" 3 января 2009 года Сатоши Накамото добыл блок генезиса, отчеканив первые 50 биткоинов в истории и запустив то, что впоследствии стало миллиардной индустрией, сосредоточенной на добыче криптовалюты. Однако с ограничением предложения биткоинов судьба майнеров после выпуска последних монет неясна.
Биткоин создается посредством майнинга - процесса, в котором используется компьютерное оборудование для решения сложных математических задач и проверки транзакций в блокчейне. За свои усилия майнеры вознаграждаются заранее определенной суммой BTC за каждый блок транзакций.
По данным Blockchain Council, более 19 миллионов BTC были присуждены майнерам в виде вознаграждений за блоки, а согласно официальному документу Накамото доступен только 21 миллион монет. Как только этот предел будет достигнут, майнеры больше не будут получать вознаграждение за проверку транзакций.
Рисунок 1.
Ник Хансен, основатель и генеральный директор компании по добыче биткоинов Luxor Mining, говорит, что, несмотря на потерю вознаграждения за блок, майнеры будут продолжать играть важную роль в проверке и записи транзакций в блокчейне, но то, как они получают компенсацию, будет меняться.
По данным CoinGecko, в настоящее время успешная проверка нового блока в блокчейне вознаграждает майнеров 6,25 BTC, что на момент написания статьи составляло около 188 381 доллара. Майнеры также получают комиссию за транзакции.
Согласно расчетам, опубликованным 1 мая в твите сетевой аналитической фирмы Glassnode, с 2010 года сборы и вознаграждения за блоки принесли майнерам более 50 миллиардов долларов.
“С момента создания #Bitcoin майнеры получили общий доход в размере 50,2 млрд долларов от субсидий и комиссий за блок при общей предполагаемой стоимости ввода в размере 36,6 млрд долларов. Таким образом, совокупная прибыль майнеров за все время составляет 13,6 млрд долларов (+37%),” - пишет Classnode 2 мая 2023 года.
Хансен считает, что транзакционные сборы в конечном итоге станут основным стимулом для майнеров продолжать работу еще долгое время после того, как будет добыт последний BTC.
«Вот почему, поскольку комиссии за транзакции становятся все более важной частью экономики майнинга биткоинов, понимание динамики комиссий за транзакции и прогнозирование их в будущем становится еще более важным, - сказал он, добавив:
Поэтому важно, чтобы комиссии со временем увеличивались, в чем, например, в последнее время помогли Bitcoin Ordinals».
Тем не менее, до этого перехода, вероятно, еще далеко, учитывая, что вознаграждение за последний блок BTC будет получено еще очень нескоро. Никто из действующих ныне майнеров до него не доживет.
Узнаем нескоро
По словам Хансена, исходя из скорости обнаружения блоков и процесса халвинга, который происходит примерно каждые четыре года - или каждые 210 000 блоков транзакций - последний BTC, скорее всего, будет добыт примерно в 2140 году.
Халвинг биткоинов - это запланированное сокращение вознаграждения, которое получают майнеры, а следующее, по прогнозам, произойдет примерно в апреле 2024 года. Это уменьшит вознаграждение за каждый блок до 3,125 BTC или примерно 94 190 долларов США на момент написания этой статьи.
Теоретически, с ограничением предложения BTC стоимость каждого токена должна увеличиваться, если спрос растет, а предложение остается фиксированным.
Рисунок 2.
Хансен говорит, что цена BTC в 2140 году будет зависеть от непредсказуемых факторов, таких как рыночный спрос, нормативно-правовая среда, технологические достижения и макроэкономические факторы.
«Тот факт, что все биткоины находятся в обращении, может создать дефицит, но приведет ли это к росту цен, зависит от динамики рынка, - сказал Хансен. - Когда мы смотрим в будущее, в котором будет добыт весь биткоин, важно помнить, что он был разработан с учетом этого финала. Сокращение вознаграждений за блоки и переход к комиссиям за транзакции являются неотъемлемой частью протокола и представляют собой гениальное решение для обеспечения постоянной безопасности и жизнеспособности сети».
Джаран Меллеруд, аналитик-исследователь из Hashrate Index, заявил, что по мере роста принятия и использования биткоинов, комиссии за транзакции будут резко увеличиваться и станут основным источником дохода для майнинговых компаний.
Также Меллеруд сказал, что к тому времени, когда будет выпущен последний BTC, вознаграждение за блок уже будет настолько незначительным, что не окажет существенного влияния на предложение токенов.
«Из-за огромного спроса на блочное пространство, по сравнению с ограниченным предложением, комиссия за транзакции должна будет резко возрасти в будущем сценарии гипербиткоинизации, - сказал он.- Если вы не верите, что в будущем будут достаточно высокие комиссии за транзакции, чтобы оправдать существование майнинга, вы на самом деле не верите в биткоин».
