" Мало у кого есть возможность взглянуть на финансовые рынки через призму институционального маркет-мейкера, зарабатывающего сотни миллионов долларов на блочных сделках.
Однако я занимаюсь торговлей криптовалютой с 2017 года, когда учился на первом курсе колледжа. Я играл во время пузыря ICO, когда торговал альткоинами вместо того, чтобы готовиться к финалу. Я пережил лето децентрализованных финансов (DeFi) в 2020 году во время Covid-19, когда я впервые начал изучать пулы ликвидности. Я пережил буйный бычий рост 2021 года, когда проходил свою первую стажировку в институциональной сфере трейдинга, и пережил крах FTX.
За эти несколько лет я многому научился, и вот несколько ключевых выводов, которые я сделал после торговли как розничным, так и институциональным трейдером.
Институционалы требуют больше побед — и они могут их подождать
Как розничный трейдер, я часто ловил себя на том, что меня привлекают активы с микрокапитализацией в погоне за неуловимой 100-кратной прибылью. Стратегия была проста: делать множество небольших ставок, надеясь, что несколько значительных выигрышей компенсируют неизбежные потери. Этот подход включал постоянный мониторинг DEX Screener, чатов Telegram, Discord и других социальных сетей. Мое внимание было на 100% сосредоточено на поиске следующих возможностей, потому что найти их первым было важнее, чем быть на 100% безошибочным.
Однако институциональная перспектива была совершенно иной. Когда вы имеете дело со значительным капиталом, фокус смещается на более изученные и концентрированные позиции на более длительных временных интервалах. Мы рассмотрели сложные наборы данных и общую ликвидность рынка. 10%-ная доходность от позиции в 1 миллион долларов была более осуществимой и эффективной, чем стремление к 100-кратной прибыли от небольшой спекулятивной ставки, особенно с точки зрения управления рисками. Мы не могли сделать 100 ставок по 1 миллиону долларов каждая и надеяться, что более чем одна из них принесет 100-кратный возврат.
Мы не превышали кредитное плечо 5x
Когда я торговал как физическое лицо, используя свои личные средства, я использовал бессрочные фьючерсы (perps), потому что они были доступны. Торговля опционами казалась недостижимой без существенного капитала.
Когда я работал институциональным трейдером, в центре моей торговой стратегии были опционы, а не фьючерсы. Это включало обеспечение ликвидности, ценообразование на сложные инструменты и управление разнообразным портфелем рисков. Бессрочные фьючерсы стали инструментами хеджирования или компонентами более широких стратегий, таких как базисная торговля, а не инструментами для спекуляций с использованием заемных средств.
Открытый интерес к бессрочной торговле криптовалютой с января 2023 года по август 2024 года в зависимости от цены биткоина. Источник: CoinGlass.
Когда мы использовали бессрочные фьючерсы, мы никогда не превышали 5-кратное кредитное плечо. В конце концов, если вам нужна позиция стоимостью 100 миллионов долларов, вы можете использовать кредитное плечо в 1 миллион долларов или просто вложить 100 миллионов долларов самостоятельно, и конечный результат будет тем же самым — но вас не заставляют брать на себя тот же риск, когда вы используете свой собственный капитал.
Урок здесь заключается в том, что если вы собираетесь занять деньги для торговли, есть лучшие способы сделать это, чем использование частных торговых платформ.
Рыночная среда имеет значение
Что касается розничной торговли, то в 2021 и 2022 годах я особенно осознавал, как менялись повествования и прояснялись режимы. В определенные моменты было очевидно, что капитал перетек в Эфир. Потом Solana, Luna и Avalanche показали лучшие результаты, затем прибыль потекла обратно в крупные компании — и тогда цикл повторился. Если бы вы знали, куда течет капитал, как позиционируется рынок и каков текущий режим/история, вы, по сути, могли бы опередить капитал и позиционировать себя на опережение.
Что касается институциональной стороны, нам нужно было лучше осознавать более широкую рыночную среду. Находились ли мы в режиме возврата к среднему значению или в режиме следования за трендом? Была ли нормативно-правовая база более благоприятной для цифровых активов или менее благоприятной?
Я никогда по-настоящему не думал: «Будет ли определенный слой-1 преуспевать на этой неделе? И если да, то как будут работать токены его экосистемы?»
Вместо этого мне всегда приходилось смотреть на более широкую картину.
Мы не торговали по свечам или графическим моделям
Что касается институциональной стороны, мы не торговали на основе свечей или графических моделей. Все время, которое некоторые люди проводят, зацикливаясь на них, обычно сводится к спекуляциям, основанным на краткосрочном распознавании образов.
В итоге: сохраняйте способность адаптироваться. Рыночные режимы меняются, и успешные трейдеры соответствующим образом корректируют свои стратегии.
Будучи институциональным трейдером, я научился не брать слишком много кредитного плеча у биржи, на которой торговал, и чаще принимать верные решения, чем ошибаться.
Став институциональным трейдером, я изменил свой подход к каждой сделке, большой или маленькой. Успеха добиваются те, кто умеет быстро думать, действовать соответствующим образом и эффекивно образом управлять рисками.
Об авторе
Крис Ньюхаус — директор Cumberland Labs, создателя блокчейн-бизнеса и инкубатора от Cumberland & DRW. Ранее он работал трейдером опционов в Genesis, GSR и Chicago Trading Company.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору.
