" Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) — персонализированные специалисты по финансовому планированию, которые ежедневно управляют портфелями инвесторов — теперь контролируют следующий этап внедрения криптовалюты.
Криптовалюта изо всех сил пытается выйти за пределы своей основной базы инвесторов. Даже Bitcoin ETF и Ether ETF, которые наконец были запущены в Соединенных Штатах в 2024 году после многих лет ожидания, еще не сломали шаблон. Как сообщили несколько аналитиков, около 60 миллиардов долларов, вложенных в фонды в этом году, в основном поступили от криптовалютных розничных инвесторов и хедж-фондов.
Чтобы привлечь обычных инвесторов и значительно расширить свой рынок, криптовалюта должна привлечь на свою сторону RIA.
«Причина, по которой мы здесь сегодня, заключается в том, что розничные каналы принимают криптовалютные ETF и криптовалюту в более широком смысле, — сказал Федерико Брокете, возглавляющий американский бизнес 21Shares, эмитента криптовалютных ETF. — Следующая категория — это RIA, и именно здесь мы должны увидеть большую часть потока ETF в течение следующих пяти лет».
Скептически настроенные стражи рынка стоимостью 9 триллионов долларов
По данным Cerulli Associates, исследователя фонда, только в США рынок ETF составляет 9 триллионов долларов.
«RIA, вероятно, будут обеспечивать где-то от 30% до 50% этих потоков», — сказал Брокейт.
Он добавил, что RIA являются одними из самых быстрорастущих сегментов управления активами в США и крупнейшими покупателями ETF.
Проблема в том, что RIA еще не “за” криптовалюту. Более 55% консультантов «не ожидают использования или обсуждения инвестиций в криптовалюту со своими клиентами в любой момент в будущем», — сказал Мэтт Апкариан, директор по разработке продуктов Cerulli, ссылаясь на опрос Cerulli 2024 года. Он добавил, что только 2,6% RIA активно рекомендуют клиентам криптовалюту.
Эта нерешительность отчасти связана с волатильностью рынка криптовалют.
«RIA, с которыми я разговаривал, ищут подтверждение того, что цены на криптовалюту не упадут», — сказал Брайан Армур, директор по исследованиям пассивных стратегий в Morningstar и исследователь фонда.
Армор добавил, что нормативная неопределенность также препятствует внедрению.
Криптофонды привлекли миллиарды долларов после запуска спотовых BTC ETF в январе 2024 года. Источник: CoinShares.
«Я бы посоветовал думать об инвестициях в криптовалюту как о дополнительных деньгах, которыми вы можете позволить себе рискнуть. Их стоимость может очень быстро вырасти или упасть на 90%», — сказал Уилл Макгоф, директор по инвестициям Prime Capital Financial, RIA стоимостью 24 миллиарда долларов, базирующегося в Оверленд-Парке, штат Канзас.
«Мы еще не начали вкладывать средства в крипто-ETF в наших портфелях», — сказал Макгоф.
Он добавил, что его фирма «определенно заметила всплеск вопросов о них с тех пор, как были запущены спотовые биткойн-ETF и, совсем недавно, Ether ETF».
Крипто-ETF меняют отношение
По словам Апкаряна, консультанты повышают интерес к криптовалюте, поскольку все больше клиентов заявляют о своем желании иметь ее. Около четверти RIA в настоящее время изучают криптовалюту по запросам клиентов, и еще почти 18% собираются сделать это в ближайшее время, сказал Апкарян.
«Мы видим большую готовность среди RIA инвестировать в спотовые биткойн-ETF — особенно в более крупные и ликвидные продукты, такие как iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)”, — сказала Роксанна Ислам, руководитель отраслевых и отраслевых исследований в фонде VettaFi.
Управляющие фондами говорят, что Ether ETF, запущенные только в июле, также набирают обороты благодаря RIA.
«Приятным сюрпризом для меня стал значительный интерес со стороны сообщества консультантов к ETH ETF, — признался Кайл ДаКруз, директор по продуктам цифровых активов для активов VanEck, управляющий активами, который спонсирует криптовалютные ETF. — Я думал, что потребуются годы, чтобы советники освоили Биткоин, и предполагал, что Эфириум, который более сложен, будет еще труднее объяснить. Однако отзывы, которые я получил, прямо противоположные».
По словам ДаКруза, консультанты считают, что Эфир, по сравнению с Биткоином, «легче оценить и объяснить своим клиентам», поскольку сеть блокчейна «производит денежный поток» и напоминает технологические акции, сказал ДаКруз. Валидаторы Ethereum получают комиссию в ETH за обработку сетевых транзакций.
По словам Армора, в конечном итоге эмитенты надеются, что крипто-ETF составят 5% или более клиентских портфелей RIA.
Катализаторы роста
В настоящее время только часть RIA имеет доступ к крипто-ETF. Они по-прежнему в значительной степени закрыты для крупнейших финансовых консалтинговых компаний, известных как Wirehouses. По словам Черулли, эти фирмы, в том числе такие известные, как Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo, в совокупности управляют фондами инвесторов на сумму около 1,2 триллиона долларов. В Wirehouses «процесс продаж другой, с гораздо более строгим контролем с точки зрения соблюдения требований, — сказал Брокейт. — Независимые RIA — это то, где мы начинаем видеть некоторую динамику».
Это может скоро измениться. Несколько эмитентов сообщили, что изучают возможность добавления BTC в модели портфеля. Когда это произойдет, распределение RIA на BTC может более чем удвоиться, сказал Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов VanEck.
«Когда консультанты смогут добавлять криптовалюту в модели и продвигать продукт, это изменит правила игры», — сказал ДаКруз.
ETF Ethereum могут выиграть от еще одного катализатора роста. По словам Брокейта, добавление стекинга — размещение ETH в качестве залога у валидатора в обмен на снижение сетевых комиссий — будет «абсолютно» стимулировать внедрение.
До сих пор регуляторы США блокировали эмитентов от добавления стекинга в ETF, в основном из-за проблем с ликвидностью. Вывод помещенных в стекинг ETH обычно занимает несколько дней, тогда как ETF должны иметь возможность быстро выкупить акции за базовые активы по запросу.
Эмитенты надеются найти путь вперед.
«То, как мы наблюдали развитие других мировых рынков с точки зрения регулирования, похоже на то, что мы наблюдаем в США. Вы начинаете с Ethereum без стекинга, а в дальнейшем добавляете возможность стекинга к продуктам», — сказал Брокейт.
В конечном счете, принятие зависит от легитимности и доверия, которые — благодаря запуску ETF — криптовалюта наконец-то зарабатывает у RIA.
«Наличие цифровых активов в оболочке ETF определенно меняет правила игры для финансовых консультантов, которые удовлетворяют спрос клиентов, — сказал Макгоф. — Возможность получить доступ к этим инвестициям через обычные инвестиционные каналы, вероятно, со временем приведет к более широкому их внедрению».
