Биткоин BTC$122 097,20 вряд ли столкнётся с медвежьим рынком в ближайшие месяцы, поскольку ожидается сохранение благоприятных монетарных условий, что фактически делает традиционный четырёхлетний цикл халвинга устаревшим, считает Артур Хейс, директор по инвестициям и соучредитель Maelstrom.
В эссе под названием «Да здравствует король!», опубликованном в четверг, Артур Хейс утверждает, что основным катализатором предыдущих медвежьих рынков биткоина в 2014, 2018 и 2022 годах было ужесточение денежно-кредитной политики в крупнейших экономиках, а не четырёхлетний цикл халвинга. В каждом из этих случаев цена биткоина падала на 70–80 % по сравнению с пиком бычьего рынка.
CoinDesk высказал аналогичную точку зрения в 2023 году, объяснив, что четырёхлетний цикл бычьего и медвежьего рынков BTC, связанный с уменьшением вознаграждения за майнинг, на самом деле обусловлен колебаниями объёма фиатной денежной массы и ликвидности, а не только событиями, связанными с уменьшением вознаграждения.
«Поскольку четвёртый цикл длится уже четыре года, трейдеры хотят применить исторический шаблон и спрогнозировать завершение этого бычьего рынка», — написал Хейс, пояснив, что четырёхлетний цикл завершился и надвигающийся поток фиатной ликвидности поддержит бычий рынок.
Цикл деления пополам
Халвинг — это запрограммированное сокращение эмиссии BTC на блок каждые четыре года.
С момента своего создания в 2009 году BTC обычно следовал примерно четырехлетнему циклу, характеризующемуся бычьим ростом, предшествующим четырехлетнему сокращению прибыли вдвое и последующим за ним, за которым следует интенсивный медвежий рынок, который обычно начинается через 16-18 месяцев после события сокращения вдвое.
Последнее, четвёртое сокращение вознаграждения за майнинг биткоина вдвое произошло в апреле 2024 года. Следовательно, некоторые участники рынка могут быть обеспокоены тем, что восходящий тренд BTC скоро достигнет пика, что потенциально может привести к годовому «медвежьему» рынку.
На этот раз все по-другому
Текущий «бычий» рынок, скорее всего, продолжится, что опровергает четырёхлетний цикл, поскольку ожидается, что денежно-кредитная политика останется мягкой, а рост денежной массы, скорее всего, ускорится, а не замедлится.
Правительство США и его центральный банк уже перешли к смягчению денежно-кредитной политики, и Япония вскоре может присоединиться к ним, поскольку новый премьер-министр твёрдо верит в ультрастимулирующую стратегию «Абэномика».
«В США новоизбранный президент Трамп хочет разогнать экономику. Он постоянно говорит о том, что Америка должна расти, чтобы снизить долговую нагрузку, — отметил Хейс. — Трамп также говорит о снижении стоимости жилья, чтобы высвободить триллионы долларов, которые застряли в недвижимости из-за стремительного роста цен на жильё после 2008 года».
В сентябре 2025 года Федеральная резервная система снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов, до примерно 4 %, и, как ожидается, в течение следующих 12 месяцев снизит её ещё на 100 базисных пунктов, что свидетельствует о более мягкой денежно-кредитной политике.
Наконец, Хейс отметил, что, хотя Китай, возможно, не будет так активно стимулировать рост биткоина, как во время предыдущих «бычьих» ралли, стремление Пекина покончить с дефляцией говорит о том, что он вряд ли будет сокращать фиатную ликвидность, что поддерживает дальнейший рост цен на BTC.
Хейс подытожил эту точку зрения, сказав: «Прислушайтесь к нашим финансовым властям в Вашингтоне и Пекине. Они ясно заявляют, что деньги должны стать дешевле и доступнее. Поэтому биткоин продолжает расти в ожидании этого весьма вероятного будущего».
" 
