" Транзакции в сети Ethereum достигли годового максимума после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила новые рекомендации по стекингу.
По данным Dune Analytics, более 36 миллионов Ether сейчас заблокировано в смарт-контрактах на Ethereum, что составляет почти 30% от общего объема предложения токенов.
Большое количество токенов, заблокированных в смарт-контрактах, свидетельствует о том, что держатели Ethereum затаились, предпочитая на время сделать свои ETH непродаваемыми в обмен на вознаграждения за стекинг.
Возросшая активность в сети последовала за рекомендациями Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и дополнительным заявлением комиссии о том, что ликвидный стекинг может быть исключен из законов о ценных бумагах. Однако комментарий одного из комиссаров предполагает, что все может быть не так просто.
Годовой график транзакций в сети Ethereum. Источник: Nansen.
С ликвидным стекингом на Ethereum не все понятно
Во вторник Отдел корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовал «Заявление о некоторых видах деятельности, связанных со стекингом ликвидных активов». В нем отдел сформулировал и разъяснил свою позицию по поводу стекинга ликвидных активов.
Ликвидный стекинг (Liquid Staking) — это форма стекинга, при которой выпускается токен, представляющий актив пользователя, участвующий в стекинге. Это позволяет инвесторам продолжать использовать протоколы децентрализованного финансирования (DeFi), получая при этом вознаграждение за стекинг.
Подразделение заявило, что деятельность по ликвидному стекингу, а также предложение и продажа «токенов-расписок на стекинг», как они описаны в заявлении SEC, «не связаны с предложением и продажей ценных бумаг», как это определено в Законе о ценных бумагах 1933 года.
Таким образом, организации, выпускающие «токены расписок на стекинг, не обязаны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), если только эти токены не представляют собой какую-либо форму инвестиционного контракта.
Индустрия DeFi поспешила воспринять обновленные рекомендации как победу.
«Теперь учреждения могут уверенно интегрировать LST (токены ликвидного стекинга) в свои продукты, что, несомненно, привлечет новые источники дохода, расширит клиентскую базу и позволит создать вторичные рынки для стекинговых активов», — ранее сообщила Мара Шмидт, генеральный директор компании-разработчика блокчейнов Alluvial.
Генеральный директор Jito Labs Лукас Брудер заявил, что руководство «демонстрирует такое же тонкое понимание технологии LST, которое продемонстрировала Crypto Task Force, когда мы встречались с ними по этому вопросу в феврале».
Однако не все в SEC убеждены, что Отдел корпоративных финансов принял правильное решение.
В среду комиссар Кэролайн Креншоу сказала, что заявление отдела «нагромождает одни факты на другие, создавая шаткую стену фактов, не имеющую опоры в отраслевой реальности». Она добавила, что их определение стекинга «может не отражать преобладающие на местах условия».
По словам Креншоу, юридические выводы заявления (о том, что LST освобождены от действия законов о ценных бумагах) «применимы только в том случае, если выполняются эти многочисленные фактические предположения».
«В той мере, в которой какая-либо конкретная деятельность по ликвидному стекингу отклоняется от многочисленных фактических предположений, изложенных в Заявлении о ликвидном стекинге, такая деятельность выходит за рамки заявления».
Она пришла к выводу, что заявление отражает точку зрения лишь одного подразделения, а не всей комиссии, и сказала, что оно должно «немного утешить» организации, занимающиеся стекингом.
Это заявление не осталось без поддержки со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Так называемая «криптомама» Хестер Пирс — член SEC, которая на протяжении многих лет выступает за более благоприятное регулирование криптоиндустрии — опубликовала собственное заявление, в котором говорится, что подразделение разъяснило свою позицию, «что деятельность по ликвидному стекингу в связи со стекингом протокола не подразумевает предложение и продажу ценных бумаг».
Председатель совета директоров Пол Аткинс заявил, что это «значительный шаг вперед в прояснении позиции персонала относительно деятельности, связанной с криптоактивами, которая не подпадает под юрисдикцию SEC».
Ethereum набирает силу, а DeFi все еще находится в «серой зоне» законодательства
Независимо от ограничений заявления подразделения или его возможных результатов, экосистема Ethereum настроена оптимистично.
Автор CryptoQuant под псевдонимом Onchainschool отметил во вторник в своем сообщении, что только за первую половину июня было помещено в стекинг более 500 000 ETH (стоимостью около 1,8 млрд долларов на момент публикации).
«Этот рост свидетельствует о растущей уверенности и продолжающемся сокращении предложения ликвидности», — заявил он.
Кроме того, число адресов блокчейна, не имеющих истории продаж, также растет: на них хранится около 23 миллионов ETH (стоимостью около 82,6 миллиарда долларов по текущим ценам).
Ether, помещенный в стекинг, с ноября 2020 года. Источник: Dune.
Тем не менее, индустрия DeFi, значительная часть которой построена на платформе Ethereum, по-прежнему не имеет юридического признания или регулирования во многих юрисдикциях.
В случае с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) комиссия отложила принятие решения по заявке Bitwise на добавление стекинга в ее биржевой инвестиционный фонд (ETF) Ether.
Закон CLARITY, который установит ряд правил для индустрии DeFi, все еще находится на рассмотрении в Конгрессе. Законопроект освободит протоколы DeFi от некоторых стандартов, установленных для других организаций, связанных с криптовалютами, и позволит им выпускать и продавать собственные токены.
Положение Европейского союза о рынках криптоактивов не содержит положений для индустрии DeFi; однако, как сообщается, это станет приоритетом для законодателей блока в 2026 году .
Рано или поздно, по всей видимости, появятся правила регулирования DeFi, и критически важные для отрасли экосистемы, такие как Ethereum, будут к этому готовы.
