" В нынешней ситуации, значительно осложнившейся для криптоиндустрии после неудач 2022 года, цифровые валюты центральных банков (CBDC) часто воспринимаются как «крипто-убийцы».
Вряд ли это преувеличение, поскольку стремления финансовых властей в отношении CBDC относительно просты: вернуть более жесткий контроль над движением денег, прежде чем оно станет слишком децентрализованным.
Правительства во всем мире более активно действуют в этом направлении. Согласно опросу Банка международных расчетов, 93% центральных банков уже исследуют CBDC, и к 2030 году в обращении может находиться до 24 CBDC.
Чего в значительной степени не хватает в публичном обсуждении CBDC, особенно в криптосообществе, так это того, что помимо криптовалют у национальных цифровых валют есть очень сильный противник: банки.
Для частных финансовых учреждений идея де-факто контролируемой государством экосистемы платежей и транзакций представляет собой ничуть не меньшую экзистенциальную угрозу, чем частные криптовалюты. Будут ли банки пытаться замедлить революцию CBDC или решат приспособиться к ней?
Что такое CBDC
CBDC (Central bank digital currency) — цифровая валюта от центрального банка, такая же фиатная денежная валюта, как рубль или доллар. Отличие лишь одно: CBDC существует только в цифровом виде.
От криптовалюты CBDC, также основанная на блокчейне, отличается тем, что она централизованна и не имеет анонимности.
CBDC призвана полностью заменить наличные деньги. Понятно, что это изменит существующую финансовую инфраструктуру. Вопрос — как именно она ее изменит?
Как CBDC бросают вызов традиционным банкам
Минусами CBDC могут стать кибер-угрозы, при которых под удар попадает единый центр управления, отсутствие конфиденциальности и долгий и сложный переход от традиционной финансовой системы — возможен даже ее крах.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон известен своим враждебным отношением к криптоотрасли, которую он называет «децентрализованной схемой Понци». Когда его спросили о CBDC, ответ банкира был не столь эмоциональным и категоричным, но не менее тревожным:
«Я не верю, что это будет сделано должным образом. Банковские услуги — это гораздо больше, чем сам токен, по которому перемещаются деньги. У банков есть службы оповещения о риске мошенничества, колл-центры, банковские отделения, банкоматы, CRA».
Хотя банковские услуги определенно представляют собой нечто гораздо большее, чем просто движение денег, это изобилие возможностей потеряет силу в случае массового изъятия инвестиций, даже если таковое произведут исключительно индивидуальные клиенты.
Позволяя физическим и юридическим лицам совершать операции напрямую с центральным банком, CBDC могут размыть совокупность депозитов и счетов и, следовательно, денежную массу, которой манипулируют частные банковские учреждения.
В своей недавней статье на эту тему бывший министр финансов Греции Янис Варуфакис привел в пример First Republic Bank. В мае, когда First Republic потерпел крах, его активы были проданы JPMorgan в нарушение основного правила Федеральной корпорации страхования депозитов, согласно которому ни одному банку, владеющему более чем 10% застрахованных депозитов в США, не должно быть позволено поглотить другой американский банк.
Хотя такой шаг, санкционированный правительством США, создает еще больший потенциальный риск для финансовой системы, его можно было бы легко избежать с помощью CBDC. Затем Федеральная резервная система могла бы напрямую сохранить средства клиентов Первой республики, поместив их на гарантированные ФРС депозиты CBDC. Однако в этом случае JPMorgan не получил бы новых депозитов на сумму 92 миллиарда долларов.
Однако не только «слишком большие, чтобы обанкротиться» организации имеют причины опасаться упущенной прибыли. В сценарии экономического шока, когда вкладчики ищут убежища для своих денег, более мелкие банки, несмотря на все их семейное обаяние, первыми потеряют паникующих клиентов, если у вкладчиков будет возможность перевести свои средства непосредственно в центральные банки. В этом смысле CBDC могут даже усугубить финансовую нестабильность, отмечает Джонатан Гатри в Financial Times.
Есть и другие проблемы, такие как потенциальная конкуренция со стороны государственных операторов CBDC или их частных партнеров. На данный момент центральные банки, как правило, ограничивают свои амбиции в области цифровой валюты платежами и переводами, но что именно может помешать им расширить спектр возможностей в будущем?
Банкирам хорошо известен такой сценарий. В апреле 2023 года представители как европейских частных, так и государственных банковских учреждений заявили о своей осторожной поддержке «цифрового евро» — инициативы, которую лелеют власти Европейского Союза. Но некоторые заявления были отчетливо демонстрировали беспокойство. Жером Гриве, заместитель генерального директора французского банка Crédit Agricole, четко заявил:
«Цифровые деньги центрального банка могут угрожать бизнес-модели традиционных банков, конкурируя с их деятельностью по сбору платежей и подрывая их финансовые возможности».
Чтобы избежать этого, по мнению Гриве, использование цифрового евро должно быть ограничено в качестве способа оплаты, а не средства сбережения. Буркхард Бальц, член исполнительного совета Deutsche Bundesbank, также предположил, что центральным банкам следует проявлять осторожность в отношении чрезмерного расширения своей роли в экосистеме цифрового евро. Он даже предложил, чтобы за распространение цифрового евро отвечал частный банковский сектор.
Это так плохо?
«Я не думаю, что банки опасаются CBDC, по крайней мере, пока, — сказал Нихар Нилаканти, генеральный директор проекта Web3 Ecosapiens. — Сейчас больше любопытно, как будет происходить такое крупное технологическое обновление финансовой системы».
Еще есть шанс, что частные банковские учреждения станут необходимыми посредниками между платформами CBDC и потребителями, хотя это будет во многом зависеть от политической воли центральных банков. В этом случае они могли бы даже получить прибыль от новой технологии.
Но ни один эксперт не стал бы отрицать возможную угрозу процветанию банков в сценарии, когда центральные банки решат взять ситуацию под контроль.
И дело не только в отказе от посредников в платежах и переводах — что, если центробанки решат кредитовать деньги напрямую клиентам?
«Теоретически, поскольку центральные банки будут контролировать реестр CBDC, они также могут иметь доступ к чьей-либо кредитной истории и кредитоспособности, — пояснил Нилаканти. В этом случае пользовательские данные могут стать настолько централизованными, что центральные банки смогут адаптировать процентные ставки к кредитоспособности отдельного клиента: — Может быть не одна ставка ФРС, а ставка, уникальная для каждого заемщика в любой стране».
Ральф Кубли, член правления Casper Network, уверенно опроверг эти опасения, заявив:
«Вопреки распространенному мнению, CBDC не предлагают многого в плане инноваций, кроме упрощенного расчета».
По мнению Кубли, цифровые валюты центрального банка — это, по сути, просто цифровая форма расчетов, действующая как платежная система поверх другой платежной системы. Таким образом, они не уменьшают потребность в рабочей силе или надзоре. Однако они могут подстегнуть банки к инновациям в новой конкурентной среде. Кубли считает, что скоро грядет масштабный сдвиг парадигмы в финансовой сфере:
«Чтобы справиться с ускоряющимися темпами изменений в нашем мире, управляемом данными, банки должны использовать цифровой подход к финансам, который включает в себя безопасность транзакций блокчейна, проверяемость и правоприменимость».
