" Число компаний, которые владеют биткоин-казначействами, продолжает расти, но объявление стратегии, основанной на биткоинах, больше не является гарантированным способом поднять цену акций компании.
Пионером этой модели стала компания Strategy (ранее MicroStrategy), которая на момент написания статьи является крупнейшим публичным держателем биткоина с активами в 632 457 BTC. В августе 2020 года, с момента первой покупки, акции Strategy выросли более чем на 2200%.
По данным BitcoinTreasuries.net, по состоянию на 29 августа 2025 года, 161 публичная компания владела более чем по 1 BTC каждая. В совокупности они владеют 989 926 BTC - около 4,7% от общего запаса биткоинов.
В 2025 году к клубу биткоин-казначейств присоединилась волна новичков, но реакция рынка сильно ослабла. Некоторые компании вместо этого диверсифицировали свои активы, включив в них Ethereum, в то время как акции других компаний вернулись к уровням, предшествовавшим объявлению, или даже упали ниже.
Ниже перечислены некоторые из компаний, чьи акции не смогли соответствовать амбициям в отношении биткоина.
Рисунок 1. Публичные компании являются крупнейшими держателями биткоинов среди юридических лиц по состоянию на 29 августа.
GameStop: 4710 BTC
Судьба GameStop давно неразрывно связана с биткоином и криптовалютами. В 2021 году розничные трейдеры на сабреддите r/WallStreetBets спровоцировали короткую продажу акций GameStop, выведя мам-акции в массовый оборот.
Примерно в то же время мемокоин Dogecoin (DOGE) взлетел на волне культурного ажиотажа, онлайн-сообществ и твитов Илона Маска.
Рисунок 2. Рост биткоинов на GameStop меркнет в сравнении с его коротким сжатием в 2021 году.
26 марта 2025 года компания GameStop объявила о своих планах инвестировать в биткоин. В отличие от пампа 2021 года, основанного на мемкоинах, биткоину не удалось повторить тот же ажиотаж. Акции GameStop сначала подскочили на 12%, а затем, 28 мая, достигли пика в 35 доллара за акцию после того, как компания объявила о приобретении 4710 BTC.
Но инвесторы быстро продали эти новости. В четверг акции компании закрылись на отметке 22,79 доллара, упав с начала года более чем на 27%.
Рисунок 3. Новости GameStop, связанные с биткоином, спровоцировали резкий рост, но затем последовали распродажи.
Empery Digital: владеет 4019 BTC
Не каждый корпоративный покупатель биткоинов знаком с историей GameStop; многие из них не имеют никакого отношения к криптовалютам или блокчейну. До того, как стать пионером в области биткоин-казначейских облигаций, MicroStrategy занималась разработкой программного обеспечения для бизнес-аналитики. Японская Metaplanet начинала как оператор бюджетных отелей, прежде чем начала следовать Strategy в 2024 году. С тех пор стоимость ее акций выросла на 6000%.
17 июля производитель электромобилей Volcon объявил о стратегии инвестирования в биткоины на сумму 500 миллионов долларов. Две недели спустя компания сменила название на Empery Digital и перешла на биржу Nasdaq с тикером EMPD.
Рисунок 4. EMPD упал на 80% в 2025 году, а рост курса биткоин-акций замедлился.
До разворота акции Empery в основном торговались в диапазоне от 6 до 7 долларов, что значительно ниже их январского максимума в 35 долларов. 17 июля объявление о биткоине кратковременно подняло цену акций до 21 доллара, но ралли оказалось непродолжительным. В четверг акции EMPD закрылись на отметке 6,99 доллара, вернувшись к своему обычному диапазону.
Sequans Communications: 3170 BTC
Sequans Communications, французская компания по производству полупроводников, которая разместилась на NYSE в 2011 году под тикером SQNS, имеет историю торгов, напоминающую невзрачный токен криптовалюты: резкие скачки котировок сменяются длительными периодами разочарования инвесторов.
В начале июля 2025 года после устойчивого падения акции SQNS торговались на уровне 1,45 доллара. 10 июля первая покупка биткоинов спровоцировала кратковременный рост, подняв акции до 5,39 доллара в последующие дни. Однако импульс быстро угас, и к началу августа акции упали до 1,25 доллара.
Рисунок 5. Объявление о плане создания биткоин-казначейства вызвало рост акций SQNS, но после того, как ажиотаж утих, падение продолжилось.
В понедельник Sequans объявила о размещении акций на бирже на сумму 200 миллионов долларов для финансирования своих планов по накоплению 100 000 BTC к 2030 году. Эта новость не остановила падение SQNS: в четверг она закрылась на отметке 0,91 доллара.
