" Платформа управления активами и платежами BlackOpal запускает проект по токенизации дебиторской задолженности по кредитным картам в Бразилии. Местным торговцам, которые обычно ждут платежей месяцами, предложат получать деньги сразу. Инвесторы смогут зарабатывать двузначную доходность на рынке объемом $100 млрд.
BlackOpal будет покупать долги со скидкой, токенизировать их на платформе GemStone с использованием блокчейна Plume Network и продавать институциональным покупателям по всему миру. Запуск платформы запланирован на четверг.
Проект демонстрирует расширение сферы применения токенизации на развивающихся рынках. Если раньше она касалась в основном государственных облигаций, то теперь охватывает и другие экономические активы — например, дебиторскую задолженность по кредитным картам. Бразилия уже известна активным рынком токенизации недвижимости и проектом цифровой валюты центрального банка DREX. Это создает благоприятные условия для продуктов вроде GemStone.
В Бразилии 70% операций по кредитным картам позволяют клиентам выплачивать сумму до 12 месяцев, из‑за чего торговцы ждут платежей долгое время. GemStone встраивается в эту систему: покупает дебиторскую задолженность со скидкой, при этом право собственности фиксируется в реестре C3 Центрального банка Бразилии.
Сделка оформляется как «истинная продажа» (true sale) — юридическая операция, при которой продавец передает покупателю все права собственности, риски и выгоды от дебиторской задолженности.
В обмен торговцы сразу получают 95 центов с каждого доллара вместо ожидания месячных выплат по кредитным картам. Позже, когда Visa или Mastercard автоматически переводят полную сумму BlackOpal (а не первоначальному торговцу), токены погашаются по полной стоимости. Инвесторы зарабатывают на разнице: покупают токены дешево, а обналичивают по полной цене.
«GemStone — это фундаментальный пересмотр подходов к кредитованию на развивающихся рынках, — заявил генеральный директор BlackOpal Джейсон Дехни. — Мы не оцениваем кредитоспособность торговцев. Мы не берем на себя кредитные риски. Мы покупаем дебиторскую задолженность по схеме „истинной продажи“, расчеты проходят через платежные системы Visa и Mastercard, а право собственности зафиксировано на уровне Центрального банка».
«Структура спроектирована так, что вопрос взыскания долга — не „если“, а „когда“. Именно так должна выглядеть доходность институционального уровня на развивающихся рынках», — добавил Дехни.
Покупатели токенов могут получать годовую доходность в размере 13% (в долларах США с хеджированием валютных рисков). При этом компании‑операторы карт покрывают любые дефолты клиентов. Для сравнения: доходность 10‑летних казначейских облигаций США составляет 4,2% — это общепризнанная «безрисковая» ставка, однако она не учитывает риски высокой инфляции, дефолтов или колебаний валют, характерных для инвестиций на развивающихся рынках.
Запуск GemStone поддерживается инвестициями в размере $200 млн на три года от швейцарской фирмы Mars Capital Advisors, которая управляет активами на сумму $2 млрд и специализируется на решениях для оборотного капитала.
«Дебиторская задолженность по кредитным картам в Бразилии — это крупный ликвидный класс активов, который недополучал институциональных инвестиций. GemStone меняет это», — отметил Рик Пирсон, генеральный директор Mars Capital Advisors.
Консультационная фирма Draupnir Capital, специализирующаяся на пересечении институционального частного кредитования и экономики Web3, выступила единственным ведущим консультантом и партнером по привлечению капитала в этой сделке.