Что насчет фиата
Меллеруд полагает, что к тому времени, когда будет добыт последний биткоин, его стоимость уже не будет измеряться в долларах США или других фиатных валютах.
Он предполагает, что к тому времени уже давно рухнут системы фиатных денег, и Биткоин может стать их преемником, став стандартной расчетной единицей во всем мире.
«В таких обстоятельствах единственный верный способ измерить покупательную способность биткоина - это посмотреть, сколько энергии можно купить за биткоин или сатоши, - сказал Меллеруд. Это так же, как и в настоящее время мы измеряем покупательную способность доллара США в энергетическом выражении, в баррелях нефти», - добавил он.
Давно предсказывался крах систем бумажных денег, вызванный многочисленными проблемами, с которыми сталкивается традиционная финансовая система. Совсем недавно, в марте 2023 года, Silicon Valley Bank рухнул из-за кризиса ликвидности, за ним последовали Signature Bank и Silvergate Bank.
До банковского кризиса в марте 2023 года февральское исследование, проведенное фирмой бизнес-аналитики Morning Consult по заказу криптобиржи Coinbase, показало, что большинство респондентов уже разочаровались в мировой финансовой системе.
Рисунок 3. Большая часть респондентов разочаровалась в мировой финансовой системе и хочет перемен. Источник: Morning Consult.
Биткоин может измениться через 120 лет
Пэт Уайт, соучредитель и генеральный директор платформы цифровых активов Bitwave, считает, что майнеры останутся важной частью экосистемы, но не все выживут, а некоторые остановятся из-за растущих затрат.
Согласно отчету Glassnode от 24 марта, с 2010 года майнеры уже испытывают длительные периоды убыточности, и только 47% торговых дней были прибыльными.
Рисунок 4. Согласно данным Glassnode, майнеры уже испытывают длительные периоды убыточности. Источник: Glassnode.
«Я думаю, вполне возможно, что мы увидим закрытие некоторых майнеров или другие методы манипуляции, используемые для повышения комиссий, - сказал Уайт. Но я также предполагаю, что это произойдет задолго до того, как будет добыт последний биткоин, так как последние несколько халвингов снизят вознаграждение за блок до уровня сатоши».
Однако Уайт также говорит, что «многое может произойти за 120 лет», и BTC может коренным образом измениться в течение следующего столетия.
Уайт считает, что к 2140 году квантовые компьютеры, скорее всего, взломают базовое шифрование Биткоина, хотя, по его словам, инженеры, работающие над ним, давно знают, что он не является квантово-безопасным.
Рисунок 5.
«Проблема квантовой безопасности не должна нас пугать. До 2140 года потребуется серьезная переработка Биткоина, начиная с уровня шифрования и выше, - сказал он.- В этот момент сообщество разработчиков биткоинов сможет оценить, действительно ли мы находимся на пути к созданию функционирующей сети, основанной на комиссии за транзакции, или необходим дополнительный майнинг биткоинов для обеспечения безопасности сети».
Далее Уайт предполагает, что, хотя в официальном документе Сатоши Накамото говорится, что 21 миллион BTC является пределом предложения и единственным наиболее конкретным правилом, до 2140 года никто из нас не доживет, чтобы обеспечить соблюдение этого правила.
Он считает, что криптовалюта сводится к кодированию и консенсусу; если сообщество считает, что вознаграждение за транзакцию недостаточно для обеспечения безопасности сети, будущие майнеры теоретически могут увеличить хардкап BTC за пределы 21 миллиона.
Какое влияние это может оказать на цену, неясно, но в любом случае Уайт считает, что цена биткоина стабилизируется на каком-то глобальном ценовом уровне, отражающем инфляцию, и основное ценовое движение произойдет в какой-то момент в течение следующих 120 лет, если одна или несколько стран серьезно возьмут его в качестве своей резервной валюты.
В этом случае, по его словам, это «вероятно, не будет зависеть от графиков майнинга биткоинов», и это будет самый укрепляющий момент для повышения цены BTC.
«Существуют вещи, которые мы даже не можем себе представить, и они могут повлиять на Биткоин - очевидно, войны и энергетические кризисы - но что, если к тому времени мы станем настоящим многопланетным видом и нам придется увеличить время производства блоков, чтобы поддерживать скорость связи на уровне солнечной системы? - спрашивает Уайт. - Я всегда считаю важным сосредоточиться на самых сложных проблемах, с которыми мы сталкиваемся в настоящее время, и делать все возможное для их решения. Это может означать решение проблем, связанных с платежами, цифровой собственностью или банковским обслуживанием тех, кто не имеет доступа к банковским услугам - это проблемы, на которых в настоящее время следует сосредоточиться».
