Минфин США: «Внедрение CBDC может дестабилизировать банки и помочь домохозяйствам»

Полная интеграция стейблкоина или цифровой валюты центрального банка в экономику дестабилизирует банки, но улучшит благосостояние домохозяйств, говорится в исследовании, опубликованном подразделением Казначейства США. Вред банковскому делу, причиняемый цифровыми валютами, может быть «значительным» во время стресса.

В отчете Управления финансовых исследований рассматривалось теоретическое «стабильное состояние» в финансовом секторе после успешного внедрения стабильной монеты или CBDC. Это контрастирует с исследованиями, в которых рассматривались риски бегства из банков и дезинтермедиации, связанные с внедрением цифровых валют.

Авторы исследования увидели риск системного снижения доли заемных средств, то есть сокращения собственного капитала банков, что ведет к снижению устойчивости в кризисное время после введения цифровой валюты.

Они утверждают, что при наличии в экономике стабильной монеты или CBDC банковские депозиты будут «конкурировать» с цифровой валютой в портфелях ликвидности домашних хозяйств. Это заставит банки сократить спред между кредитными и депозитными ставками за счет повышения процентов, выплачиваемых по депозитам, в результате чего у них будет меньше собственного капитала, чем было бы без цифровых валют.

Однако домохозяйства выиграют от конкуренции между банками и цифровой валютой.

«В нашей эталонной калибровке, в которой мы сопоставляем эластичность между цифровой валютой и депозитами с расчетной эластичностью между депозитами и наличными, мы обнаруживаем правдоподобный рост благосостояния порядка 2% в эквиваленте потребления», – пишут авторы исследования.

Согласно исследованию, если цифровая валюта будет слишком хорошо конкурировать с банковскими депозитами, то возникнет нестабильность, которая может негативно сказаться на домохозяйствах. Более того, даже если это не так, цифровые валюты могут быть не лучшим способом повышения общественного благосостояния. «Эмитенты, максимизирующие прибыль на конкурентном рынке», могут превзойти цифровую валюту.

«Наши результаты показывают, что финансовые трения могут ограничивать потенциальные преимущества цифровых валют, а оптимальный уровень цифровой валюты может быть ниже того, что было бы выпущено в конкурентной среде», – пишут исследователи.

В исследовании использовалась глубокая и продвинутая математика и экономическая теория для обоснования аргументов. Он появился 22 марта, в тот же день, когда Белый дом опубликовал Экономический доклад президента. В президентском отчете также критикуются криптовалюты и выражена обеспокоенность по поводу потенциально вредного воздействия экономически интегрированной CBDC на банковскую систему.