Рисунок 6. Кратковременная шумиха вокруг биткоина была лишь небольшим проблеском в 14-летней борьбе криптовалюты с гравитацией.
Vanadi Coffee: 100 BTC
Как и многие компании, перешедшие на биткоин, испанская сеть кофеен Vanadi Coffee была вынуждена принять эту стратегию из-за финансовых трудностей. В 2024 году компания сообщила о годовом убытке в размере 3,33 млн евро (3,9 млн долларов США) по сравнению с 2,87 млн евро годом ранее.
Рисунок 7. Акции Vanadi превышают уровни, предшествовавшие объявлению о биткоине, но остаются ниже уровня годичной давности.
План по биткоину был официально запущен 29 июня, и на следующий день акции компании подскочили до 1,09 евро, завершив месяц с ростом более чем на 300% по сравнению с ценой открытия в 0,27 евро.
К середине торгов в пятницу, 29 августа 2025 года, акции упали до 35 евроцентов. С начала года они по-прежнему выросли на 95,6%, но упали на 44% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
Ming Shing Group: 833 BTC
В ноябре 2024 года Ming Shing Group, гонконгская строительная и инжиниринговая компания, вышла на биржу Nasdaq. Вскоре после выхода на биржу она начала накапливать биткоины, совершив первую покупку 13 января 2025 года на 500 BTC. На момент написания статьи у нее было 833 BTC.
После дебюта на Nasdaq 22 ноября 2024 года по цене 5,59 доллара, ее стратегия, основанная на биткоинах, изначально привела к росту акций до исторического максимума в 8,50 доллара. С тех пор акции упали до 1,85 доллара к закрытию торгов в четверг.
21 августа компания объявила о сделке на сумму 483 млн долларов по приобретению дополнительных 4250 BTC путем выпуска акций. Если проект будет завершен, Ming Shing станет крупнейшим корпоративным держателем биткоинов в Гонконге, превзойдя Boyaa Interactive, которая владеет 3640 BTC и в настоящее время занимает второе место в Азии по величине публичной сокровищнице биткоинов после Metaplanet.
Рисунок 8. Ming Shing планирует удвоить ставку на биткоин, несмотря на то, что его акции продолжают падать.
Недавнее заявление ненадолго подняло стоимость акций Ming Shing, хотя в тот же день большая часть прибыли была сведена на нет.
K Wave Media: владеет 88 BTC
Южнокорейская развлекательная компания K Wave Media совершила свою первую покупку биткоинов в июле 2025 года, но с тех пор ее акции падают. Компания привлекла 1 миллиард долларов на приобретение биткоинов, однако акции остаются под давлением.
Первое объявление было сделано 4 июня в заявлении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), в котором K Wave раскрыла информацию о резервном соглашении относительно покупки акций на сумму 500 миллионов долларов для создания стратегического резерва биткоинов. В заявлении также были описаны планы по управлению узлами Lightning Network и интеграции BTC в свою финансовую и потребительскую платформу.
13 мая Global Star Acquisition и K Enter Holdings завершили слияние в рамках специализированной компании по приобретению (SPAC), образовав K Wave Media. Хотя последовавшая за этим стратегия по приобретению биткоинов ненадолго подняла акции после распродажи SPAC, импульс быстро угас. С момента первой покупки BTC компанией 10 июля акции продолжали падать, закрывшись 28 августа на отметке 1,85 доллара - чуть ниже уровня 1,92 доллара, зафиксированного 3 июля, за день до подачи отчета о казначейских резервах биткоина.
Рисунок 9. Цена акций K Wave Media ближе к краху слияния SPAC, чем к скачку курса биткоина.
Первые примеры успеха компаний, владеющих казначейскими облигациями на основе биткоина
Эти примеры показывают, что объявление о стратегии использования биткоина остается безнадежным решением для компаний, испытывающих трудности, и не гарантирует долгосрочного роста. Цены на акции часто подскакивают на новостях, но редко удерживаются на прежнем уровне.
Однако есть несколько «цифровых алмазов в необработанном виде». 12 мая поставщик медицинских услуг KindlyMD объявил о планах слияния с Nakamoto Holdings для создания компании, владеющей казначейскими облигациями на основе биткоина, которая сейчас торгуется на Nasdaq под тикером NAKA.
В последние месяцы Nakamoto Holdings обогнала Metaplanet и стала 16-ым по величине держателем биткоина на бирже с 5765 BTC.
Японский франчайзер маникюрных салонов Convano обогнал и Nakamoto Holdings, и Metaplanet. На момент написания статьи его активы составляли 365 BTC, что является относительно небольшим резервом.
Рисунок 10. Акции Convano (6574) демонстрируют результаты, превосходящие показатели таких азиатских биткоин-гигантов, как NAKA и Metaplanet.
