" Хотя блокчейны и dApps имеют решающее значение, заинтересованные стороны криптовалютной индустрии часто отдают предпочтение приложениям, основываясь на принципах внедрения и распределения доходов. dApps не будут функционировать без базовых блокчейнов. Для создания долгосрочной ценности рынки должны поддерживать блокчейны.
Ценностный подход неверен
Блокчейны и dApps должны работать сообща, чтобы координировать свои функции для повышения удобства использования. Вместо этого аналитики создают бинарный файл между блокчейнами и dApps на основе структурных фреймворков Web2.
В своей книге «Fat Protocols» Джоэл Монегро утверждает, что ценность интернет-стека заключается в «тонких» протоколах и «толстых» приложениях. Другими словами, инвестиции в такие базовые протокольные технологии, как TCP/IP, HTTP и SMTP, приносят меньшую отдачу, чем в приложения, подобные Google и Facebook*.
Монегро также заявил, что в «стеке приложений блокчейна» все наоборот. Базовый уровень протокола накапливает больше ценности, чем прикладной уровень, что приводит к появлению «толстых» протоколов и «тонких» приложений. Позже он опубликовал обновленный ответ, который разъясняет «успех на прикладном уровне как необходимое условие роста протокола» и то, как получение прибыли зависит от общего объема адресуемого рынка.
По мере того как приложения становятся все более популярными, они привлекают пользователей к основному блокчейну, которые используют токен блокчейна для взаимодействия с приложением. Такое давление спроса приводит к росту цен на токены и, в конечном итоге, создает сильную сеть, в которой блокчейны приносят максимальную пользу.
Недавний исследовательский отчет продемонстрировал, как такие параметры получения дохода, как плата за использование блокчейна, могут опровергнуть тезисы Monegro.
В 2024 году блокчейны, контролирующие 70% общей рыночной капитализации криптовалютной индустрии (без учета биткоина и стейблкоинов), заработали 6 миллиардов долларов комиссионных. Между тем, dApps, которые занимают лишь 30% рынка, заработали 3,3 миллиарда долларов, что составило 35% от общего объема сборов в сети. Эта тенденция сохранится и в первом квартале 2025 года, когда общие сборы dApps составили 1,8 миллиарда долларов по сравнению с 1,4 миллиардами долларов для блокчейнов.
Согласно отчету, приложения приносят реальную пользу и способствуют взаимодействию с пользователями, поскольку более высокие сборы отражают более высокий уровень использования. Поскольку никто не заходит в приложение только для того, чтобы получить доступ к блокчейну, люди используют приложения для торговли, игр, инвестиций, общения и времяпрепровождения. Таким образом, приложения создают ценность и возможности для получения дохода.
Поскольку приложения являются первым уровнем взаимодействия пользователей, у них более высокие требования и больше каналов роста. В отчете говорится:
«Возможно, блокчейн и построил дороги, но приложения строят города».
Но без «дорог» невозможно ориентироваться в городах и получать к ним доступ. Таким образом, этот подход к оценке того, предпочитают ли рынки сети или приложения, является близоруким.
Аналитики и ветераны криптовалютной индустрии должны понимать важнейшую роль блокчейна в управлении индустрией криптовалют. Следовательно, криптовалютные рынки всегда должны поддерживать блокчейны, независимо от их потенциальной экономической ценности.
Блокчейны имеют фундаментальное значение для криптовалютных рынков
Блокчейны являются необходимым механизмом доверия, который регулирует арбитражные транзакции для децентрализованных приложений с помощью прозрачных и неизменяемых бухгалтерских книг. Во время многосторонних взаимодействий с dApp блокчейны выступают в качестве источника достоверности для защиты записей от несанкционированного доступа, что делает блокчейны неотъемлемой частью инфраструктуры.
Блокчейны, по сути, являются хранителями данных, генерируемых dApp. Такие данные с временными метками упрощают все транзакции в блокчейне и позволяют людям без опасения использовать dApps.
Не имеет значения, основан ли потенциал ценности блокчейна на доходах и принятии пользователями, потому что это задача игровых, социальных и финансовых приложений. Блокчейны являются основой для создания приложений и других пользовательских продуктов, которые приносят доход от вложенного капитала.
Более того, несмотря на проблемы с ликвидностью и интеграцией, неуклонный рост числа модульных блокчейнов приложений является еще одним примером важности архитектуры блокчейна. Когда ресурсоемкие приложения потребляют сетевые ресурсы, блокчейны приложений решают проблему, функционируя как независимые блокчейны для повышения производительности и сокращения задержек.
Использование цепочек приложений (App Chain, блокчейн, предназначенный исключительно для работы одного конкретного приложения) для устранения узких мест в сети демонстрирует, что приложения не могут функционировать независимо и требуют соответствующей архитектуры блокчейна. Таким образом, каждая модульная цепочка приложений обладает собственными вычислительными ресурсами, емкостью для хранения данных и ресурсами, которые препятствуют снижению производительности конкурирующих приложений.
Эти примеры иллюстрируют, почему рынки криптовалют ценят блокчейны больше, чем автономные приложения. Потому что приложения не выживут без блокчейнов.
«Ценность» не всегда означает финансовые стимулы и показатели роста. Иногда ценность также определяется признанием рынком их ключевой роли в отрасли. При таком сценарии развития рынка блокчейны всегда будут намного более ценными, чем отдельные приложения, независимо от сборов и доходов.
Об авторе
Хату Шейх является основателем Coin Terminal. Ранее он был соучредителем DAO Maker. С 2017 года Хату Шейх работает в Web3, консультируя десятки команд и осуществляя начальное инвестирование в более чем 100 проектов.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и заключения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
*Американская корпорация Meta Platforms и принадлежащие ей социальные сети Facebook и Instagram признаны экстремистскими и запрещены в РФ.
