Мировоззрение
Базовый сценарий предполагает доработку структуры ETF, запуск пилотного проекта стейблкоина под управлением банка и расширение корпоративной торговли. Это может способствовать репатриации капитала, повышению ликвидности и улучшению качества активов за счёт более строгих требований к листингу. Риски включают чрезмерное регулирование, затяжные судебные разбирательства (например, с Upbit), миграцию в офшоры из-за строгих правил в отношении валютных операций и последствия делистинга токенов.
Ключевые показатели эффективности на 2026 год: легализация ETF, запуск стейблкоинов, решение ПФР по Upbit, результаты IPO Bithumb, а также внедрение Kaia и блокчейн-игр.
Стратегия Южной Кореи — ужесточение контроля при одновременном стимулировании инноваций — может укрепить её позиции в качестве криптофинансового центра. Направляя внутренний капитал на регулируемые рынки и поддерживая развитие инфраструктуры, страна стремится найти баланс между защитой инвесторов и расширением рынка. Следующий год станет решающим для определения того, сохранится ли этот баланс и усилится ли глобальное влияние Кореи.
Статья «Национальные и институциональные особенности: важнейшие изменения в сфере криптовалют в Корее в 2025 году» впервые была опубликована на BeInCrypto.
" 
