" Недавняя продажа компанией Jump Trading эфира на сотни миллионов долларов вызвала споры и спекуляции на рынке.
5 августа эта агрессивная разгрузка активов предшествовала историческому краху фондового рынка в Японии, когда индекс Nikkei 225 упал на 12,4%, потеряв 4451 пункт, что стало самым большим падением за всю историю в денежном выражении.
Недавно Jump Trading перевела на криптовалютные биржи около 315 миллионов долларов в виде эфира, причем основные переводы произошли в выходные дни.
Ходят слухи, что эти сделки могут быть частью процесса ликвидации, ведь частная торговая фирма готовится свернуть свои криптооперации после отставки своего бывшего генерального директора на фоне расследования, проведенного Комиссией по торговле товарными фьючерсами США.
Рисунок 1. История эфирного баланса Jump Trading. Источник: Arkham Intelligence.
И наоборот, некоторые аналитики утверждают, что компания, возможно, предвидела спад на рынке и быстро конвертировала свои рисковые активы в стейблкоины.
Обвал рынка в Японии последовал за решением Банка Японии повысить базовую процентную ставку во второй раз с марта и до самого высокого уровня за последние 15 лет. Это привело к резкому укреплению иены после предыдущего ослабления до 38-летнего минимума по отношению к доллару США в июне.
«Наиболее вероятной причиной, на мой взгляд, является то, что Jump Trading занимала иены для финансирования своих высокочастотных торговых операций, возможно, для того, чтобы иметь в своем распоряжении достаточную ликвидность или для приобретения криптоактивов. Другими словами, в качестве позиций с привлечением заемных средств, - говорит Мадс Эберхардт, старший криптоаналитик Steno Research. - Сейчас, когда курс иены резко вырос по отношению к доллару США, погашение кредитов, выраженных в долларах США, обходится намного дороже, в то время как их потенциальное обеспечение, возможно, также пострадало, и на торгах Jump Trading, возможно, были предъявлены требования о марже по их кредитам».
В настоящее время Jump Trading никак не прокомментировала этот вопрос, и фирма не ответила на запрос СМИ.
Между тем, данные onchain показывают, что другие компании, такие как Grayscale, в последнее время также избавляются от значительных запасов эфира, что указывает на то, что сбои в работе эфира не являются уникальными для Jump Trading.
«Черный понедельник» 21 века в Японии и опасения по поводу глобальной рецессии
«Начиная с 5 августа исторический обвал японского фондового рынка усиливает опасения по поводу глобальной рецессии после разочаровывающих данных по занятости в США, опубликованных на прошлой неделе», - говорят аналитики.
Этот экономический спад в сочетании с повышением процентной ставки Банком Японии вызвал опасения, что конец кэрри-трейд в японской иене - популярной инвестиционной стратегии из-за исторически низких процентных ставок в Японии - может быть близок.
Кэрри-трейд предполагает заимствование денег у страны с низкими процентными ставками и конвертацию их в другую валюту для инвестирования в активы с более высокой доходностью.
«Большинство фондов заимствовали бы иены, конвертировали бы их в доллары США, а затем использовали бы их для покупки активов, номинированных в долларах США», - сказал Джастин д'Анетан, глава отдела развития бизнеса в Азиатско-Тихоокеанском регионе в маркет-мейкере Keyrock.
Рисунок 2. Укрепление иены может стать плохой новостью для криптовалютных инвесторов, поскольку институциональные фонды привязаны к традиционным рынкам. Источник: Google Finance.
Экономическая нестабильность заставила некоторых экспертов предположить, что фирмы, занимающиеся кэрри-трейдингом в иенах, сейчас испытывают трудности.
По словам Эберхардта, это может быть причиной того, что такие компании, как Jump Trading, ликвидируют свои активы.
«Возможно, это побудило их собрать как можно больше фиатных денег для погашения кредитов. Для этого они должны ликвидировать свои наиболее ликвидные ставки, что, возможно, приведет к быстрой ликвидации эфира на сотни миллионов. Я просто не могу найти другого объяснения тому, почему уважаемая торговая фирма, которая должна быть хорошо осведомлена о том, что ликвидность криптовалюты крайне низкая в выходные дни, все равно продолжает сбрасывать такое количество эфира в условиях очень низкой ликвидности».
