" 31 января компания по управлению инвестициями опубликовала свой годовой отчет, в котором представлены различные результаты исследований, посвященных технологической конвергенции технологии блокчейн, искусственного интеллекта, хранения энергии и робототехники.
Значительная часть отчета посвящена распределению портфеля биткоинов (BTC), эффективности выдающейся криптовалюты с момента ее создания и более целенаправленному взгляду на ее показатели за последние три года.
Долгосрочная эффективность Биткоина
ARK Invest представляет данные, которые отражают превосходную производительность Биткоина по сравнению с другими основными традиционными инвестиционными активами в течение более длительных периодов времени. За последние семь лет годовая доходность Биткоина составляла в среднем 44%, в то время как доходность других крупных активов составляла в среднем 5,7%.
Рисунок 1. Сравнение годовой доходности Биткоина с основными классами активов. Источник: ARK Invest.
Аналитики отмечают, что биткоин-инвесторы с «долгосрочными временными горизонтами» получили выгоду от удержания актива в течение длительных периодов времени. В отчете утверждается, что историческая волатильность Биткоина может скрыть долгосрочную прибыль из-за краткосрочных взлетов и падений стоимости:
«Вместо «когда» лучше спросить «как долго?» Исторически сложилось так, что инвесторы, которые покупали и держали биткоины в течение как минимум 5 лет, получали прибыль, независимо от того, когда они совершали свои покупки».
Исследование ARK углубляется в профили волатильности и доходности традиционных классов активов и предполагает, что портфель, нацеленный на максимальную доходность с поправкой на риск, в 2023 году выделил бы 19,4% биткоину.
Ситуация существенно изменилась за последнее десятилетие. ARK отмечает, что в течение пяти лет размещение биткоинов обеспечило бы максимальную доходность с поправкой на риск с 2015 года:
«Согласно нашему анализу, в 2015 году оптимальным распределением для максимизации доходности с поправкой на риск на пятилетнем горизонте было бы 0,5%. С тех пор, исходя из тех же данных, средняя доля биткоинов составила бы 4,8%, а только в 2023 году — 19,4%».
2,3 миллиона долларов за биткоин?
В исследовании ARK также рассматривается гипотетическая ситуация, когда институциональные инвестиции из глобальной базы инвестиционных активов в размере 250 триллионов долларов следуют за распределением 19,4% портфеля биткоинов.
Рисунок 2. Три потенциальных оценки Биткоина с учетом глобальных институциональных инвестиций в BTC на уровне 1%, 4,8% и 19,4%. Источник: ARK Invest.
Если бы глобальная база активов инвестировала всего 1% активов, цена Биткоина могла бы достичь 120 000 долларов за BTC. Если бы глобальная инвестиционная база выделила средний максимальный коэффициент Шарпа в размере 4,8% с 2015 по 2023 год, цена Биткоина достигла бы 550 000 долларов. Если бы была принята предложенная ARK Invest модель распределения 19,4% для BTC, то он будет оценен в ошеломляющие 2,3 миллиона долларов за монету.
Изменение нарративов об инвестициях в биткоины
Исследование ARK Invest учитывает множество эмпирических рыночных данных, чтобы прийти к портфельной доле биткоинов в размере 19,4% для максимизации доходности с поправкой на риск. В предыдущие годы его предписанное распределение больше соответствовало мнению других видных инвестиционных аналитиков и экспертов.
В январе 2022 года Рэй Далио повторил мнение инвестора-миллиардера Билла Миллера о том, что размещение в портфеле биткоинов от 1% до 2% является оптимальным показателем. Годом ранее инвестиционные стратеги JPMorgan предположили, что размещение 1% портфеля в биткоинах послужит защитой от колебаний традиционных классов активов, таких как акции, облигации и сырьевые товары.
