" Гэри Генслер, новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, настаивает на ужесточении контроля над множеством вопросов, связанных с инвестициями и соблюдением нормативных требований. Но при этом он, похоже, вызвал переполох среди старших юристов агентства.
Согласно отчетам агентства, в этом году в SEC наблюдается высокий процент оттока адвокатов, и те, кто разговаривал с внутренними юристами SEC, ожидают, что увольнений будет еще больше. Некоторые бывшие юристы SEC говорят, что склонность Генслера к разрыву соглашений об урегулировании споров, которые находились в процессе до того, как он стал председателем в апреле, а также его жесткий подход к управлению юристами SEC вызвали некоторое недоверие к нынешнему персоналу SEC. Между тем, спрос на найм в юридических фирмах, похоже, тоже побуждает к уходу.
По данным компании Firm Prospects, которая отслеживает переезды адвокатов, в том числе в/из федеральных агентств, 16 юристов покинули SEC с января по 21 июля, чтобы вернуться к частной практике.
Только двое из них - председатель Джей Клейтон, назначенный бывшим президентом Дональдом Трампом, и бывший заместитель директора SEC по торговле и рынкам Элизабет Бэрд - прибыли в агентство во время правления Трампа. Бэрд был нанят наблюдателем в сентябре 2018 года, а в прошлом месяце ушел в Steptoe & Johnson. Клейтон вернулся в свою старую фирму Sullivan & Cromwell.
Один рекрутер из юридической отрасли сказал, что телефон «звонил с юристами уровня заместителя директора SEC в округе Колумбия и старшим офицером на уровне регионального директора», которые ищут работу в юридической фирме.
Исход еще не достиг высот первого года правления Трампа. По данным Firm Prospects, к июлю 2017 года SEC уже потеряла 24 юриста в пользу частной практики. Однако за тот же период 2017 года агентство также наняло еще 20 юристов напрямую из юридических фирм, что привело к чистому уменьшению количества юристов на 4 человека.
Пока в этом году SEC добавила еще девять юристов, согласно Firm Prospects, что привело к чистому уменьшению на семь.
Бывшие поверенные SEC заявили, что в этом году они прогнозируют больше случаев ухода из-за конфликта внутри ведомства. В частности, частнопрактикующие юристы, которые недавно покинули SEC, указывают на готовность Генслера разрывать соглашения об урегулировании споров, о которых уже договорились юристы агентства - в большей степени, чем предыдущие председатели.
Сделки, заключаемые отделом по обеспечению соблюдения с нарушителями правил, требуют согласования с комиссией. Хотя это подтверждение в большинстве случаев не является штампом, комиссия часто ориентируется на юристов, которые работали над сделкой и управлением подразделением, объясняют юристы, знакомые с процессом.
По словам юристов, которые недавно работали над правоприменительными сделками с SEC, несколько расчетов были отклонены, поскольку они были представлены в комиссию для утверждения, потому что Генслер, по их словам, хочет большей компенсации от ответчиков.
«Он хочет, чтобы эти дела были урегулированы, но он хочет, чтобы решения были более убедительными и значимыми», - сказал один бывший юрист SEC, который теперь является партнером фирмы со штаб-квартирой в округе Колумбия.
Ситуация сбивает с толку по двум направлениям, говорят бывшие юристы SEC, которые сейчас занимаются частной практикой. Один из них - деморализация персонала, когда комиссия отклоняет расчет. Другой заключается в том, что «не очень хорошо», - сказал другой бывший поверенный SEC из округа Колумбия, - вернуться к адвокату защиты и сказать: «Мы думали, что у нас есть полномочия для достижения соглашения, о котором мы договорились, но мы не можем сделать этого».
«Тогда юристам SEC, вероятно, придется оспаривать иск - при условии, что они не смогут заставить адвоката (который сейчас очень раздражен) подписать более суровые меры правовой защиты или наказания, - продолжил адвокат. Тем не менее, у правоприменительного подразделения SEC, вероятно, нет персонала для судебного разбирательства, потому что штат сократился из-за выбытия за последние четыре года. Итак, они пытаются делать больше с меньшими ресурсами».
Необходимость пересмотра соглашений ведет к отсутствию доверия между комиссией и Генслером, с одной стороны, и юристами SEC, которые добросовестно вели переговоры по этим соглашениям, с другой, сказал юрист, добавив:
«Это создает большую напряженность и заставляет людей уходить».
Судебный специалист по ценным бумагам из округа Колумбия сказал, что SEC «активно продвигает» некоторые расследования, которые он проводил для клиентов.
«Они прилагают все усилия в областях, которые кажутся немного чрезмерными по сравнению с предыдущими переговорами», - сказал он.
