" Ключевые выводы:
- Zcash подскочил более чем в 10 раз за несколько недель, ненадолго вернувшись в зону высокой капитализации с оценкой выше 10 000 000 000 долларов.
- На Coinbase в середине ноября ZEC стал самым популярным активом в поиске, обогнав Bitcoin и XRP.
- Ралли подкрепляется несколькими реальными изменениями: халвингом в 2024 году, ростом защищенных балансов и моделью финансирования, контролируемой держателями NU6.1.
- Мнения аналитиков разделились: одни называют этот шаг провалом, другие видят в нем переоценку, вызванную возобновившимся интересом к «ответственным» монетам конфиденциальности на фоне ужесточения правил AML.
Никто не ожидал, что Zcash станет главной темой этого рыночного цикла. В течение последних нескольких лет эта монета оставалась на втором плане, в то время как биткоин, Ethereum, XRP и чередующиеся мемкоины доминировали в заголовках новостей и торговых активностях. Затем наступил ноябрь.
Всего за несколько дней Zcash поднялся на вершину поискового рейтинга Coinbase. Скриншот, предоставленный консультантом Zcash Тором Торренсом, показывает, что ZEC привлек около 52 000 запросов на платформе. Это больше, чем у XRP и Bitcoin, у которых было около 41 000 и 39 000 запросов соответственно.
Zcash лидирует в рейтингах поисковых запросов на Coinbase.
В то же время цена ZEC резко выросла, показав за последний год 4-значный процентный прирост и ненадолго вернув токен в категорию криптовалют с высокой капитализацией.
Что касается монеты, которую многие трейдеры списали со счетов как пережиток предыдущего цикла конфиденциальности, в настоящее время вопрос стоит просто: как за месяц Zcash удалось превратиться из малоизвестной криптовалюты в самую популярную?
Задолго до запуска ZEC основатель Zcash Зуко Уилкокс - давний шифропанк, работавший над DigiCash в 1990-х годах и участвовавший в создании таких проектов, как Tahoe-LAFS, хэш-функция BLAKE2 и концепция, известная как «Треугольник Зуко».
Как Zcash скатился до статуса малоизвестного реликта
Читателям, которые годами не заглядывали в Zcash, стоит вспомнить, что на самом деле означает Zcash.
Запущенный в 2016 году как блокчейн с доказательством работы (PoW) в стиле Bitcoin с жестким ограничением в 21 000 000 монет, он был построен на основе передовых доказательств с нулевым разглашением. Это позволяет пользователям отправлять как прозрачные транзакции, аналогичные Bitcoin, так и полностью защищенные транзакции, где суммы и адреса скрыты, но математически проверяемы.
Некоторое время Zcash считался своего рода «научным проектом с ценой», поддерживаемым авторитетными криптографами и защитниками конфиденциальности.
Затем внимание переключилось. По мере того, как регуляторы ужесточали контроль над конфиденциальными монетами, несколько крупных бирж ограничили их или исключили из листинга, и Monero постепенно стал выбором по умолчанию для ярых сторонников конфиденциальности.
ZEC опустился в рейтинге рыночной капитализации, дневные объемы торгов сократились, а обсуждения в социальных сетях затихли. К началу 2024 года, несмотря на то, что криптовалюта пережила два халвинга и несколько обновлений сети, она больше походила на устаревший токен из прошлой эпохи, чем на претендента на новую эру.
Медленный поворот: халвинги, защищенное использование и сброс управления
Ноябрьский скачок не возник на пустом месте. Последние два года Zcash незаметно перестраивал свою историю, в то время как большая часть рынка не обращала на это внимания.
Что касается денежного обращения, последний халвинг 23 ноября 2024 года сократил награду за блок с 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, что привело к сокращению ежедневной эмиссии примерно с 3600 до 1800 монет. С фиксированным предложением в 21 000 000 монет и более плотным графиком халвингов, часть сообщества начала обсуждать ZEC как надежную валюту.
Менялось и фактическое использование. Исследование Coinbase отмечает, что количество ZEC, хранящихся на защищенных адресах, выросло примерно с 1 700 000 до примерно 4 500 000 монет за последний год, при этом более 1 000 000 токенов было перемещено в защищенные пулы в течение 4-недельного окна.
В целом, более 27% оборотного запаса сейчас защищены, а другие трекеры показывают, что пиковый защищенный запас кратковременно превышает 5 000 000 монет. Это говорит о том, что пользователи не просто торгуют тикером.
В то же время была запущена новая структура финансирования и управления. Обновление NU6.1, вступившее в силу 24 ноября 2025 года, распределяет 8% вознаграждений за блоки на гранты сообщества и 12% - в фонд, контролируемый держателями монет. Это дает держателям ZEC официальное право голоса в распределении миллионов долларов, выделенных на развитие, с настоящего момента до следующего халвинга в 2028 году.
В совокупности эти изменения заложили основу для переоценки задолго до резкого роста объемов поиска.
