" Южная Корея стала ключевым объектом обсуждения в мировом масштабе стейблкоинов, поскольку она привлекает пристальное внимание таких крупных игроков, как Binance и Tether.
Обе компании входят в число крупнейших эмитентов стейблкоинов в мире, и обе они могут столкнуться с серьезными проблемами в зависимости от того, как будут развиваться новые правила в этой восточноазиатской стране.
В настоящее время в парламенте Южной Кореи рассматривается несколько конкурирующих законопроектов, каждый из которых пытается упорядочить порядок выпуска, обеспечения и регулирования стейблкоинов в стране.
Хотя это может показаться всего лишь вопросом внутреннего регулирования, резонанс, вызванный этим, может иметь далеко идущие последствия. Споры и дискуссии, ведущиеся в регулирующих кругах, отражают более широкие стратегические цели Южной Кореи. Особенно в таких областях, как ужесточение государственного контроля над цифровыми финансами, ограничение зависимости от стейблкоинов , обеспеченных долларом , и укрепление позиций страны на динамично развивающемся рынке цифровых активов Азиатско-Тихоокеанского региона.
Предлагаемое законодательство охватывает несколько важнейших аспектов, среди которых:
- Требования к резервному капиталу
- Правила обеспечения активами
- Могут ли выплачиваться проценты по активам.
Для Binance, Tether и других крупных мировых игроков окончательная структура Южной Кореи может либо открыть новый огромный рынок, либо наложить регуляторное бремя, которое будет распространяться далеко за пределы границ страны.
На заметку: В 2023 году Япония стала одной из первых крупных экономик, предоставивших стейблкоинам чёткий юридический статус цифровых денег. Закон требовал, чтобы эмитенты были лицензированными организациями, такими как банки, трастовые компании или агенты по переводу средств. Эта ясность укрепила доверие инвесторов и стимулировала аналогичные политические шаги в Сингапуре и ЕС.
Предыстория регулирования стейблкоинов в Южной Корее
Подход Южной Кореи к регулированию стейблкоинов до сих пор в целом был непоследовательным. Предлагаемый регуляторный надзор распределен между различными ведомствами, и чёткой правовой базы пока нет. Однако ситуация может быстро измениться.
Новые предложения, включая требования к собственному капиталу в размере всего 500 миллионов вон и более строгие правила по капиталу, могут изменить существующую систему нормативных актов.
Помимо законодательных изменений, существуют и серьёзные экономические опасения. В первом квартале 2025 года из Южной Кореи ушли стейблкоины, привязанные к доллару, на сумму более 19 миллиардов долларов , что подчеркнуло необходимость сохранения капитала и укрепления финансового суверенитета.
На заметку: Регламент Европейского союза о рынках криптоактивов ( MiCA ), вступающий в силу в 2024 году, устанавливает строгие правила резервирования стейблкоинов, лимитов транзакций и лицензирования эмитентов. Он даже устанавливает ограничения на ежедневные транзакции для крупных стейблкоинов. Целью введения таких ограничений является предотвращение системных рисков и обеспечение трансграничного внедрения во всех 27 государствах-членах ЕС.
Конкурирующие стейблкоины в Южной Корее
Ряд южнокорейских законодателей представили свои законопроекты, ориентированные на стейблкоины . Хотя цель всех законопроектов схожа — регулирование стейблкоинов , предлагаемые ими методы отличаются. Вот краткий обзор некоторых из них.
Ан Догеол (Демократическая партия): Закон о цифровых активах со стабильной стоимостью
28 июля 2025 года депутат от Демократической партии Ан Догёл внес в Национальное собрание Южной Кореи законопроект о цифровых активах с фиксированной стоимостью, призванный регулировать стейблкоины, привязанные к воне. Законопроект обязывает эмитентов:
- Поддерживать минимальный капитал в размере 5 миллиардов вон (около 3,6 миллиона долларов США)
- Храните 100% резервов в высоколиквидных активах, среди которых наличные деньги или государственные облигации, чтобы гарантировать стабильность и возмещение средств пользователям в течение трех рабочих дней.
- Законопроект устанавливает скоординированный надзор со стороны Комиссии по финансовым услугам, Банка Кореи и Министерства экономики и финансов. Он предоставляет им чрезвычайные полномочия для устранения рыночных сбоев.
- Законопроект прямо запрещает выплату процентов по стейблкоинам в целях защиты денежно-кредитной политики и предотвращения нестабильности финансового рынка.
Эти законодательные усилия во многом соответствуют предвыборным обещаниям президента Ли Джэ Мёна . Они направлены на дальнейшее укрепление финансового суверенитета и конкурентоспособности Южной Кореи на мировом рынке цифровых активов.
Ким Ын Хе (Партия народной власти): Инновации в сфере платежей с законопроектом о цифровых активах с фиксированной ценой
30 июля 2025 года Ким Ын Хе из Партии народной власти представила в Национальном собрании Южной Кореи законопроект об инновациях в сфере платежей с фиксированной ценой на цифровые активы.
