" Запрет на доходность, предусмотренный законом GENIUS, способен уменьшить интерес к цифровым долларам, особенно в условиях активного развития токенизации традиционных финансовых систем.
Недавнее принятие в США закона GENIUS многие восприняли как важный шаг к легализации стейблкоинов. Однако одно из его ключевых положений может сделать цифровые доллары менее привлекательными по сравнению с фондами денежного рынка. Это вызывает вопросы о том, не поддались ли авторы законопроекта давлению банковского сектора, стремящегося ограничить доходность стейблкоинов.
Закон GENIUS прямо запрещает эмитентам предлагать процентные стейблкоины, лишая как розничных, так и институциональных инвесторов возможности получать доход по своим цифровым активам.
В связи с этим Темуджин Луи, генеральный директор протокола кросс-чейн-взаимодействия Wanchain (WAN), предостерегает от восприятия этого закона как безусловной победы отрасли.
«В отрыве от контекста это может казаться положительным изменением, — отметил Луи. — Однако, запрещая эмитентам стейблкоинов предлагать доходность, закон GENIUS фактически защищает ключевое преимущество фондов денежного рынка».
Президент США Дональд Трамп подписал закон GENIUS 18 июля. Источник: Associated Press
Как сообщалось ранее, фонды денежного рынка (MMF) становятся ответом Уолл-стрит на стейблкоины, особенно в токенизированной форме. Стратег JPMorgan Тереза Хо подчеркнула, что токенизированные MMF могут открыть новые возможности применения, например, в качестве залога.
Луи соглашается с этой точкой зрения, утверждая, что «токенизация позволяет фондам денежного рынка использовать скорость и гибкость, которые ранее были отличительными чертами стейблкоинов, не жертвуя при этом безопасностью и регулированием».
Пол Броди, глобальный лидер по блокчейн-технологиям в EY, отметил, что токенизированные MMF и токенизированные депозиты «могут найти значительное применение в блокчейне», особенно на фоне отсутствия доходности у стейблкоинов.
«Фонды денежного рынка могут функционировать и выглядеть для пользователей почти как стейблкоины, но с ключевым отличием — они предлагают доходность», — пояснил Броди.
Источник: Pledditor.
По словам Броди, наличие доходности может стать решающим фактором при выборе между токенизированными инструментами денежного рынка и стейблкоинами. Тем не менее, он подчеркнул, что у последних остаются определенные преимущества:
«Стейблкоины разрешены как активы на предъявителя, что позволяет легко использовать их в DeFi-сервисах и других блокчейн-решениях без сложных механизмов контроля доступа. Если токенизированные фонды денежного рынка будут иметь множество ограничений, препятствующих такому применению, даже их доходность может не компенсировать дополнительные операционные сложности».
Влияние банковского сектора на регулирование стейблкоинов
Запрет закона GENIUS на доходные стейблкоины не стал неожиданностью, поскольку ранее сообщалось о значительном влиянии банковского лобби на политические дискуссии вокруг этой темы.
Еще в мае профессор Нью-Йоркского университета и блокчейн-консультант Остин Кэмпбелл, ссылаясь на источники в банковской сфере, заявил, что финансовые учреждения активно лоббируют запрет процентных стейблкоинов для защиты своей традиционной бизнес-модели.
Отрывок из поста Кэмпбелла на X.
После десятилетий предложения вкладчикам минимального дохода банки опасаются, что их конкурентоспособность окажется под угрозой, если эмитенты стейблкоинов получат право напрямую предлагать процентные выплаты держателям, пояснил Кэмпбелл.
Тем не менее, доходные цифровые активы в США существуют, хотя и регулируются законодательством о ценных бумагах. В феврале Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила первую в стране ценную бумагу на основе доходного стейблкоина, выпущенную Figure Markets. Токен YLDS предлагал доходность 3,85% на момент запуска.
