" Регулирование цифровых активов быстро развивается, обеспечивая прозрачность и безопасность всех участников рынка. Это особенно очевидно в Европе, где появились две разные модели регулирования.
С одной стороны, MiCA в Евросоюзе предлагает четкое регулирование для всех 27 стран-участниц. С другой стороны, Великобритания после Brexit по-прежнему не имеет общего регулирования, такого как MiCA.
В своем новом «Плане перемен» Великобритания заявляет, что хочет стать «лучшим местом в мире для инноваций», и утверждает, что работает над новыми законами, чтобы лучше защищать людей и поддерживать рост криптовалют.
Эти различия могут стать сложной головоломкой для управляющих фондами. Должны ли они согласиться с правовой определенностью, предлагаемой ЕС в виде MiCA? Или им следует сделать ставку на предстоящие изменения в Великобритании?
Что может дать MiCA?
MiCA проясняет вопросы, которые касаются криптовалют в ЕС. На сегодняшний день регламент обеспечивает всеобъемлющую и, что более важно, согласованную структуру для всех государств-членов.
Пожалуй, самым значительным преимуществом регулирования MiCA являются его механизмы паспортизации, которыми уже пользуются многие компании. Как только истечет срок действия лицензии и национальный компетентный орган даст добро на выдачу лицензии MiCA, поставщик криптовалютных услуг сможет предлагать услуги по использованию активов криптовалют в любой стране ЕС. Это желательно для компаний, которые планируют расширить свою деятельность на уровне ЕС - больше никакого фрагментарного регулирования.
Положительное влияние MiCA, особенно на этапе масштабирования бизнеса, заметно в регионе. Ранее запуск в другой стране ЕС означал повторную легализацию и месяцы согласований. Теперь статус одобренного лицензированного CASP в одной стране означает, что вы можете легально работать на всей территории ЕС. Это экономит десятки тысяч евро и месяцы работы.
Британский гибкий подход
Великобритания придерживается более адаптивного, но фрагментарного подхода. Сейчас в стране нет единого закона, подобного MiCA, но есть смелое видение интеграции криптовалюты в существующие системы.
Британский проект законодательства о криптовалютах, который является частью «Плана перемен», обещает создание законов, которые обеспечат большую прозрачность. Впервые для регулирования криптовалютной индустрии в Великобритании создаются официальные законы, а не просто рекомендации.
Основной целью страны является защита пользователей криптовалют путем установления ясных законов о раскрытии рисков при покупке криптовалютных активов и четких условий предоставления услуг. С учетом того, что криптовалюта может увеличить экономику Великобритании на 57 миллиардов британских фунтов (77 миллиардов долларов), эти новые правила могут существенно повлиять на криптовалютную среду Великобритании.
Несмотря на ужесточение правил, остается простор для инноваций. Великобритания с Соединенными Штатами обсуждает создание совместной «песочницы» - регулируемой среды для тестирования новых криптовалютных продуктов.
Решение о месте жительства фонда криптовалют
Учитывая вышеперечисленные различия, выбор места для открытия может быть сложным решением. Особенно для фондов криптовалют. Это не просто юридический вопрос. Это стратегическое решение, поскольку фонды тесно сотрудничают с поставщиками услуг по использованию криптовалютных активов. Что им следует учитывать при выборе?
Благодаря MiCA как объединяющему закону, CASP, которые базируются в ЕС, могут воспользоваться преимуществами более стабильной нормативно-правовой базы. Постановление создает единый режим лицензирования для поставщиков услуг в области активов криптовалют.
В настоящее время MiCA обеспечивает определенность для менеджеров и кастодианов, что особенно важно для институционального внедрения. Такая предсказуемость может стать существенным конкурентным преимуществом для ЕС и побудить большее число компаний зарегистрироваться в Евросоюзе. Это особенно касается тех компаний, которые нацелены на трансграничную экспансию, или институциональных клиентов.
Люксембург может стать потенциальным местом для создания фонда в рамках ЕС. Он имеет богатую историю как ведущий финансовый центр и успешно создает фонды и управляет ими. Его четкие правила и поддержка новых идей делают его отличным вариантом для создания инвестиционных фондов криптовалют и управления ими в соответствии с MiCA.
Великобритания предлагает нечто более гибкое и простое в разработке. Это привлекает аудиторию, например, пионеров финтеха, которые тестируют новые достижения. Поскольку Великобритания готова поэкспериментировать с правилами «песочницы», упомянутыми ранее, она может стать привлекательным местоположением.
Два пути с разными преимуществами
Великобритания стремится внедрить криптовалюту в свою традиционную финансовую систему. Она более открыта для выхода новых децентрализованных продуктов на рынок. При этом гибкость Великобритании является значительным преимуществом. Если в ближайшем будущем Великобритания сможет сбалансировать инновации с некоторой защитой инвесторов, она может стать ведущим центром для DeFi.
Между тем, регулирование ЕС обеспечивает согласованную правовую среду в сфере криптовалют. Благодаря строгим правилам ЕС позиционирует себя как безопасное убежище для криптовалютных фондов и глобальный пример того, как регулирование может внести ясность и сделать рынки более привлекательными для пользователей.
В конечном счете, дело не в том, что один регион превосходит другой. Они могут не конкурировать, а дополнять друг друга в формировании будущего цифровых активов.
Об авторе
Джули Буржуа - руководитель юридического отдела и отдела комплаенса в 6 Monks (6M), управляющем фондом альтернативных инвестиций (AIFM), базирующемся в Люксембурге. Джули Буржуа - эксперт по правовым вопросам и комплаенсу с более чем 14-летним опытом работы в сфере нормативно-правовой базы и корпоративного управления.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