Законопроект обязывает эмитентов поддерживать минимальный капитал в размере 5 млрд вон (примерно 3,6 млн долларов США) и хранить 100% резервов в высоколиквидных активах, таких как денежные средства или государственные ценные бумаги. Основная цель — обеспечить стабильность и защиту инвесторов.
Он подчеркивает прозрачность посредством обязательных обязательств по раскрытию информации, включая подробные официальные документы и описания продуктов, для завоевания доверия рынка.
В отличие от других предложений, законопроект не запрещает выплату процентов, косвенно позволяя эмитентам предлагать доходность для привлечения пользователей. Этот дружественный рынку подход направлен на достижение баланса между инновациями и защитой инвесторов, что делает Южную Корею конкурентоспособным игроком на рынке цифровых активов Азиатско-Тихоокеанского региона.
Мин Бён- Дук (Демократическая партия): Основной закон о цифровых активах
Депутат Демократической партии Южной Кореи Мин Бён Дук подал Основной закон о цифровых активах 10 июня 2025 года.
Законопроект предлагает создать «Комитет по цифровым активам» на уровне президента для надзора за координацией политики и развитием отрасли. В то же время он подчёркивает важность участия частного сектора.
Законопроект разрешает выпуск стейблкоинов на основе вон. Эмитенты обязаны иметь минимальный капитал в 500 миллионов вон (366 000 долларов США) и поддерживать 100% резервы для обеспечения стабильности и возможности использования пользователями.
Кроме того, законопроект также направлен на повышение прозрачности, стимулирование конкуренции и предотвращение оттока капитала в зарубежные стейблкоины .
Законопроекты о стейблкоинах демонстрируют совершенно разные приоритеты. Например, некоторые делают акцент на финансовых гарантиях, в то время как другие нацелены на улучшение глобальных позиций страны в сфере финтеха.
Почему Binance и Tether так заинтересованы в регулировании стейблкоинов в Южной Корее
Binance и Tether, два крупнейших мировых эмитента стейблкоинов , внимательно следят за развитием нормативно-правовой базы Южной Кореи. Это может повлиять как на местный, так и на Азиатско-Тихоокеанский рынок финтеха. Они фокусируются на трёх факторах.
- Возможности: Гибкая структура могла бы поддерживать стейблкоины, привязанные к вонам. Это позволит осуществлять трансграничные расчеты в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Это привлекательно для местных пользователей, ищущих альтернативы монетам, основанным на долларах США.
- Риски: Строгие правила, такие как ограничения на выплату процентов, могут отпугнуть пользователей от использования стейблкоинов и ограничить инновации. Это также усилит доминирование стейблкоинов , привязанных к доллару США, таких как USDt и USDC от Tether , тем самым ограничивая возможности глобальных эмитентов исключительно транзакционными функциями.
- Стратегическое значение: развитая финансовая инфраструктура Южной Кореи делает её потенциальным центром для стейблкоинов , обеспеченных резервами , при условии сбалансированного регулирования. Однако чрезмерно строгая политика будет способствовать доминированию стейблкоинов, привязанных к доллару США , что в свою очередь ограничит возможности диверсификации рынка стейблкоинов небанковским организациям, но требует высокого качества резервов, регулярного аудита и чётких прав на выкуп. Правила 2024 года позиционируют город-государство как центр криптовалютного финансирования.
Рынок стейблкоинов в Южной Корее отражает более широкую глобальную тенденцию к ужесточению надзора за цифровыми активами. Его направление совпадает с законодательными инициативами, такими как принятый в США Закон GENIUS, который также направлен на стандартизацию управления резервами, прозрачности и управления для эмитентов стейблкоинов.
По данным Financial Times, в первом квартале 2025 года из Южной Кореи ушли стейблкоины , обеспеченные долларом, на сумму более 19 миллиардов долларов. Многие инвесторы перевели средства на офшорные криптовалютные биржи, предлагающие более высокую доходность.
Этот отток капитала оказал давление на финансовую стабильность Южной Кореи и ускорил работу по созданию нормативно-правовой базы, которая удерживала бы капитал в стране.
Цель состоит в двух направлениях:
- Создание барьеров, которые уменьшат финансовые утечки и улучшат условия для внутренних инноваций
- Хорошо настроенная система регулирования могла бы повысить доверие рынка, стимулировать институциональное участие и способствовать принятию локально выпущенных стейблкоинов.
Однако Банк Кореи выступил с предупреждениями. Он видит риски в разрешении небанковским организациям выпускать стейблкоины в больших масштабах, ссылаясь на потенциальные сбои в денежно-кредитной политике, системную нестабильность и повышенную подверженность волатильности валют.
В конечном итоге то, как Южная Корея разрешит эту напряженность, определит, установит ли она новые стандарты баланса между инновациями и макроэкономической стабильностью или станет примером (неудачного) чрезмерного регулирования.
