" В новом отчете Банка международных расчетов (BIS) оспаривается представление о том, что стейблкоины могут служить деньгами в современной финансовой системе.
Согласно Ежегодному экономическому отчету BIS за 2025 год, стейблкоины не соответствуют фундаментальным тестам «единства», «эластичности» и «целостности» — трем важнейшим критериям, определяющим эффективные денежные инструменты.
BIS описал стейблкоины как «цифровые инструменты на предъявителя», которые больше похожи на финансовые активы, чем на реальные деньги.
«Стейблкоины плохо работают при оценке по трем тестам на предмет функционирования в качестве основы денежной системы», — говорится в отчете.
В отличие от денег, поддерживаемых центральным банком, которые принимаются «по номиналу» и не требуют проверки биографических данных, частные организации выпускают стейблкоины и часто торгуют по колеблющимся курсам. Это подрывает основной принцип денежной целостности, утверждается в отчете.
Стейблкоины продолжают расти, но волатильность сохраняется. Источник: BIS
Стейблкоины не проходят тесты на эластичность и целостность
Эластичность, второй тест, имеет решающее значение для поглощения потрясений и удовлетворения требований крупных платежей, говорится в отчете BIS.
Он указал, что «любое дополнительное предложение стейблкоинов, таким образом, требует полной предварительной оплаты от его держателей», сравнивая это со «строгой схемой выдачи наличных авансом», которая контрастирует с гибкостью современных банковских систем, где центральные банки предоставляют ликвидность по мере необходимости.
Третий и, возможно, самый убийственный провал лежит в области целостности. В отчете утверждается, что структура стейблкоинов, особенно тех, которые проводятся через неразмещенные кошельки в публичных блокчейнах, делает их уязвимыми для финансовых преступлений.
«Стейблкоины имеют существенные недостатки, когда дело касается обеспечения целостности денежной системы», — отметил BIS, подчеркнув их уязвимость к отмыванию денег, уклонению от санкций и финансированию терроризма.
Трансграничное использование стейблкоинов растет. Источник: BIS
Стейблкоины должны играть ограниченную роль
Признавая сохраняющийся спрос на стейблкоины из-за таких особенностей, как трансграничная доступность и более низкие транзакционные издержки, BIS утверждает, что они должны играть лишь ограниченную, хорошо регулируемую роль.
«Общество может заново усвоить исторические уроки об ограничениях ненадежных денег, — предостерегает отчет. — Смелые действия центральных банков и других государственных органов могут подтолкнуть финансовую систему по правильному пути в партнерстве с финансовым сектором».
Акции Circle, компании, стоящей за USDC, упали более чем на 15% во вторник после отчета BIS, достигнув $222. Акции CRCL достигли исторического максимума в $299 в понедельник.
Несмотря на жесткое отношение к стейблкоинам, отчет BIS похвалил токенизацию как «преобразовательную инновацию» для денежно-финансовой системы следующего поколения. В нем говорилось, что токенизация основывается на текущей финансовой системе, а не заменяет ее.
Некоторые представители криптосообщества заявили, что «неудивительно», что документ BIS в целом негативно относится к стейблкоинам, учитывая, что это «регулирующий орган, принадлежащий мировым центральным банкам».
«BIS истерично настроен в своем противостоянии криптовалютам, — написал Джим Уокер, главный экономист Aletheia Capital. — Первый критерий, подкрепленный центральным банком, должен сделать его посмешищем, учитывая исторические неудачи этих институтов по всему миру».