Является ли резкая распродажа токенов частью тренда?
Анализ истории баланса токенов на Arkham Intelligence показывает, что компания избавлялась от своих запасов эфира с 20 июля, а не только в выходные дни.
Компания начала с того, что перевела более 120 000 обернутых накопленных эфиров (wstETH) со своего адреса для сбора средств с помощью Wormhole Counter-Exploit. Сообщается, что накопленный эфир в кошельке был извлечен из Wormhole bridge еще в феврале 2022 года, что привело к убыткам в размере 325 миллионов долларов.
Активность на этом адресе показывает, что большая часть этих средств была выведена из протокола стекинга Ethereum Lido. Согласно данным Arkham Intelligence, на связанный адрес по-прежнему приходится около 37 600 wstETH.
Jump Trading в этой тенденции не одинок. Другие крупные инвестиционные компании, такие как Grayscale и Paradigm, также ликвидировали свои позиции по эфиру.
«Это сокращение ETH в значительной степени вызвано капитуляцией крупных фондов», - прокомментировал DeFi Моти на X.
Рисунок 3. Эфирный баланс в Grayscale. Источник: Arkham Intelligence.
Данные Arkham Intelligence показывают, что Grayscale выгрузила почти 600 000 ETH с 24 июля, примерно ко времени запуска биржевого фонда Ethereum (ETF).
В этом контексте некоторые рассматривают действия Jump Trading как часть более широкой стратегии по снижению рисков в преддверии обвала японского рынка в понедельник.
«Возможно, они просто умные продавцы», - сказал Микко Охтамаа, соучредитель алгоритмической торговой компании Trading Strategy.
Охтамаа отметил, что признаки нестабильности на японском рынке были очевидны в течение нескольких недель, что дало трейдерам достаточно времени для подготовки.
Jump Crypto может сворачивать свою деятельность
Согласно слухам, недавняя распродажа эфира Jump Trading может быть признаком ухода компании с криптовалютного рынка после сообщений в прошлом месяце о том, что CFTC США начала расследование в отношении компании.
«Они хотели выйти из своего криптобизнеса, который является незначительным по сравнению с их основным бизнесом на фондовых рынках, - сказал Микко Охтамаа. - Это не стоит регуляторного риска для них».
Рисунок 4.
Еще до расследования Jump Trading столкнулась с многочисленными проблемами в криптопространстве.
Компания столкнулась с проблемами на рынке, когда в феврале 2022 года ее проект Solana bridge Wormhole был взломан на сумму 325 миллионов долларов.
Кроме того, это было связано с крахом Terra, где, как утверждается, компания занималась ключевыми торговыми операциями, которые способствовали краху, и последующим крахом FTX, биржи, на которой компания была сильно подвержена риску.
Эти противоречия подпитывают слухи о том, что Jump Trading стратегически отступает от нестабильного и все более регулируемого криптовалютного рынка.
Все вышесказанное
Относительно недавней распродажи эфира Jump Trading есть две основные теории. Некоторые аналитики утверждают, что это, скорее всего, реакция на маржинальные требования, вызванные экономическими условиями в Японии, в то время как другие утверждают, что это начало конца криптовалютного подразделения компании.
Но аналитики утверждают, что это не обязательно должно быть то или иное.
«Но это имело бы смысл, поскольку, основываясь на опыте Jump в традиционной сфере, они очень хорошо осведомлены о колебаниях валютных курсов и, возможно, им придется превентивно защищать или корректировать керри-сделки с иеной или просто предвидеть откат рынка, - сказал Данетан из Keyrock. - Это могло бы сработать хорошо, особенно если они хотят снизить свою криптоактивность - просто убить двух зайцев одним выстрелом», - добавил он.
Мадс Эберхардт указывает на данные о движении спотовых ETF на биткоин и эфир в США на этой неделе, которые покажут, как традиционные инвесторы реагируют на падающий рынок.
«Если на этой неделе они продемонстрируют сильный приток, это может успокоить участников крипторынка в целом, в то время как в случае с ETF-фондами будет наблюдаться обратный отток».
Макроэкономическая ситуация в США также находится под пристальным вниманием на фоне опасений надвигающейся рецессии.