Тем не менее, один судебный специалист по ценным бумагам, который регулярно ведет переговоры с SEC по вопросам правоприменения, говорит, что комиссия часто отклоняет первоначальные мировые соглашения.
«Частота отказов может быть увеличена в SEC в настоящее время, но комиссия, отбрасывающая первоначальные соглашения об урегулировании - не редкое явление», - сказал судебный исполнитель по ценным бумагам.
SEC не ответила на запрос о комментарии.
Подход Генслера
Некоторые из увольнений, без сомнения, вызваны наймом юридических фирм в условиях усиленного контроля за ценными бумагами.
«Существует вероятность того, что будет расследовано больше дел, будет выдвинуто больше обвинений и будет рассмотрено больше дел, и защита будет работать больше, - сказал рекрутер из юридической отрасли. Есть рынок для тех людей, которые хотят покинуть SEC, особенно учитывая сложный характер работы и преимущества наличия консультанта, который понимает внутренние процессы SEC».
Но источники также указывают на серьезный подход Генслера к управлению персоналом, поскольку он потенциально может отказать некоторым сотрудникам агентства.
По словам одного юриста, который сейчас занимается частной практикой, но который работал с Генслером в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (где он был комиссаром президента Барака Обамы с мая 2009 по январь 2014 года), Генслер был печально известен тем, что настойчиво давил на своих юристов, когда он курировал нормативную реализацию закона Додда-Франка.
«В то время это было не правоприменительное управление CFTC, - сказал бывший поверенный CFTC. Вместо этого именно регуляторы, которые реализовывали Додд-Франк [масштабный закон о реформе Уолл-стрит после финансового кризиса], находились под сильным давлением со стороны Генслера».
В результате CFTC Генслера смогла опубликовать свои правила Додда-Франка раньше, чем SEC. Но давление, оказываемое на персонал надзорного органа, сказал бывший юрист CFTC, в конечном итоге способствовало объединению сотрудников регулирующего органа в профсоюзы.
«Он агрессивный регулятор, и люди должны работать, - сказал бывший юрист CFTC. Но в нынешних условиях - когда остальной рынок юристов настолько оживлен - я мог понять, почему люди хотят уйти».
Неудивительно, что SEC Генслера будет больше сосредоточена на правоприменении, чем Клейтон времен Трампа, говорят юристы, знакомые с внутренней работой SEC через несколько комиссаров и администраций. Модель правоприменения демократической администрации часто уделяет больше внимания большему количеству дел и большему количеству лиц. Так называемая философия контроля за рынками «разбитых окон» была отличительной чертой пребывания назначенной Обамой председателя Мэри Джо Уайт в Комиссии по ценным бумагам и биржам с 2013 по 2017 год.
Генслер недавно сказал инвестиционным юристам и банкирам, что его агентство будет преследовать агрессивно плохих финансовых игроков, «играющих сбережениями работающих семей». Согласно отчетам, председатель также проявляет ключевой интерес к представлению экологической, социальной и управленческой информации (ESG) публичными компаниями, и это внимание, вероятно, расширит ответственность подразделения по обеспечению комплаенса.
Генслер потенциально рассчитывает на привлечение большего количества сотрудников, которые будут соответствовать его видению сторожевого пса с более острыми зубами. В своем бюджетном запросе на 2022 финансовый год Генслер запросил девять дополнительных должностей в отделе правоприменения и в общей сложности хочет увеличить штат сотрудников с нынешних 1316 до 1330.
Адам Оливер, соучредитель Firm Prospects, сказал, что он ожидает, что этой осенью Комиссия по ценным бумагам и биржам прибегнет к дополнительному найму.
«Прием на работу агентством имеет тенденцию расти после летних месяцев, и 2017 год стал единственным исключением за последние годы», - сказал он.
Выступая перед подкомитетом по ассигнованиям Палаты представителей 26 мая, Генслер сказал, что в 2020 году в сфере правоприменения было на 6% меньше сотрудников, чем в 2016 году.
«Другие подразделения тоже усилены, - сказал он законодателям. Поскольку все больше американцев получают доступ к рынкам капитала, мы должны быть уверены, что у комиссии есть ресурсы для их защиты».
В мае он назначил семилетнего ветерана SEC Теджала Шаха своим советником по правоприменению. Шах имеет обширный опыт расследования и судебного разбирательства по ряду дел, возбужденных SEC, включая мошенничество с брокерско-дилерскими счетами и несоблюдение нормативных требований, инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком.
В этом году в SEC наблюдалась текучесть кадров, когда бывший партнер Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison Алекс О подал в отставку с должности директора всего через несколько дней после вступления в должность. Пару месяцев спустя SEC объявила о назначении генерального прокурора Нью-Джерси Гурбира Гревала новым начальником силового подразделения.
