" За последние недели мы наблюдаем всплеск интереса традиционных финансов к обменным фондам, основанным на криптовалюте (ETF). После того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам не согласилась с его первой заявкой, BlackRock повторил попытку 3 июля, подав новую заявку на Bitcoin ETF. Тем временем HSBC стал первым банком, предложившим биткоин-ETF клиентам в Гонконге.
В контексте биткоинов это, казалось бы, положительные новости, однако они вредны в долгосрочной перспективе. И наоборот, краткосрочные негативные новости часто служат для укрепления биткоина. Хорошим примером последнего является Blocksize War 2017 года: на первый взгляд, эта битва велась за количество данных, разрешенных в каждом блоке биткоина, однако, она выявила гораздо более глубокие проблемы, такие как, кто контролирует правила протокола биткоина. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе результат Blocksize War был хаотичным, в итоге это оказалось одним из самых важных уроков по децентрализованному консенсусу и в настоящее время проложило путь к концепции уровней.
Для примера хороших новостей, которые имели негативные последствия, нам не нужно заходить слишком далеко в прошлое. До конца 2022 года FTX был ярким примером того, как криптовалюта стала мейнстримом, с ее рекламой на Суперкубке, и в глянцевых журналах. Но в конце концов FTX оказался бомбой замедленного действия, которая взорвалась перед лицом каждого и отбросила легитимность отрасли на годы.
«В настоящее время отмечается 10 лет с тех пор, как мы с @Tyler подали первую заявку на Bitcoin ETF. Отказ @Secgov одобрить эти продукты в течение десятилетия был полной катастрофой для инвесторов США и демонстрирует, как SEC является неудачным регулятором», - пишет Кэмерон Винклвосс (@cameron) 2 июля 2023 года.
И опять же, как говорится, казалось бы, плохие новости - крах FTX - станут позитивными в долгосрочной перспективе, так как в будущем люди будут лучше заботиться о своих биткоинах.
Уклониться от подделок
Как мы увидели в ситуации с падением FTX и последующей рыночной инфекцией, централизованные биржи никогда не были подходящим вариантом для обычных инвесторов, которые хотят извлечь выгоду из огромного обещания биткоина. Биткоин-связанные ETF - еще худшая идея, чем централизованные биржи, так как существует нулевая вероятность отмены базового инструмента, то есть биткоин. Это означает, что держатели никогда не могут воспользоваться единственной наиболее важной особенностью биткоинов: возможностью контролировать свои средства без необходимости доверять кому-либо.
Для более широкого рынка есть и другие опасности. С ETF существует риск того, что «бумажный биткоин» или заявления, не подкрепленные реальным биткоином, могут исказить рынок и подорвать саму монетарную политику биткоина. Биржи, которые в прошлом выпускали бумажные биткоины, рухнули, после чего их поддельные заявления о биткоинах были уничтожены вместе с ними.
Скорее всего, это не относится к ETF. Без возможности вывода базового актива бумажный биткоин можно печатать по желанию. Если биткоин-ETF станут доминирующим способом инвестирования в биткоин, это вполне может привести к тому, что миллионы бумажных биткоинов наводнят рынок, снижая цену биткоина.
Держать биткоин - значит владеть им
Право собственности в контексте Биткоина очень тесно связано с контролем над криптографическими ключами, связанными с конкретными биткоин-адресами. Теперь может получиться так, что кто-то будет владеть Биткоином в юридическом смысле, не имея прямого контроля над ключами - например, при владении биржевым счетом или акцией ETF - но это не очень хорошая идея в мире биткоинов.
Цифровая природа Биткоина, идеальная переносимость и глобальная ликвидность делают его особенно уязвимым для растраты, кражи или просто плохого управления. Единственный способ по-настоящему владеть биткоинами - это контролировать ключи.
Некоторые могут приветствовать возможный краткосрочный скачок цен, связанный с одобрением крупного биткоин-ETF (например, BlackRock), но долгосрочное влияние на принятие биткоинов, вероятно, будет негативным (включая долгосрочную цену биткоина). Единственное, что действительно спасает, это самостоятельное хранение, все остальное - ловушка.
Об авторе
Йозеф Тетек - биткоин-аналитик Trezor. Он убежденный биткойнер с опытом работы в австрийской экономике и политической философии. В 2010 году Йозеф Тетек основал чешско-словацкий Институт Людвига фон Мизеса. Он является автором двух книг: «Биткоин: разделение денег и государства» и «Враги государства, друзья свободы».
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
