" «Европейский центральный банк (ЕЦБ) вскоре может быть вынужден рассматривать стейблкоины не только как регуляторную проблему, но и как потенциальный источник макроэкономических потрясений», - заявил глава Центробанка Нидерландов Олаф Слейпен.
В интервью Financial Times Слейпен предупредил, что быстрорастущие стейблкоины, привязанные к доллару США, могут стать системно значимыми для финансовой экосистемы Европы. Он заявил, что дестабилизация токенов может повлиять на финансовую стабильность, экономику в целом и даже на инфляцию.
«Если стейблкоины не будут настолько стабильны, мы можем столкнуться с ситуацией, когда базовые активы придется быстро продавать», - сказал он, подчеркнув, что быстрая ликвидация может усилить стресс на рынках.
Слейпен заявил, что ЕЦБ, возможно, будет вынужден «пересмотреть денежно-кредитную политику», если потрясения окажутся достаточно сильными. Однако он подчеркнул, что на сегодняшний день неясно, потребует ли такой сценарий повышения или снижения процентных ставок.
Рост рынка стейблкоинов с 2020 по 2025 год. Источник: RWA.xyz.
В 2028 году капитализация рынка стейблкоинов может достичь 2 000 000 000 000 долларов
Комментарии Слейпена прозвучали в год бурного роста рынка стейблкоинов. Данные CoinGecko показывают почти 50%-ный рост капитализации рынка стейблкоинов в 2025 году. На момент написания статьи общая стоимость стейблкоинов составляла 310 000 000 000 долларов.
Рыночная капитализация USDT, крупнейшего стейблкоина, привязанного к доллару США, выросла со 127 000 000 000 долларов в ноябре 2024 года до 183 000 000 000 долларов за последний год, увеличившись на 44%.
USDC, второй по величине актив среди стейблкоинов, вырос почти на 100% - с 37 000 000 000 до 74 000 000 000 долларов за тот же период.
В апреле Министерство финансов США сообщило, что меняющаяся динамика рынка может ускорить рост стейблкоинов. Казначейство прогнозирует, что к 2028 году рыночная капитализация стейблкоинов может достичь 2 000 000 000 000 долларов.
Слейпен заявил, что по мере роста рынка стейблкоинов, привязанных к доллару, этот сектор может достичь масштабов, при которых колебания его курса будут напрямую влиять на экономические перспективы Европы.
Опасения по поводу стейблкоинов, обеспеченных долларом США, в Европе
В апреле член Исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне написал статью, в которой выразил обеспокоенность ростом популярности стейблкоинов, обеспеченных долларом США.
Он утверждал, что запуск цифровой валюты центрального банка (CBDC) может способствовать сохранению денежного суверенитета в еврозоне. Он заявил, что цифровой евро может ограничить возможность превращения стейблкоинов в иностранную валюту в более распространенное средство обмена в Европе.
Министр экономики и финансов Италии Джанкарло Джорджетти также выразил обеспокоенность по поводу стейблкоинов, обеспеченных долларом США. В апреле Джорджетти заявил, что стейблкоины представляют более серьезную угрозу финансовой стабильности Европы, чем торговые пошлины.
Хотя опасения по поводу стейблкоинов были очевидны, комментарии Слейпена подчеркивают более серьезную проблему: эмитенты стейблкоинов могут стать переносчиками финансовой нестабильности. Если крупные эмитенты будут масштабно избавляться от резервов, это может повлиять на состояние ликвидности, цены активов и инфляцию.
В сентябре лауреат Нобелевской премии по экономике Жан Тироль предупредил, что правительствам могут потребоваться многомиллиардные пакеты финансовой помощи, если основные стейблкоины потерпят крах.