Компания Electric Coin Company поручила Rand Europe изучить преступное использование Zcash. Исследователи обнаружили, что ZEC был лишь незначительно представлен в даркнете, а биткоин оставался доминирующей валютой для незаконной деятельности.
Возрождение конфиденциальности, эксплойт Monero и новые правила AML
Искрой всего этого послужило сочетание сюжета и времени.
Конфиденциальность внезапно снова оказалась в центре внимания после того, как громкий эксплойт Monero подорвал доверие к выбранному сектором по умолчанию варианту. Комментаторы начали искать альтернативу с активным управлением и четким планом обновления. В условиях планового обновления сети и на фоне разговоров о халвинге Zcash позиционировал себя как кандидата на заполнение этого вакуума.
В то же время регуляторы продолжали ужесточать надзор за непрозрачными денежными потоками. Новые правила борьбы с отмыванием денег (AML), более строгое соблюдение правил Travel Rule и усиленный контроль за миксерами усложнили защиту «абсолютной тьмы», в то время как модель Zcash с опциональной конфиденциальностью и проверяемыми ключами просмотра казалась более совместимой с институтами, ориентированными на соблюдение требований.
Провал конкурента, возвращение темы и протокол, который можно было бы позиционировать как «ответственную» конфиденциальную монету, дали ZEC свежий взгляд как раз в тот момент, когда трейдеры искали следующий большой сюжет.
О всплеске активности на Coinbase: что на самом деле означают 52 000 поисковых запросов
Согласно данным, предоставленным консультантом Zcash Торренсом, в середине ноября ZEC зарегистрировал около 52 000 индивидуальных поисковых запросов на Coinbase, в то время как для XRP этот показатель составил примерно 41 000, а для Bitcoin - 39 000.
Это наглядный пример интереса розничных пользователей: десятки тысяч пользователей ввели «Zcash» в строку поиска на одной из крупнейших площадок для торговли фиатными валютами по всему миру.
Внебиржевые данные, данные X и Reddit в социальных сетях показали аналогичный рост упоминаний. В целом, ноябрь стал месяцем, когда Zcash вновь вошел в сознание розничных пользователей.
Снижение цены или реальная переоценка
Если взглянуть только на график, то легко предположить, что это снижение цены. С конца сентября до начала ноября курс ZEC вырос с середины 70-х до более чем 700 долларов, в какой-то момент увеличившись более чем на 1000% этой осенью и более чем на 500% за один месяц, прежде чем упасть примерно на 30% от своего локального максимума.
Coinbase отмечает, что объем фьючерсов на Zcash 7 ноября приблизился к 10 000 000 000 долларов, а площадки деривативов сообщили о росте открытого интереса по мере того, как трейдеры устремлялись в движение. Для тех, кто пережил прошлые альткоин-мании, эти индикаторы часто появляются в периоды активного спекулятивного позиционирования.
Но есть также и случай, когда ноябрь был скорее переоценкой, чем чистым всплеском ажиотажа. Произошел халвинг роста предложения 2024 года, на защищенное использование теперь приходится более четверти оборотного предложения, а NU6.1 представил более четкую и прозрачную модель финансирования в течение следующего цикла халвинга.
Если эти фундаментальные принципы сохранятся, некоторые аналитики утверждают, что любая резкая коррекция может означать сброс в более высоком диапазоне, хотя результаты остаются неопределенными. Сложность, как всегда, заключается в том, чтобы отделить нарратив от долгосрочных изменений в режиме реального времени.
До запуска Zcash в октябре 2016 года фьючерсные контракты на монету на внебиржевых (OTC) платформах подскочили примерно с 18 до 261 доллара за шесть недель, что примерно на 1300% обусловлено исключительно ожиданием ее технологии конфиденциальности.
Что ноябрьский момент с Zcash говорит нам о криптовалютных нарративах
Ноябрьский момент с Zcash говорит как о рынке криптовалют в целом, так и об одном старом токене.
Рынки имеют привычку заново открывать активы, которые незаметно улучшают свою экономику, укрепляют управление и ждут подходящей макроэкономической ситуации. В данном случае речь шла о конфиденциальности. Растущая обеспокоенность по поводу раскрытия данных, ужесточение мер по борьбе с отмыванием денег и усталость от полностью прозрачных блокчейнов создали пространство для альтернативы «частичной конфиденциальности», которая, похоже, не стала целью регулирующих органов в ближайшее время.
Для читателей вывод двоякий.
- Во-первых, данные поиска по биржам - полезный ранний сигнал о том, куда смещается внимание розничных продавцов, но часто он появляется как раз в момент пика страха что-либо упустить (FOMO).
- Во-вторых, темы в криптовалютах никогда не исчезают полностью; они цикличны. Если Zcash сможет превратить свою традиционную репутацию в новый нарратив, другие забытые категории тоже могут быть не так мертвы, как показывают их графики.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует провести собственное исследование при принятии решения.
