" В последнее время трейдеры биткоина и Ethereum игнорируют множество катализаторов, включая геополитическую напряженность и приток средств в ETF, и делают ставку на низкую волатильность и снижение краткосрочных рисков.
Это подтверждается недавним падением 30-дневных индексов подразумеваемой волатильности (IV), связанных с биткоином и Ethereum. Эти индексы отражают ожидания инвесторов относительно волатильности цен. Когда они падают, трейдеры видят меньше драматизма и более спокойные времена впереди, и наоборот.
Годовая 30-дневная волатильность BTC, измеряемая индексом DVOL от Deribit, упала до 40%, самого низкого уровня с октября. По данным TradingView, во время ноябрьской распродажи индекс достиг максимума в 59%. Индекс волатильности BTC от Volme'x, BVIV, также демонстрирует аналогичное падение ожидаемой волатильности.
Индекс подразумеваемой волатильности Ethereum, ETH DVOL, упал ниже 60%, самого низкого уровня с сентября 2024 года, с ноябрьского максимума в 80,38.
Снижение волатильности означает, что трейдеры не спешат покупать опционы или скупать хеджирующие контракты, как это было в октябре и ноябре. Другими словами, трейдеры ожидают более спокойного рынка с меньшим риском, даже несмотря на слабый спрос на спотовые ETF на биткоин, котирующиеся на американских биржах, и сильный индекс доллара, указывающие на возможное снижение.
В то же время они отвергают разговоры о бычьей волатильности, вызванной спросом на защитные активы после нападения США на Венесуэлу и напряженности в отношениях с Ираном.
«С точки зрения рынка опционов, это сжатие отражает ожидания снижения краткосрочной неопределенности и более высокой вероятности консолидации, а не крупных направленных движений, - заявил Маркус Тилен, основатель 10x Research, в записке для клиентов. - Трейдеры, похоже, сворачивают хеджирование или обеспечивают волатильность с помощью стратегий, основанных на диапазоне цен, что соответствует снижению спроса на защиту в ближайшей перспективе».
Опционы - это производные контракты, которые дают покупателю право, но не обязанность, купить или продать базовый актив, в данном случае BTC и ETH, по заранее определенной цене в более поздний срок. Опцион колл дает право на покупку и представляет собой бычью ставку на рынок, в то время как опцион пут защищает покупателя от рисков снижения.
Трейдеры часто продают как колл-, так и пут-опционы, ожидая спада волатильности, и покупают оба варианта, когда ожидают значительного движения в любом из направлений.
На прошлой неделе трейдеры продали оба опциона на Deribit, чтобы получить прибыль от снижения волатильности.
«Активность на рынке опционов за последнюю неделю была сосредоточена в основном на продаже колл- и пут-опционов, что указывает на то, что большая часть номинальной стоимости сделок связана со стратегиями продажи волатильности, а не с прямыми направленными ставками», - сказал Тилен.
Разрыв в риске Ethereum сокращается
Воспринимаемый риск Ethereum по отношению к биткоину резко снизился, что свидетельствует о более быстром закрытии трейдерами хеджирующих ставок в собственном токене Ethereum.
Разница между 30-дневными индексами подразумеваемой волатильности Ethereum и биткоина на прошлой неделе упала до 16, самого низкого уровня с апреля 2025 года, после пика выше 30 в августе прошлого года.
«Более быстрое снижение волатильности Ethereum предполагает, что спекулятивные или основанные на событиях позиции закрываются более агрессивно, что усиливает общий сигнал о том, что краткосрочные риски в хвосте распределения ослабевают, а не нарастают», - сказал Тилен.
Следует отметить, что разница в волатильности между биткоином и Ethereum остается положительной, что свидетельствует о том, что трейдеры ожидают, что ETH будет двигаться немного сильнее, чем биткоин.
В целом, ожидается, что и BTC, и ETH будут демонстрировать спокойную динамику, но у ETH немного больше ожидаемого пространства для маневра.
