" В четверг утром SEC представила свое долгожданное исключение из токенизации, официально предоставив «площадкам токенизированных ценных бумаг» (TSV) возможность предоставлять автоматизированных маркет-мейкеров и пулы ликвидности, которые, в свою очередь, могут использоваться для торговли токенизированными ценными бумагами. По данным SEC, эти компании будут иметь 5-летнее «условное освобождение» от необходимости соответствовать определению «биржи» в законе США о ценных бумагах.
Под наблюдением SEC площадки будут управлять пулами необходимых активов и использовать автоматизацию на основе алгоритмов для управления деятельностью покупателей и продавцов. Приказ в четверг устанавливает пути токенизации либо эмитентом акций, либо третьей стороной при определенных условиях.
«Комиссия по ценным бумагам и биржам делает значительный шаг вперед в рамках своих уставных полномочий, чтобы привести рынки капитала Америки в эпоху цифровых технологий, облегчая ончейн-торговлю определенными токенизированными акциями посредством «инновационного исключения», - заявил председатель SEC Пол Аткинс.
Регулятор прямо исключил синтетические токены Security, которые являются производными и не обеспечивают право собственности на акции. Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешает использовать только те токены, которые представляют собой реальное владение базовыми акциями, которые, по словам Аткинса, «должны предоставлять держателям те же права и привилегии, что и традиционные ценные бумаги, включая права на получение дивидендов и осуществление права голоса».
Отсюда могут быть исключены деривативы и долговые инструменты, предлагаемые во многих оффшорных продуктах, например, в Robinhood.
Ограниченное по времени исключение для инноваций не требует от SEC официального определения площадок. Вместо этого, по мнению агентства, любой платформе, которая считает, что она может соответствовать определению SEC и условиям, необходимо только предоставить уведомление, прежде чем открывать двери для операции токенизации.
5 лет для начала
Аткинс признал временный характер политики, которая, по его словам, позволяет фирмам работать «в разрешенной среде уже сегодня, в то время как комиссия рассматривает необходимость дополнительных действий для облегчения онлайн-торговли». Он сказал, что за этой мерой «должно последовать прочное нормотворчество, чтобы гарантировать, что ончейн-рынки останутся жизнеспособным путем, поскольку наши рынки капитала по-прежнему развиваются».
Токенизация стала одним из крупнейших экспериментов с блокчейном на Уолл-стрит, что придало большое значение первому шагу SEC. Основная идея состоит в том, чтобы взять такие знакомые активы, как акции, облигации или инвестиционные фонды, и представить на них право собственности в блокчейне, что потенциально позволит им легче перемещаться между инвесторами и финансовыми платформами.
Глобальные управляющие активами, банки и компании, занимающиеся рыночной инфраструктурой, все глубже внедряют эту технологию, делая ставку на то, что она в конечном итоге может обеспечить более быстрые расчеты, круглосуточные рынки и снижение затрат, одновременно упрощая распределение ценных бумаг и их использование в качестве залога. Потенциально это огромная возможность для компаний: аналитики Citi подсчитали, что к 2030 году токенизированные активы могут вырасти до рынка в $5,5 трлн.
Чтобы защитить эмитентов, TSV должен предоставить 30-дневное уведомление перед токенизацией ценных бумаг другой компании и дать этой компании возможность возразить. По словам чиновника, это может быть так же просто, как возражает компания.
Обеспечение «уверенности»
Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отложила эту инициативу, пока Сенат все еще работал над законом, который мог бы установить закон, лежащий в основе этой и других политик, сейчас это политическое ограничение в значительной степени исчезло. Digital Asset Market Clarity Act застопорился во вторник после того, как Сенат смог набрать только 49 из 60 голосов, необходимых для принятия масштабного законопроекта о структуре рынка криптовалют.
После этого поражения в Сенате Аткинс опубликовал в среду на сайте социальной сети X, что его агентство «будет действовать решительно в рамках установленных законом полномочий SEC, чтобы обеспечить уверенность американским инвесторам и предпринимателям, формирующим наше технологическое будущее».
«Следите за обновлениями», - сказал он, прежде чем через день сообщить о долгожданном освобождении.
В прошлом месяце SEC уже выпустила первое крупное предложение по новому правилу криптовалюты в постановлении, призванном расчистить путь для криптовалютных предложений, не вызывая при этом определенных требований по надзору за ценными бумагами.
Затем 1 сентября агентство предложило провести первый за 40 лет капитальный пересмотр правил трансфер-агентов, включив в него учет владения ценными бумагами на основе блокчейна.
В четверг агентство Аткинса также собирается провести круглый стол по круглосуточной торговле - концепции, присущей криптовалютной индустрии, но потенциальной революции для традиционных фирм.
В настоящее время неясно, будет ли когда-нибудь у регулятора в США закон о криптовалюте, который поддержит его подход к токенизации, который в настоящее время опирается на полномочия SEC по освобождению узко определенных предприятий от действия своих правил.
На данный момент Аткинс и двое его коллег-республиканских комиссаров изучают степень полномочий агентства, хотя любая политика, проводимая таким образом, однажды может быть отменена во многом аналогичным образом.
