Согласно новому отчёту Galaxy Research, медианные дневные комиссии с апреля 2024 года снизились более чем на 80 %, при этом 15 % ежедневных блоков теперь оплачиваются всего в 1 сатоши за вбайт. Почти половина недавних блоков не была заполнена, что свидетельствует о низком спросе на пространство для блоков и о неактивном мемпуле.
Это резко контрастирует с предыдущими бычьими циклами, когда рост цен приводил к перегрузкам и скачкам комиссий.
Данные подтверждают структурные изменения: спотовые ETF и кастодианы теперь владеют более чем 1,3 млн BTC, а монеты, хранящиеся в этих оболочках, редко покидают сеть.
В то же время розничная торговля, которая когда-то перегружала блокчейн Биткоина, переместилась в Solana, где мемкоины и NFT выигрывают за счёт более дешёвого и быстрого исполнения. В результате, как отмечает Galaxy, цена биткоина определяется кастодиальными притоками, в то время как ончейн-спрос в сети — который когда-то был косвенным показателем движения цены — снизился.
Для майнеров такая динамика особенно губительна. Поскольку вознаграждение сократилось вдвое и составляет 3,125 BTC, а комиссии в июле составили менее 1 % от дохода за блок, рентабельность находится под угрозой. Из-за этого майнеры, зарегистрированные на бирже, вынуждены диверсифицировать свою деятельность и заниматься хостингом ИИ и высокопроизводительных вычислений.
В отчёте Rittenhouse Research, опубликованном в начале этого года, утверждается, что полный отказ Galaxy Digital от майнинга может стать примером для всего сектора.
Этот шаг был положительно воспринят фондовыми рынками. В то время как BTC подешевел более чем на 3% за год, ETF на биткоин-майнинг CoinShares вырос почти на 22%. Инвесторы вознаграждают компании, которые диверсифицируют свою деятельность, а не полагаются только на вознаграждение за блок.
У майнеров, акции которых котируются на бирже, похожая история. Hive, Core Scientific и TeraWulf отчитались о результатах за второй квартал, которые были улучшены за счёт доходов от высокопроизводительных вычислений и хостинга ИИ.
Те, у кого нет диверсификации, например Bitdeer и BitFuFu, по-прежнему сильно зависят от расходов на электроэнергию, амортизации оборудования и рынка комиссий, который, как предупреждает Galaxy в своём отчёте, «отнюдь не стабилен».
Сопоставление показательно: собственное исследование Galaxy предупреждает, что роль блокчейна Биткоина в расчётах стагнирует, в то время как баланс Galaxy переориентируется на рост центров обработки данных с искусственным интеллектом.
Данные Onchain подтверждают: без органического спроса на дисковое пространство комиссии не могут обеспечивать безопасность. А если комиссии останутся низкими, то фондовые рынки ясно дадут понять, что в будущем майнинг-сектор может принести наибольшую прибыль благодаря искусственному интеллекту, а не биткоину.
" 
