" Тот факт, что стейблкоины привязаны к "реальному" активу, не приравнивается к стабильности. Традиционные базовые активы не освобождаются от колебаний рынка, и с большинством стейблкоинов, привязанных к фиату, происходит аналогичная ситуация.
Под угрозой запутанных метафор стабильность является валютой дня. Рынки волатильны, уровень долга высок, а инфляция растет после пандемии COVID-19 и текущих проблем с цепочкой поставок. Криптовалютные рынки выиграли, поскольку инвесторы искали альтернативные источники богатства. Но цены продолжают непредсказуемо расти и падают.
В поисках решения проблемы волатильности криптосообщество тяготеет к стейблкоинам для воспринимаемой стабильности, обеспечиваемой их фиксированной относительной оценкой. Недавний отчет Валютного управления Гонконга (HKMA) подтвердил эту тенденцию, показав взрывное расширение рынка стейблкоинов с 2020 года с точки зрения рыночной капитализации. Платежные фирмы также запрыгивают в поезд, и PayPal недавно объявил о планах выпустить свою собственную монету PayPal, которая будет подкреплена долларом США.
И в этом заключается проблема. Стейблкоины обычно подкреплены все более нестабильными фиатными валютами. Правительства напечатали новые деньги на сумму 17 триллионов долларов в мировую экономику на фоне широко распространенного количественного смягчения, одновременно повышая глобальный уровень долга и обесценив покупательную способность валют, которые поддерждают стейблкоины. Таким образом, растущая тенденция к стейблкоинам, хотя во многих отношениях является шагом в правильном направлении, обусловлена переосмыслением, хотят ли они выполнить обещание своего имени.
Поскольку правительства печатают все больше и больше фиатов, мы не можем позволить себе отказаться от потенциала стейблкоинов, подкрепленных действительно стабильными активами. Чтобы стейблкоины выполнили обещание «стабильности», необходимо пройти более широкое и массовое движение от поддержки подверженных инфляции фиатных валют к более надежным физическим активам.
Золото - самый логичный вариант. На протяжении всей турбулентности, которую принес 2021 год, цена на золото неуклонно составляла от 1700 до 1950 долларов за унцию, доказывая как его стабильность, так и стоимость. Но привязка монеты к гипотетическому запасу золота не заходит достаточно далеко. Базовый актив должен быть полностью выделен и выкупим - один грамм золота на один токен. Это не позволяет монете дистанцироваться от реальности актива, который она представляет, и останавливает монету, способствующую росту долга.
Если владелец стейблкоина может напрямую выкупить актив, он может обеспечить эффективное хранилище стоимости и средство обмена, выходящую за рамки возможностей современных денежных систем.
Такая валюта была бы возможна только в полностью проверенной системе, в которой приобретается важность регулирования. По иронии судьбы, массовая миграция на стейблкоины, основанная на несколько необоснованном предположении о стабильности, может быть каплей, которая разрушает экономическую башню Дженга. Недавние споры вокруг Tether (USDT) - наиболее широко используемого стейблкоина и поддерживаемого долларом США - якобы отсутствие долларов для резервного копирования монеты были отклонены компанией и остаются непроверяемыми из-за того, что они по существу не регулируются и не проверяются.
Откровение способствует растущему числу вопросов о том, насколько "стабильны" стейблкоины на самом деле и что делается для защиты инвесторов. Регулирующие органы по всему миру должны продолжать обеспечивать больший надзор и удвоить свое внимание к повышению прозрачности. Фактически, год назад управляющий Банком Англии Эндрю Бейли сделал свое собственное заявление в Давосе, предупредив, что криптовалюте не хватает «управления дизайном и механизмов для прочной цифровой валюты» и что «людям нужна уверенность в том, что их платежи производятся в чем-то со стабильной стоимостью».
Несмотря на их недостатки, нельзя недооценивать потенциал стейблкоинов, которые помогут нам преодолеть инфляционный кризис после COVID-19. Они обладают способностью сохранять богатство и обеспечивать стабильную ценность, предлагая традиционным инвесторам больше уверенности, чем другие цифровые активы. Таким образом, решение неправильного наименования стейблкоинов может быть просто необходимым для нашего экономического выживания.
Чтобы по-настоящему использовать свои преимущества, они должны быть привязаны к прочному фундаменту в виде полностью выкупного физического актива, такого как золото или серебро. Это создаст добродетельный цикл стабильности, стимулируя большую институциональную поддержку цифровых активов и дальнейшую стабилизацию рынка и экономики.
Волатильность крипто мешает многим предприятиям - большим и малым - принять этот вид способа оплаты. Стейблкоины могут содержать часть ответа, но их так называемая "стабильность" далеко не присущи. С другой стороны, такие активы, как золото и серебро, будут продолжать обеспечивать стабильную основу для строительства на долгие годы.
