" Рынки хлопка или нефти не могут рассчитываться, как Биткойн — довольно очевидный момент, но различие между ними было в центре круглого стола 25 мая, организованного Комиссией по торговле товарными фьючерсами.
CFTC работала над предложением FTX разрешить относительно новую рыночную структуру для торговли деривативами на протяжении большей части прошлого года, включая несколько месяцев открытых публичных комментариев. Сегодня агентство провело круглый стол, на котором десятки заинтересованных сторон из традиционной торговли деривативами, а также криптоиндустрии были приглашены, чтобы высказать критику и поддержать предложение.
Круглый стол был посвящен рассмотрению CFTC предложения криптовалютной биржи FTX об исключении посредников из торговли деривативами на ее платформе.
Появились заинтересованные стороны из индустрии торговли деривативами, к представителям операторов биржи CME и ICE присоединились представители Citi, Goldman, FTX, Citadel, JPMorgan и BlackRock.
Также присутствовал генеральный директор FTX Сэм Бэнкман-Фрид, а также представители криптовалютных компаний, включая Coinbase, CoinFund, Eris Clearing и Pantera Capital.
Несмотря на неоднократные комментарии участников, таких как профессор Лондонской фондовой биржи Дэвид Мерфи, который заявил: «Я не хочу говорить о криптовалюте», предложение исходит от FTX, платформы по обмену криптовалют, которая уже несколько лет управляет этой торговой структурой на международном уровне и пытается получить такую структуру в своем филиале в США.
Следовательно, в ходе разговора большое внимание уделялось специфике криптотрейдинга, хотя даже FTX оставил открытой дверь для применения этой модели к другим активам в будущем. Несмотря на то, что между некоторыми участниками были четко прочерчены линии фронта, общий разговор избегал конфронтации. Во многом это может быть связано с плотностью разговора, который был сосредоточен на довольно странных аспектах структуры рынка.
Предложение FTX устраняет торговцев фьючерсными комиссиями или FCM, которые являются важным звеном в цепочке распределения рисков на традиционных рынках деривативов.
Как и в случае с предыдущими дебатами по этому предложению, центральный вопрос заключается в том, будет ли структура FTX распространяться на эти более традиционные рынки. Вообще говоря, никого за столом, казалось, не беспокоила мысль о том, что криптотрейдеры имеют дело с последствиями 24-часовых рынков и ликвидаций в реальном времени.
Однако это меняется, когда речь идет о людях, которые зависят от стабильности цен на такие вещи, как энергия и продукты питания.
«В сценарии со схемой автоликвидации, — сказал Нельсон Нил из Национального совета фермерских кооперативов. Для криптотрейдера это, безусловно, плохой день, но, возможно, не такой плохой, как если бы мы рассмотрели ту же ситуацию для среднего американского фермера».
Следовательно, те, кто поддерживал это предложение, подчеркнули, что оно не станет рубильником, и не позволит всем рынкам отказаться от FCM.
Как прямо спросил Роберт Кример из Geneva Trading:
«Сэм, вы видите или можете себе представить определенные типы рынка, на которых ваша модель не будет работать так эффективно, как вам хотелось бы или как ожидают участники рынка?»
«Когда вы смотрите на физические сельскохозяйственные продукты, — ответил Бэнкман-Фрид. Я не хочу сказать, что это неразрешимые проблемы, но это проблемы, которые требуют дальнейшей работы и дальнейших размышлений».
Роберт Штайгервальд, модератор мероприятия, в какой-то момент назвал этот аргумент «ошибкой универсализации этого аргумента».
Эмма Ричардсон из JP Morgan отметила вопрос о закрытии рынков, которые будут одобрены.
«Вопрос в том, как мы можем немного замедлить этот процесс, поскольку предлагаются продукты, не связанные с криптовалютой?», - сформулировала она.
Бэнкман-Фрид также подчеркнул, что нынешнее предложение не мешает CFTC отклонять или задавать вопросы будущим игрокам рынка, которые хотят применить такую структуру к новым активам. Однако оставались нерешенными вопросы о том, как CFTC будет регулировать этих новых игроков.
